期货公司迎接养老基金投资时代

越州三宝

近日，有关基本养老保险基金（下称养老基金）将入市的消息除了使股民感到振奋，也使不少期货公司看到业务机遇。期货日报记者了解到，一些期货公司正忙着开发养老基金委托管理机构这类客户。

据相关统计数据，目前国内的养老基金总额超过3.3万亿元，远超社保基金的1.5万亿元。今年全国两会期间，人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，国务院去年已经通过了《基本养老保险基金投资管理办法》，已在制定相应的配套措施和细则，待这些配套措施陆续推出后，今年养老基金会启动投资运营。

中信期货有关人士对记者透露，近期中信期货厦门营业部已与嘉实基金(博客,微博)养老基金部门达成有关协议。嘉实基金预计承接100亿元养老保险资金，以基金专户的形式进行操作，在中信期货和中信证券两端开户。这位人士表示，相关投资策略和期货端的投资比例尚不方便对外公布。

在开发养老基金委托管理机构等客户方面，其他一些期货公司也不遗余力。华泰期货深圳竹子林营业部负责人翁翌向记者透露，其所在公司正在跟一些接受养老基金委托的公募基金接触，预计未来相关资金也将以特殊法人专户的形式进行交易。近日，华富基金正在对华泰期货有关的交易、风控系统进行测试。

银河期货总经理姚广对期货日报记者表示，银河期货一直在关注养老基金入市的动态，并在人才、技术、管理和客户开户等方面做好了相应的准备。

至于养老基金为何选择以基金专户的形式入市，姚广表示，首先，已经入市的社保基金多是以基金专户的形式入市，其作为养老基金入市的“试点”窗口，为养老基金的入市积累了一定的经验。其次，从我国对养老基金的管理模式看，基金专户的形式便于养老基金投资的监管，防止养老基金被挪用、侵占和违规投资等。最后，基金公司和保险公司拥有专业化投资人才，养老基金以基金专户形式入市，能享受到更专业的服务，有利于养老基金的保值和增值。

从发达国家养老基金入市的情况来看，其投资范围广泛，投资金额占GDP的比重也较高，如美国养老基金投资金额占该国GDP的10%左右，英国和日本的这一比例均接近5%。管理模式上，发达国家的养老基金多由特定机构作为受托人，进行直接投资或委托投资。

据姚广介绍，对于公共养老基金的资产配置标的，各个国家和地区因投资理念不同而呈现出偏债或偏股的差异。其中，日本、泰国、马来西亚、阿根廷和匈牙利等国侧重于投资政府债券、公司债券等固定收益产品，而加拿大、瑞典以及我国香港地区等则在股票资产上配置较多的资金。除了配置股票、债券等资产之外，养老基金投资于实体经济近年来也受到重视。

姚广表示，总体而言，境外公共养老基金配置于固定收益资产的比例较高，需要利用国债期货等风险管理工具。我国的养老基金入市后，国债期货等市场有望获得更多流动性。此外，社保基金、养老基金参与股市还需要利用股指期货等管理风险，这会在一定程度上推动监管层放松对股指期货交易的限制。

姚广还表示，养老基金选择的股票投资标的很可能是流动性比较好、成长性高而且分红率比较高的股票，因此推出相关的红利指数期货品种的必要性大大提高。  

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