多重“伤痛”未消 甲醇期货难以重振涨势

期货小豆豆

       来源：期货日报

    　受累于国际油价跌至近3个月最低水平以及国内经济数据表现偏弱，上周国内甲醇期货呈现振荡下跌态势，主力1609合约昨日更是失守1850元/吨一线，做空氛围浓厚导致盘中期价反弹动力匮乏。笔者分析认为，随着国际油价重心持续下移，多数能化商品缺失续涨信心，加之甲醇自身供需面并未好转，下游需求端仍处在淡季阶段，供给端也面临不小的压力。因此，在弱势背景下，预计甲醇期价将延续弱势下探格局。

　　国际油价重心持续回落

　　近一个多月来，国际油价上涨乏力，转而呈现振荡回落格局，价格重心不断下移。由于市场担忧北美夏季出行高峰期在不久的将来会过去，用油量面临见顶回落，所以认为需求潜力被限制，原油库存继续下滑的空间料有限，油市供给过剩矛盾将再度凸显。

　　美国能源署公布的数据显示，截至7月15日当周，美国汽油库存增加91.1万桶至2.41万桶，较去年同期高出11%。然而，上周美国原油库存尽管连续第9周减少，但规模依然高达5.195亿桶，为历来同期最高水平。在原油库存居高不下以及炼厂即将步入维护期的情况下，供给过剩的忧虑会重新羁绊油价上涨步伐，油市多头积极进攻的信心趋于减弱，转而处于守势。

　　外盘甲醇价格稳中趋降

　　受国际油价下跌影响，天然气报价也跟随回落，继而拉低近期外盘甲醇价格。数据显示，截至7月22日，CFR中国甲醇一周累计下跌5美元/吨至220美元/吨，CFR东南亚甲醇一周累计下跌4美元/吨至233美元/吨。

　　外盘甲醇报价走低令贸易商接货心态转向悲观，国内甲醇价格也明显受到冲击而纷纷跟跌。据了解，上周华东市场甲醇现货报价在1860元/吨左右，华南市场主流成交价在1870元/吨附近。内陆地区甲醇报价小幅下滑。其中，西北市场维持低价，南线指导报价为1450元/吨，北线报价为1410—1430元/吨，关中市场出货报价则在1500—1550元/吨。

　　考虑到目前国内甲醇进口量持续呈现增长态势，6月进口增速更是高达104%至90.1万吨。因此，在供给增加且现货报价走低的背景下，促使贸易商积极展开正向套利操作，从而导致甲醇期价重心跟随现货价格不断下移。

　　下游消费领域处在淡季

　　当前，无论是甲醇传统需求领域还是烯烃方面，均呈现开工负荷下滑态势。据了解，6月国内房地产投资增速降至4个月低位，令板材消费增速跟随下滑，从而导致甲醛厂家出货不畅，迫使部分工厂开始降低生产负荷，预计未来甲醛市场价格还将以弱势整理为主。然而，醋酸市场继续下探，终端采购氛围偏淡，供需矛盾延续，厂家库存较高令醋酸价格稳中趋降。

　　在二甲醚方面，虽然上周走势略微坚挺，但难现大涨行情。当前有6家企业共计103万吨/年处于检修状态，占全国总产能的17.11%，预计未来装置检修率还将提升。

　　在烯烃领域，当下山东地区年耗180万吨甲醇的烯烃装置处于停车状态，而浙江、河南、内蒙古和陕西也共有年耗588万吨甲醇的烯烃装置迟迟未能结束检修。总体来看，甲醇传统下游需求行业开机负荷下滑明显，烯烃等消费行业生产负荷也小幅走低，整体需求量趋于下降。

　　综合而言，面对国际油价重心持续回落、外盘甲醇价格稳中趋降的“伤痛”，甲醇期价难以获得成本端支撑，而下游消费领域处在淡季，开工负荷下滑导致甲醇需求减弱，又会迫使供需矛盾的“伤痛”再度感染。总之，处在多重“伤痛”的刺激下，甲醇期货难以重振涨势，未来弱势下行之路还将继续。