标普：不良贷款恐让中国银行业付出1.7万亿美元代价

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在社科院研报警示中国企业杠杆风险高、国务院发布降低企业杠杆率和银行债转股的重磅文件后，国际信用评级机构标准普尔预测了中国企业信贷恶化的一大恶果：银行业将被迫大幅增资。

标准普尔（标普）本周二发布报告预计，负债持续增加将导致今年中国200大企业信贷状况恶化。其估算，去年末中国银行业不良贷款率已达5.6%，若未能减慢信贷增长，不良贷款率将增至11%-17%。

在不良贷款率增至17%的情形下，到2020年，中国银行业将不得不增资11.3万亿元人民币用于资本重组，增资规模合1.7万亿美元，约为去年中国名义GDP的16%。即使是不良贷款率为10%的标普基准预测情形，届时中国银行业也需要增资5000亿美元。

标普报告指出，其调查的中国企业70%为国有企业，这类企业债务总额为2.8万亿美元，约占调查对象企业负债额的90%。标普认为，在几乎所有行业杠杆和产能过剩形势恶化的背景下，明年改善的空间会很小。

标普标普还预计，在试图抑制信贷增长以前，今后12到18个月中国政府还会允许信贷飞涨，这意味着一两年内不良贷款的风险会有增无减。

标普对中国银行业不良贷款的估算和中国官方数据有明显差距。银监会的《中国银行业监督管理委员会2015年报》称，截至去年末，中国银行业不良贷款余额为1.96万亿元人民币，不良贷款率为1.94%。

银监会的上述去年中国银行业不良贷款率已达到2009年全球金融危机以来最高水平。但路透报道指出，一些分析师还认为，真实不良贷款率可能在15%-35%。

分析师如此预测的理由是，中国许多银行迟迟未能确认问题贷款，或者将它们移出了资产负债表，贷款机构又迫于地方政府压力将不良贷款展期。

事实上，在标普对中国银行业做出上述预测前，一些华尔街机构已经发出警告。今年5月法国兴业银行在报告中预计，银行系统的损失可能达到1.2万亿美元。里昂证券预计，中国银行可能因传统贷款业务和影子银行融资损失超过1.3万亿美元。

中国企业杠杆率高企已成焦点

就在标普发出上述中国银行业增资警告前，上周社科院发布的“中国国家资产负债表2015”显示，截至去年末，中国非金融企业的杠杆率为131.2%，通过国际比较发现，这一杠杆率是最高的。

社科院对于我国债务量的测算与路透估计的相近。路透分析称，中国公司的债务总量约合18万亿美元。路透也提出了类似担忧，其数据显示上半年约有1/4境内上市公司的利润不足以偿债。

本周一，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，指出要稳妥有序地推进企业降杠杆，不搞“一刀切”，防止一哄而起。

《意见》鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本锁，并加快“僵尸企业”退出，同时细化银行债转股的具体措施《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，提出不允许不允许银行直接债转股，政府不兜底。

另一国际信用评级机构穆迪本周二预计，国务院的上述举措将重新分配债务，但不会直接减少整个经济体内的杠杆。待实际实施时会体现出，政府的作用可能是，缓解去杠杆对就业和资产管理公司的资本金需求造成的负面影响。

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