人民币贬值提振 沪盘金属走势力压伦盘

期货小豆豆

      来源：中国证券报

      自10月14日以来，沪锌连续多日收阳，昨日在人民币贬值消息的提振下，再次大幅冲高。截至收盘，沪锌主力1612合约报收19010元/吨，日内上涨870点或4.8%。

　　在宝城期货金属研究员看来，近期的金属市场可谓利好叠加：欧美数据向好，制造业回暖，导致外盘大宗品普涨；人民币贬值，内盘金属涨幅高于外盘。

　　从盘面来看，受人民币贬值因素影响，昨日沪盘锌、铅、锡等金属期货增仓上行，有色金属期货中，就连最“懒得涨”的沪铜也收出了2%的涨幅，沪铝、沪铅期货主力合约报收涨停。沪伦比值上升。

　　就锌市场而言，目前锌锭沪伦比值重回8.0以上，但依旧远低于进口窗口线。炼厂出货，贸易商逢低升水采购，下游观望，昨日现货成交较为平淡。

　　从美元影响金属价格走势的路径来看，研究人士认为，在全球期货交易中，大宗商品多数以美元为计价货币，投资者往往通过全球供需和成本先确定商品美元价格，然后根据汇率变化再确定资源输入国当地货币价格。我国是世界上重要的金属消费国，美元走势对国内金属价格影响较强。

　　相关数据显示，近10年来，金属价格内外盘比值与汇率变动幅度基本一致（受出口关税因素影响，铝除外）。

　　沪伦比是另一个关系国内外金属价格走向的重要指标。它受美元因素影响较强，同时反映金属价格运行的合理性。一般来讲，沪伦比值增大，进口铜利益较大，刺激进口，然后沪伦比值回归；沪伦比值降低，进口利润减少，进口缩减，国内库存消耗，供给不足，刺激价格上升，沪伦比值重新上升。

　　相关分析人士表示，内外盘金属价格在人民币汇率稳定的情况下，变动方向及幅度基本一致。但在人民币汇率发生变化的时间段内，上述一致性局面将会被破坏，沪伦比变动幅度将反映汇率变动幅度。汇率因素仅仅是影响金属价格走势的短期因素。长期来看，金属的供需面和国内经济基本面对其长期价格走势起到决定作用。

　　锌可谓近期基本面表现强势的金属之一。从昨日锌市现货市场表现来看，整体价格上涨，但成交偏淡。上海市场0#锌主流成交价18990-19090元/吨，日内波幅较大，升水成交与60-120元/吨。广东地区0#锌主流成交于18900-18960元/吨，对沪贴水120至贴水110元/吨，炼厂逢高出货，但货源较为充裕，贸易商积极交投，下游观望，成交稀少。0#麒麟等主流成交于18900-18960元/吨。天津市场0#锌锭主流成交于18980-19590元/吨，0#普通主流成交于18980-19030元/吨。对沪升水回落至升20-50元/吨。持货商积极出货，下游畏高观望，成交寥寥。0#红烨、紫金等少量成交于18980-19030元/吨。

　　分析人士认为，从汇率因素来看，在汇率干预政策出台前，沪金属市场料整体延续偏强走势。从供需层面看，锌铅锡金属的供给侧持续偏紧及下游冬储矿备货需求增加，且技术上呈现出强势上攻形态，后市沪金属市场料延续偏强震荡格局。