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本帖最后由 mymyths 于 2016-11-28 09:31 编辑
第一堂课 ：杰西·李佛摩尔告诉你，为什么投机赚钱这么难
李佛摩尔对银行经理爱佛烈说:关于我的谣言太多了, 你一定知道我也会赔钱 。我只不过是个人 。重要的是当市场不利于自己时要尽快脱身 。我常常赔钱的,我就是想利用这个周末找出原因——这一年来我在某些交易中赔钱的原因 。
投机的竞技始终是世上最具魅力的游戏,但是这样的游戏愚蠢的人不能玩,懒得动脑筋的人不能玩,情绪平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒险家更加不能玩,否则他们都将穷困潦倒至死。任何有心想从事投机的人都应该将投机视为事业,而不是像许多人一样把它当成纯赌博 。
投机的本身就是一桩事业,有意要从事这一行的人就必须下定决心竭尽所能地吸取有用信息来充实自己,并且了解这一门行业的真谛 。这四十年来,我奉献所有的心力,期望能将投机这门冒险事业经营得成功顺利 , 我已经发现而且还在不断挖掘能应用到这个事业里的新法则。
在证券和商品投机这个行业中,有些时候我们必须勇于投机,但某些时候我们则绝不能投机 。有句格言颇见真理:你可以赌赢一场赛马,但你不会每一场都赢 。操纵市场买卖亦然 。投资或投机股票,有时候会赚钱,但你不可能一年到头每天或每周都赚钱。只有有勇无谋的人才会想要这样做,这是不可能发生而且也没指望能成功的一件事 。
投资或投机想要成功,首先就必须对某一特定股票的下一个重要变动心中有谱 。投机说穿了就是预测未来的变动 。为了要能正确地做出预测,对于该项预期就必须有所把握 。但是,你一定要小心,因为人类通常是难以捉摸的 。优秀的投机客总是耐心等待,等待市场来印证他们的研判 。譬如说,在心里面用市场的角度分析某一则公开报导会对市场产生什么样的影响。试着去预测此一特定报导在市场上所引发的心理效应。就算你相信它会在市场上产生明显的利多或利空效应,除非市场本身的走势验证了你的想法,否则千万不要一意孤行 。市场的反应可能不如你预期般的明显,市场不认同时 , 千万不要过度期待或采取行动一下手得稍为慢一点,无异为自己的对错买保险 。
投资人必须完全摒弃个人意见,将全部注意力投注在市场本身的表现上 。 「市场永远不会错——个人意见则常常都是错的 。」除非市场的表现与你的想法相符,否则个人的意见完全没有价值 。
正如其它许多投机客一样,我有许多次都无法耐心等到情况获得确认 。因为我想要无时无刻都能获利 。你也许会问:「凭你的经验,怎会容许自己这么做呢?」答案在于我是人,也有人性弱点 。正如所有投机客一样,我让自己的缺乏耐心斗倒良好判断力 。投机酷似打牌,不管是桥牌或其它类似的玩法 。你我都有共通的弱点,想要每一局都赢,因此当然每一局都下去搏手气 。这种我们或多或少都拥有的脆弱人性,就是投资人或投机客的头号大敌 。倘若未加小心防范,它终必叫人落入陷阱 。
人性一大特殊之处,在于同时间既感希望无穷又觉得惊恐无比。当你同时将希望和恐惧都注入你的投机事业中时,灾难必然没完没了 。你必因两者的相互混淆与立场错置而濒临绝境 。
你以30美元的价位买进一档股票 。次日,它很快的上涨到32或32.5美元 。这时你害怕了,假如不立刻获利了结,你担心明日一切将化为泡影 。因此,在你理当享受人世间的所有希望时,却带着那小小的一笔利润出场 。为何你担心失去一 天前尚不属于你的小小财富呢?只要这档股票表现正常,市场也正常,你何以急着要获利了结呢?你知道自己是对的, 因为假如你错了,根本就不会有任何利润 。让它乘着自己的优势前进,只要市场的表现没有任何引以为虑的理由,你就必须要有坚持己见的勇气,并将股票紧紧抱牢 。反之,假设你用30美元买下一档股票,隔天它跌到28美元,出现2美元的损失 。然而,你却将之视为短暂回档,坚信明天损失就能回补过来 。事实上,这才是你应该感到忧虑的时刻 。在2美元损失之后接肿而来的可能是在再下2美元,或是在接下来的一到两周内再下跌5或10美元 。这时候的你应当感到害怕才是,因为你没有出场,你有可能被迫在稍后承担重大的损失 。在损失进一步扩大之前,你应当卖掉股票以求自保 。
利润总是能够自己招呼自己,损失则永远做不到这一点 。从事投机的人要勇于承担第一笔小小的损失,以避免损失扩大 。留得青山在,不久的将来,当你又有好主意时, 才有能力再度出手交易扳回失土 。从事投机的人必须自己担任自己的保险经纪人 。要将这个行业持续经营下去的唯一办法就是看牢自己的账户 , 绝对别让自己在能正确判读市场时,却因以往损失过巨以致无力操作交易 。
从事投资或投机想要立于不败之地,就必须要有指标来导引 。我运用的指标也许对他人而言毫无价值,何以如此?如果这些指标于我是无价的,为何它们无法对你们发挥同样的功效?答案是:没有任何一项指标可以做到百分之百的正确 。假如我使用了一个我最心爱的指标,我知道结果应当如何 。假如股票表现不如我的预期,我立刻就能确定时机尚未成熟一我会将这笔买卖结束。也许几天后,我的指标会告诉我可以再度进场了,这时我会回头再进场 。也许这次就百分之百正确了 。我相信不管是任何人,只要肯花时问耐心研究价格变动,假以时日必能发展出一套属于他自己的指标,襄助日后的投资 。
是否常听人家说:「我不担心股价的上下波动或追缴保证金 。我从不投机,我买股票是为了投资,就算股价一时下跌,终究会再涨回来的 。」然而,很不幸的是,许多当初被这些投资人所认定的投资标的都在后来遭逢剧变。于是乎,这些所谓的「投资股」就变成为不折不扣的「投机股」了 。有些股票甚至还从地球上消失,投资人所投入的资金也就血本无归 。会发生这样的事,完全是因为投资人没有意识到,即使是所谓的「投资股」,也会在面临未来的新形势时完全失去它的获利能力 , 而投资人却自始至终都视其为永久的投资 。等到他们认清情势时,手上的投资价值已大幅折损 。因此,投资人应该一如成功的投机客,在从事投机冒险时对自己的资本随时保持戒心 。 那些喜欢自认为 「投资人」的人必须要能做到这一点 , 方能于日后免去被迫成为投机客的风险。
依我个人浅见,所谓投资人才是不折不扣的大赌徒 。 他们决定好要押哪一注后就从一而终 , 假如这个决定错了 , 他们就死抱持股直到赔光为止 。 投机客也可能押上同一注 , 但是假若这位投机客够聪明而且又有在做记录的话,危险信号会警告他们情况不妙,而他也会立即做出反应,将损失控制在最小的范围内,等待着下一个进场好时机的出现 。
别死抱股票直到它变调走味 。在获得可观的利润后,你必须要保持耐心,但是也不能让耐心演变成一种漠视危险信号的心态 。当危险信号在向你招手时,你千万不能忽视它 。你既能有耐心在该股做自然行进时全程持股,这时就必须有勇气以及良好的直觉尊重危险信号并让到一边去。我并不是说这些危险信号永远都是正确的,正如先前所提过的, 没有任何一项预测股价变动的法则是百分之百正确的 。 但是,若你能一以贯之地遵行它们,长期累积下来的收获必然十分丰硕 。
有一位极富天赋的投机客曾经告诉我:「当我见到有危险信号向我招手时,我不与之争辩,先跳出去再说!几天之后,假如一切看来万事0K,我随时可以重新介入 。我因而省下了许多忧虑和钱财 。我是这么想的,好比我正走在一条火车铁轨上 , 看到一列特快车以每小时60英哩的速度朝我冲过来,我不会蠢到不跳离铁轨让火车先过的 。等它过去后, 我随时都可以再走回铁轨上,假如我愿意的话 。」我永远牢记着这一番话,这是一则生动的投机智慧语录 。
明智的投机客会对危险信号保持警觉 。说来奇怪,多数投机客所遭遇到的难题,在于心里存有某种束西,使得他们无法鼓足勇气在该出场的时候出清白己的部位 。 他们总是迟疑 , 并且在迟疑不决的当口眼睁睁地看着自己承担更大的损失 。于是他们会说,下次反弹上来时,我一定要出场 。然而,当下次涨势又起时,他们忘了先前的打算,因为在他们看来,市场现在的表现很不错 。谁知道这次的弹升只不过是昙花一现,很快就玩完了,并且很认真的往下探底,而他们却因为迟疑而身陷其中 。 假如他们能一贯地使用一种指标 , 指标会告诉他们该怎么做,不但能省下许多财富,而且还能消除他们的忧虑。
在你什么也不做的时候,那些自觉必须天天杀进杀出的投机客正在为你的下一趟冒险之旅打点基础 。 你将自他们所犯的错误中欢呼收割 。投机会叫人穷忙不停 。多数从事投机的人在号子里流连不去,成天都有接不完的电话,到了下班时间还有参加不完的行情讨论聚会。报价系统上的画面整日盘据心头 。他们对那一点点的上下变动是如此热衷,以致错失大波段行情 。不变的是,当大波段行情大摇大摆地往前行时,绝大多数人总是站在错误的那一方 。总想着自每一天的价格变动中赚取利润的投机客 , 永远都无法自下一个重要的市场变动中获利。要克服这样的弱点就必须作股价走势记录,研究你所作的记录以了解这些价格变动是如何发生的, 并将时间因素很小心地列入考虑 。
专心致力研究当时表现最突出的股票 。假如你无法从表现领先的热门股身上赚到钱 , 你就别想从整个股市里赚到钱 。正如女人的服装、帽子与珠宝永远都在变一样,股市中的主流类股也是此起彼落的变换。多年以前的主流类股是铁路股、美国糖业和烟草类股 。再来换成钢铁,美国糖业和烟草类股则悄悄走入历史 。接着汽车类股出现,这样的戏码至今仍不断上演 。在1940年的今天,只有四种类股有能力左右股市行情:钢铁、汽车、飞机制造以及邮购类股 。它们都没有行情时,整个市场就不会有行情 。随着物换星移,新的领导股升起,旧的领导股会陨落 。只要股市存在一天,这样的情况就会继续下去 。
无能的投机客所犯下的严重失误真可谓林林总总,我已经警告过的一项是摊平损失 。这是最常见的失策,千万不要向下摊平交易成本。我从经纪人那里所得到唯一可以确定的明牌就是追缴保证金。当追缴保证金的消息传到你耳朵里时,立刻结清账户,千万不要去补足保证金 。你在市场已经站错边了,即然已犯错,何苦还要继续将钱好端端往虎口里送?把钱留着来日再用,不要继续投入那个显然已经失败的交易,留着冒更有胜算的险吧!
所有投机客都会犯下的一项严重错误,就是妄想一夜致富 。他们舍弃在2到3年让财富累积500%的机会,转而追求用2到3个月的时间坐拥金山 。 有时候他们的确能做到这个地步,但是这些蛮干的操作高手守得住这些财富吗?答案是不能,因为这些钱不健康,来得快,去得也快 。在这种处境下的操盘手会丧失平衡感 。他会说:假如我有本事在两个月内赚到5个资本额,再给我2个月,我就可以将我的资金再坐大5倍!我要发大财了! 这样的投机客永远都贪得无厌 。他们四处砍伐,总有一天就是会失手一惨烈、措手不及、具毁减性 。最后的下场就是来自经纪人的保证金追缴令 , 没钱缴交的结果让这场大胆冒险终成南柯一梦 。
生意人在新店开张时,不会期待第一年就回本超过25%的投资 。但是对进入投机这一行的人而言, 25%实在不够看,他们要的是100% 。然而,他们的打算是错误的,他们没将投机当事业来看待,也没有运用经营事业的原则从事投机。
多年来,每次我成功结束一笔交易,都将所得获利的一半提出来换成现金 。这真是个好方法,它具备一种心理上的价值 。我是真的这么做,把它当成一个决策来执行 。把钱放在经纪账户和放在银行账户里是不同的,后者让你有把钱放在手掌中的感觉 。此外,这种拥有的感觉,会减轻你拿这些钱再次搏命以致损失的那股顽强冲动。一般投机客在这些事情上的态度极为漫不经心。当投机客有幸将原来的资金变成两倍时,应当马上提出一半的获利另外存起来 。这个方法好几次帮了我大忙,我只后悔这辈子没能彻底遵守,但它已多次为我排忧解难 。
投机本身就是一项事业,人人都应当如此看待 。别让自己给兴奋、谄媚或诱惑冲昏了头 。你要记住,有时候经纪人在不自觉的状况下成了毁减投机客的人 。经纪人所从事的是赚取佣金的行业,除非客户交易,否则他们便无利可图 。 客户交易的愈多,他们就赚越多 。投机客想要交易,而经纪人非但愿意客户交易,甚且还鼓励客户过度交易 。无知的投机客把经纪人当朋友,而且很快就踏进过度交易的陷阱 。若是投机客够聪明,知道可以过度交易的时机,那么过度交易的确是可行的 。然而,很可能他虽知道扩张信用交易要有适当的时机,但却在养成习惯之后怎么样也戒不掉 。他们将过度交易的时机考量抛诸脑后 , 因而失去了投机成功最倚重的那股独特的平衡感 。他们忘却了以往曾经犯错的日子,等到犯错的那天又来临时,得来容易的钱全长了翅膀,又一个投机客破産了 。除非你确知交易结果无碍你的财务安全,否则不要出手交易 。
每当我没有在接近走势发动的时刻介入,我总是没能得到多少好处 。理由是我错过了足为靠山的那一笔利润, 而这一段获利是让你有勇气并且有耐心赚足整个波段涨势所不可或缺的,它让你忍受得住整段行情结束前必定会随时出现的轻微上下震荡 。
藉着记录股价以及「时间要素」的列入考量,你一 定会有办法找出许多可以介入享受急涨的关键点 。但是,你得训练自己具备在这些时点上作交易所必需的耐心 。你必须奉献时间来研究你所做的记录,而且一切都要亲力亲为,依据自己的研究所得标出抵达关键点的价位 。你会发现关键点的研究会带来令人难以置信的成果 , 它是个人研究的黄金境界 。假如你完全凭借一己之力来挖掘你的个人发现,用自己的方式交易,运用耐心而且对危险信号保持警觉, 一定会发展出一套正确的思考模式 。
世上每天都有成千成万的人在从事投机,但其中只有极少数的人愿意为投机奉献全部的时间。绝大多数的人都在见招拆招碰运气,并且还为此付出高昂的代价 。即便是知识分子、专业人士和退休人员也都将投机视为副业,没给它太多关注 。除非他们的经纪人或营业员给他们报明牌,否则不会进出股票。
在投机和投资这一行中,我们经常发现成功只属于辛勤耕耘的人 。钱不会从天上掉下来 。朋友,就算有钱真的从天上掉下来,也不会有任何力量可以强迫这些钞票非要进你的口袋不可 。
非常重要的一件事是,每一笔加码买单的价格都要比它的前一笔高 。同样的规则当然适用于放空,只不过每一 笔空单成交价都得低于它的前一笔 。对没有经验的投机客而言,最困难的部份在于每一个部位的成交价在节节升高 。为什么呢?因为每个人都会贪小使宜 。每一笔交易的成交价升高是违反人性的,人们总想要买在底部并且卖在头部 。心理再如何f争扎也敌不过事实,不要满心期望,不要和行情报价争辩,因为它永违是对的 。在投机的领域中,没有希望、揣测、恐惧、贪婪、闹情绪的空间 。股价的表现就是事实,但人类的诠释则常常隐藏着谎言。
假如我在一笔交易上损失超过百分之十,我就会立刻出清 。我从不为自己找借口,股价下跌这个事实就足以构成出场的理由 。我也会根据直觉出脱持有部位,它其实不是什么直觉,那应该是我在市场上操作多年所累积而成的潜意识 。当我买进一档股票时,心中对它未来的表现情节自有一 套定见,如果它没照预定的剧本走或不立刻往上走,我通常会头也不回地卖掉部位 。当我买进时预期它会有所作为,它的不符预期就是明证,足以令我出脱持股 。
永远都要记住,股市里没有任何规则堪称为铁律 。 股市投机客的主要日标是试着让尽可能多的因素都有利于自己 。而且,就算做到这个地步,股市操盘手仍然时常会错, 他也必须用认赔出场来做回应 。
失败的投资人总是拥抱着希望,但在股市里,希望一路上都和贪婪及恐惧形影不离且轮番上阵。一旦下手做交易,希望就跳进生命之中 。怀抱希望是人的天性,正面思考而且期待好事会发生。希望是人类所具备的一项重要生存技巧,但是希望就像它的股市近亲,无知、贪婪和恐惧,全都在扭曲你的理智 。股市里只有事实和理智,而且股市永远不会错,只有操盘人会出错 。就像轮盘旋转的最后结果由那颗小黑球决定,不是贪婪、希望和恐惧 。结果是客观的,而且它是最后的结果,不得上诉,大自然也是如此 。
一般大众需要别人来领导、接受指示、让他人告诉自己该怎么做 。他们需要再三保证,他们总是一起行动,因为人们需要人类同伴所带来的安全感 。他们害怕一个人,因为人类的信念是身在团体中比较安全,不要像牛犊一样独自站在狼群出没的荒郊野外 。事实也正是如此,随着趋势移动的确比较安全 。我总是沿着最小抵抗线操作一跟随趋势, 所以我在多数时问里是和群众一起行动的 。当「趋势转变」开始发生的时候,也就是整体市场方向要改变的那个时候, 才是最难掌握的部份 。我总是努力寻找改变的蛛丝马迹,但是我也总是做好准备,随时要让自己脱离众人的集体想法而往相反方向走,因为我相信风水轮流转,就像人生有起有落 。
一般大众相信股市是一条赚钱的捷径,他们有多余的钱可以投资,而且相信股市应当为他们的投资増值开一扇方便之门 。实情并非如此,我観察那些没有股市知识却坚持玩股票的人 , 通常他们的下场是在很短的时间内就赔掉自己的钱 。因此,我相信想要在股市中成功的人,得先确定自己睡得够饱,而且要给自己足够的时间,在不受打扰的情况下,研究所有股市相关的因素 。除此,切记要在股市中获得成功最重要的就是知识和耐心 。所以,很少有人在股市获得成功,因为他们一来没有耐心,再来通常对股市一窍不通, 最后还想一夜致富。
任何认为成功仰赖机运的人最好离股市远一点,这样的人打一开始就态度错误。一般人最大的麻烦在于当他们买进证券时,心里认为这个市场具备赌博的特性 。所有人都必须认清,想在股票市场显露身手,和从事法律与医学行业一 样,必须做足研究和准备 。股票市场的一些特定规则必得仔细研究,就像法学院学生准备上法庭那样 。许多人将我的成功归功于运气,这不是真的,事实上,我从十五岁开始就一心一意地研究这门学科 。我的生命都奉献给了它,专心一致且竭尽所能 。
我认为成功操盘手的最重要条件之一是「平衡」, 我个人对它的定义是穏定、平衡且在处理股市相关事宜时作风威严 。一个平衡的人会以镇定的方式,掌握自己的希望和恐惧 。另一特质是「耐心」,等待最佳时机,等候各种对操盘手有利因素都尽可能就定位之时。平衡和耐心是作手迈向成功的最佳伙伴 。最后一项条件是「沉默」,听从内心沉默的建议,把自己的成功与失败放在心里,从中汲取教训 。平衡、耐心与沉默是需要培养的特质,这些美德不会自动找上股市操盘手 。
除了交易时机和资金管理之外,情绪控管也是很重要的 。知道该做什么是一回事,是否有足够的意志力去切实执行又是另外一回事 。股票市场如此,生活亦是如此 。李佛摩尔明白这一点 , 认为严守纪律去遵循自己的原则是很重要的一件事 。没有明确、清楚及千锤百錬原则的投机客是不可能会成功的 。原因在于没有计划的投机客好比没有策略的将军,根本缺乏可行的作战计划 。没有一个清晰计划的投机客只能在股市的刀光剑影中, 一边闪躲一边出招,直到终于倒下为止 。
我也完全明白,股市是全世界最大的金矿,就座落在曼哈顿岛下方,这件事可不是只有我一个人知道 。这个金矿天天开门,邀请所有人进来一探究竟,并且推着装满金条的独轮推车离开,只要你有本事,而我就真的这样做过 。这座金矿好端端地在那里,我相信每一天都有人会去一探深浅,当一天结束的铃声响起之时,有人会从乞丐变王子,从王子变君主,又或者一文不名地宣告破产,而它永远都在那里,痴痴地等着 。
投机致胜之道无它一惟有辛勤工作、不断地辛勤工作而已 。假如我们周遭有任何容易的钱可以赚,没有人会把它送给我一这一点我很明白 。 我的满足来自于打败市场、解决难题 。金钱就是报酬,但它不是我喜爱这个市场的主要原因 。股市是最棒的,里面有最复杂的难题,而且它会带来最丰厚的奖赏 。
原文：http://mp.weixin.qq.com/s/9AHW1rkRepRDEc7rys3ozw
第二堂课 ：杰西·李佛摩尔告诉你，那些失败的操作经验教会我们的事
正如许多投机客一样,我有许多次都无法耐心等到情况获得确认 。因为我想要无时无刻都能获利 。你也许会问:「凭你的经验,怎会容许自己这么做呢?」答案在于我是人,也有人性弱点 。正如所有投机客一样,我让自己的缺乏耐心破坏了良好判断力 。投机酷似打牌,不管是桥牌或其它类似的玩法 。你我都有共通的弱点,想要每一局都赢,因此当然每一局都下去搏手气。这种我们或多或少都拥有的脆弱人性,就是投资人或投机客的头号大敌 。倘若未加小心防范,它终必叫人落入陷阱 。
不要想一网打尽,不要在同一时间内介入太多股票.几只股票比一大堆股票容易照顾 。几年前,我犯下这样的错误,而且也损失了不少钱 。同一时间操作许多只股票绝对很不安全,你会感到混乱和迷惑 。
它们的走势已经到了尽头 , 我们在决定执行手中的交易前 , 仍当耐心静待时机的来临 。时间一到,这些股票自然会明确地出现相同的信号 。这才是我在等候的线索 。但是,我以前从不这么做,我有强烈的欲望想打遍股市无敌手,镇日汲汲营营的结果让我付出了惨痛的代价。频繁进出的渴望压倒了常识与研判 。当然,我对第一组和第二组类股的操作让我赚到了钱,但是,我因进攻信号尚未出现就跳入另一类股而吐出不少原先的获利 。
回想20年代末期，那个多头狂奔的时期,我很清楚地看到铜矿股的涨势已到尽头 。没多久,汽车类股也走到了最高点 。由于这两个类股的多头已死,我很快就做出一个错误的结论:我可以开始放心大胆地放空所有股票 。我依此错误结论操作所损失的财富至今仍叫我耿耿于怀 。 我从铜矿及汽车类股欢欣收割的财富,远不及接下来那六个月为寻找公用事业类股头部所损失的金额 。最后,公用事业类股和其它类股的确也做头而下 。
我要请你记住的是,当你清楚地看到某一类股的变动时, 就操作那个类股 。 绝对不要让自己拿那一套去操作其他类股,除非你清楚地见到后者也出现同样的信号 。要有耐心、要能等待 。假以时日,第二类股会像第一类股那样给你相同的晴示 。但就是不能以偏概全 。
当投机客有幸将原来的资金变成两倍时,应当马上提出一半的获利另外存起来 。这个方法好几次帮了我大忙 。我只后悔这辈子没能澈底遵守 。但它已多次为我排忧解难 。
我不曾在华尔街之外赚到半毛钱,但赔掉的钱却高达数百万 。我把在华尔街赚到的钱「投资」在其它的商业冒险上 。我所记得的有佛罗里达的不动产热潮、油井、飞机制造,以及对新发明的改善与推广上市等等 。我总是赔光每一分钱 。我曾为了上述的冒险计划中的其中一项,向我的一位朋友鼓吹入股5万美元 。
他十分专注地听完我的陈述,然后说:「李佛摩尔,除了做你的本业之外,你是不会成功的 。假如你要拿这5万美元去投机,我马上把钱拿给你 。但是,求你把这钱拿去投机,千万别去碰你刚刚所说的那档生意 。
然而,最重要的是,细心地抓出介入时机 。缺乏耐心必定付出惨痛代价 。多年以前,我因缺乏耐心且疏忽交易时机而错失百万进帐,直到如今,每次讲起这件事仍感到无地自容 。当时,我十分看好棉花,认为棉花会上涨,但是市场尚未有上涨的迹象 。然而,就在我得到上述结论后不久,我就急急忙忙地一头栽进棉花里 。
我的第一笔交易是买进2万包棉花 。在沉寂的市场里丢进这一张买单, 一下子把成交价往上推升了15点 。就在我的最后100包买进来以后,价格在24小时内又跌回我当初进场的原点 。之后,棉花毫无动静地沉睡了好几天 。我终于感到十分厌烦,于是出清手中的棉花,带着3万美金的损失出场,包含佣金在内 。 我卖出的最后100包棉花理所当然地以该次回档的最低价成交 。
过了几天,棉花再度引起了我的兴趣 。我无法忘情于棉花,也没有改变看好棉花后势细涨的初衷 。于是,我再次买进2万包棉花 。同样的事情又再度发生:我自己下的买单将成交价一路推高, 一买完,价格立刻摔回到原点 。等待再次令我心烦,于是我再度出清部位,最后一笔又是卖到最低价 。 六个礼拜之内,我重复了五遍如此损失不管的操作,每一笔的损失都在2万5千到3万美元之间,总共损失将近20万美元 。 我对自己万分嫌悪,再也不想看棉花行情,以免受不了诱惑 。郁闷的心情弄得我无法作清晰的思考,而从事投机的人是必须时时刻刻保持头脑清醒的 。
两天后,就在我对棉花完全心灰意冷时,涨势发动了, 头也不回地直上500点 。在这段令人侧目的涨势中,只发生一 次幅度达40点的拉回。我错失了一次迷人且程度超乎我个人想象的狂涨之旅 。追根究柢,原因有二:第一 ,我没有耐心等候心理时机的到来,光看价格就决定开始操作 。我缺乏等待的意志力,尽管买点未到,却自认可以在很短的时间内赚进一点额外的利润,而在市场准备完成前就采取行动 。这么做的结果,不但使我损失接近20万美元,另外还要算上失之交臂的利润100万美元 。第二,只因为没有遵循良好的投机程序导致判断失误,我便纵容自己对棉花市场感到愤怒与厌悪 。我所以会有损失完全是因为缺乏等待的耐心,我应当耐心等待, 让自己原先预测的想法和计划能有适当的时机来做支撑 。
我没有做完伯利恒的整个涨势,我在关键点抵达200、300以及令人头昏眼花的400美元时,都重复相同的操作手法,但我终究没有做完整个走势,因为我期待着会出现空头市场中会发生的走势，股价跌破关键点并一路往下走 。 我学到一件重要的事,密切注意股票越过关键点后的后续发展 。我发现确定反转并且出脱持股最简便的一个现象是,股票越过关键点后就变得欠缺力道。我多次在这种情况出现时倒出手中的部位并且站到市场的另一边去开始放空。在这里必须附带一提的是,每一次只要我失去耐心,还未等到关键点出现就介入以求赚取暴利的结果,几乎是落得赔钱收场 。
这是我的事业、我毕生的志业以及我最钟爱的事情 。解决难题是令我心醉的工作,金钱绝对无法解决难题, 金钱是解决难题后所获得的报酬。在我这辈子中出现过几次的破产,则是没能解决难题的惩罚。最令人迷惑的是,在市场上交易看似简单,但实则却是最困难的东西之一 。预测趋势不是一件容易的事,它之所以如此困难全是因为人性,控制和征服人性是最困难的工作 。我常常这样告诚自己的小孩,我破坏自订的规则时就会赔钱,只要我遵守自己的规则就能赚到钱 。
明牌来自四面八方 。很久以前, 一位美国大企业主席告诉我一支明牌,他说,该公司有转机,季报数字会很好看,股票要从这里开始扬帆前进了 。我喜欢他而且相信他, 因此隔日就买了一千股来试试 。公布的获利数字一如该主管所言 。股票涨得不错,接下来三季的获利还会继续往上爬, 股价也稳定上涨 。随着股价继续往上涨,産生出一种安全感 。 接着,它突然停下来并直直往相反方向跌落,像瀑布一样 。
我打电话给那位主席,问他到底发生什么事了?他回答我,股票在跌只不过是正常的回档修正,毕竟这股票一直穏穏地往上走也接近一年了 。我问他业绩情况如何?他说,业绩是有一点点下滑,这消息可能泄露出去了,空头逮到这个消息,所以出手打击股价,这应该是放空、空头偷袭的结果 。我问他,是否你们这些人在卖股票?他回答我,绝对没有!但可以确定的是,我稍后发现,这些内线消息的提供者打从风闻业绩暴跌的那一刻起就已经忙着在大卖持股。
我从来没有为这件事生气,是我自己愚蠢、贪心 。我知道所有的重要主管基本上都是公司的啦啦队队长,他们必须保持乐観,必须只报喜不报忧 。他们绝不会告诉股东或竞争对手好景不再的讯息 。事实上,每次听他们说谎我都莞尔一 笑 。这些虚伪的说法和谎言不过是为了自保,是执行长工作中最重要的一部份,无论其权力大小皆如此 。
我该关心的是要如何自保 , 而不是公司的高级主管与股东 。因此,在我几度损失不赀之后,我再也不会询间内围人士有关其公司业务的情况了 。我干嘛浪费时间去听这些半真半假、有所隐瞒的事情,我可以自己盯着股票表现,为何要去听这些不正确的讯息传播、看着别人脸不红气不喘地说瞎话 。股市的表现就蕴含着清晰的来龙去脉,真实的情况每个人在报价记录中都可以看得见 。
我告诉我儿子,从事你们自己在行的行业，而我就对投机在行 。经过多年的时间,我从华尔街赚走无数个百万元,然后把它们投资到佛罗里达的土地、航空器公司、油井,以及新发明的奇迹产品,它们全部都惨不忍睹地失败, 简直就是灾难,我赔光了我投资在它们身上的每一分钱 。
原文：http://mp.weixin.qq.com/s/IIc1L82yImf2f3_llBQgXg
第三堂课 ：杰西·李佛摩尔告诉你，做投机怎样赚钱
假设你要买同一支股票500股,你应当先买进100股, 假设市场往上涨就再买进100股 ,做为检验自己的判断是否正确之「探测部位」,依此渐次加码 。但每一次的加码价应该都要比上一笔「高」才对 。放空时亦同 。除非价格比前一笔交易低,否则切勿加码 。惟有依照这个原则做交易,胜算才能向你靠拢 。我所熟悉的其它交易原则都比不上这一点 。理由是,你所有的交易全部处于获利状态 。你的交易全都赚钱证明你是对的 。
其实,我早已知道,所有人也应该都要知道,出错时不要为自己找借口 。承认自己的错误,从错误中学习以赚取利润 。当我们犯错时,我们全都心理有数 。投机客犯错时, 市场会立刻告诉他们,因为他们在赔钱 。一发现自己犯错, 就必须立即出清,承担起损失,并且试着保持微笑 。研究记录找出错误的原因,静待下一个大显身手的良机出现,在这段时间里,只有这个结果値得关心 。
1924年夏,小麦来到我所谓的关键价位,我进场买入第一笔500万英斗 。当时小麦的市场规模实在庞大,因此这张订单完全不会产生拉抬价格的效应 。这张单子成交之后,市场立刻陷入沉寂,但在这几天之中,价格从末跌落关键点之下 。接着,市场又开始动了起来,价格比几天前的高价还要高出几分钱,从这个价位做了一次正常拉回,市场旋又复归沉寂数日,再来就开始涨了 。
我在价位冲过下一个关键点之时,立刻再加码买进500万英斗,平均成交价高于关键点1.5美分,我从成交的情形看出市场本身十分强劲 。为什么?因为第二张500万英斗的订单比第一张难买得多了。
次日,它没有像第一张买单那样出现拉回,而是直接再上涨3美分,正是市场分析正确该有的表现 。自此,展开了一段可称为真正多头的行情。我指的是一段我预估可以持续好几个月的强劲涨势 。不过,我没有完全看清前方展开的全部机会 。于是,我在每一英斗都有25美分利润时出清退场 。结果,眼睁睁地看着它在数天之内再涨20美分 。我立刻知道自己大错特错了 。 为什么我要害怕失去那些自己未曾真正拥有的东西?
在我应当有耐心、有勇气坐等行情结东的时候,我却急于将纸上富贵转换成现金 。我知道当涨势抵达关键点时,我会适时收到危险信号并有足够的时问可以从容出场 。因此, 在成交价高于当初卖出价格平均达25美分时,我决定回头再次进场 。一开始,我仅有勇气买进500万英斗,是我当初卖掉的一半之数 。无论如何,这次我一直守住部位,直到危险信号出现 。
股价高并不代表它不会涨到更高;股价下跌并不代表它不会跌得更深 。我从不在股价下跌时买股票,也绝不在股价弹升时放空 。
我认为应当针对市场龙头股做交易,和龙头类股中表现最强劲的股票并肩作战 。不要捡便宜货、难兄难弟股, 你必须和主流类股中的领头羊、主力、表现最强势的股票保持形影不离 。你还必须留意,这档股票不见得是该类股中传统上的那档领导股 。有时候,该类股中会出现一档规模较小、经营完善的股票来领导行情,也许是因为它推出新产品,所以,打败了老牌领导股 。小心警觉!挑选该类股中走势最强劲的股票,而不是最便宜或在败部等复活的股票 。
我发现有关关键点的研究简直令人目眩神迷 。你会找到个人研究的黄金领域 。 根据你自己的判断所完成的成功交易,会给你带来奇妙的喜悦与满足 。你会发现用这种方式获利,比听信明牌或他人指点赚钱更令人雀跃万分 。假如你凭一己之所见出手交易,运用耐心并且警戒着危险信号,那么你就会发展出一套适切的想法 。
市场的表现时常与投机客的预测背道而驰 。这种情况发生时,成功的投机客必须捐弃成见,跟着市场的表现走 。精明的投机客不会和股价表现争辩,记住了,市场永远不会错,个人意见则经常都是错的 。
长期来看,除了知识之外,耐心比任何其它单一因素更显重要 。知识和耐心是携手并进的 。所有想要藉投资获得成功的人,都应该要了解这个简单的事实 。在你买进股票之前,你也必须要详加审度,确定你的部位一切完善 。唯一 的买进时机,就是你知道它会上涨的时候 。这时,你手边应该拥有种种对你有利的因素 。这样的情形很少出现,身为操盘手的你, 一定要耐心等待,正确的情势迟早会形成 。
把全部的部位都建立在单一价位上是错误而且危险的 。最好是,先决定好你总共要交易多少股 。非常重要的一 件事是,每一笔加码买单的价格都要比它的前一笔高 。同样的规则当然适用于放空,只不过每一笔空单成交价都得低于它的前一笔 。每一笔交易都赚钱是你基本判断正确无误的证明,股票确实往正确的方向走一这是你唯一需要的保证 。 相反地 , 如果你在赔钱,你立刻知道自己的判断错了 。
这是我在空壳证券商那里下单交易时学到的,在这些地方我所有交易的保证金都是百分之十。当损失超过百分之十的下限时,空壳券商自动出清我的部位 。百分之十损失原则于是成为我最重要的资金管理守则。它同时也是一个关键「时机」守则,设定时间自动出场 。请记好一投机客在出手交易前一定要牢牢设好一个停损点,而且千万不要让自己承担超过本钱百分之十的损失 。
当你的营业员打电话告诉你,你的那档股票在下跌需要更多钱来补足保证金时一告诉他把你的部位都卖出去吧。你用50元买的股票跌到45元时,千万不要去做买进摊平的动作 。股票的表现已不如预期,这足以证明你的判断是错的 。带着损失快快出场吧!千万不要补缴保证金,也千万不要摊平损失 。我注意到人们经常变成 「无可奈何的投资人」他们买进的股票下跌了,但他们拒绝出脱股票并承担损失 。 他们情愿抱着股票,期待最后能出现反弹,股票会重新往上爬 。这也正是百分之十守则重要的地方,不要沦落为无可奈何的投资人,快快认赔吧!说起来容易,做起来难 。
假如我在一笔交易上损失超过百分之十,我就会立刻出清 。我从不为自己找借口,股价下跌这个事实就足以构成出场的理由 。我也会根据直觉出脱持有部位,它其实不是什么直觉,那应该是我在市场上操作多年所累积而成的潜意识 。当我买进一档股票时,心中对它未来的表现情节自有一 套定见,如果它没照预定的剧本走或不立刻往上走,我通常会头也不回地卖掉部位 。当我买进时预期它会有所作为,它的不符预期就是明证,足以令我出脱持股 。
我在后半生时期研发出自己一套着重股票交易时机的操作理论 。藉着快速移动避开股票长期搁浅动弹不得的窘境,资金也因此活络了起来 。就像杂货店老板手上有一项滞销货品一直放在货架上 。明智的老板会出清那项商品,然后用那笔钱去赔进卖得出去的货,市场上热销的货品 。股市的道理亦同,把钱投资在领导股身上,那些会动的股票 。时间是股市操作中真正重要的因素。
成功的投机客必须随时都拥有现金库存,就像优秀的将军身边留着预备部队为正确时刻之用,运用坚强的信念指挥军队,让它为最后决定性的胜利出击,因为将军耐心等待所有的正确因素的到来,等候所有情势都对白己有利 。在市场上竞技时 , 有时候你的钱应该保持静止不动一拿着现金在场边上等,等着进场去玩 。放在一边的钱,常常稍后就有好机会可以移动到正确的情境中去赚进一大笔财富。耐心、耐心、唯有耐心才是致胜的关键 。聪明的投机客永远要有耐心以及一笔备用现金 。
紧紧抓住胜出的股票,只要它表现正确,就不要急着获利了结 。你要知道,你的基本判断是正确的,否则你根本赚不到钱 。假如,它基本上根本没什么负面表现,那可好,就让它走一段!它也许会带来庞大的利润呢!所以,只要大盘和个股的走势没给你带来烦恼,让它向前走,对自己的信念要有坚持的勇气,不要放掉它!
不要将「让持股部位往前走」的策略,与「买进后紧抱不放」的交易策略混为一谈 。我不会,而且也从来没有做过盲目买进并抱着一档股票的事 。 谁知道未来会发生什么事?世事多变化:生命在改变、关系在改变、健康会改变、四季在变化、孩子在变化、爱人也在变化,你当初买进某一 档个股的基本状况怎么可能会不变呢?盲目买进与持有的基本理由,只因为它是一家很棒的公司、表现很强劲的产业, 或是总体经济很健康,这样的说法对我而言无异是股市自杀 。只要我的部位是赚钱的,我会完全放松,只是气定神闲地观察股票走势,什么都不必做,直到结束交易的时机来临 。纸上富贵化为乌有的可能性从不曾困扰我,因为它从一开始就不是我的钱 。
我建议将每一笔成功交易百分之五十的获利留下来,特别是当获利把本钱往上翻了一倍时 。把这笔钱另外收起来,放在银行里、放在保管箱里、或者锁在安全的存钱盒里 。和在赌场里赢钱时一样 。这是个好办法 。不时将赢来的钱从赌桌上拿走去换成现金。在股票上大赢一场时正是做这件事的最佳时机 。现金是你枪膛上的一颗秘密子弹, 一定要留一份现金备用 。在我的财务生涯中唯一最大的悔恨是,我没有完全遵行这条守则 。
有经验的投机客也会常犯的一个大错误就是买进廉价的股票,就只因为它们的价格低 。虽说在某些情况下, 股价在需求的推升下的确有可能从5或10元的低价上涨到超过100元,但多数这类低价股没过多久便会被列入清算管理,为世人所遗忘 。再不然也只能年复一年苟延残喘,股东们指望回本的希望十分渺茫 。对投资人而言,选股时的首要之务是找出前景最看好的产业类股,区分出哪些类股气势最强,哪些则相对不那么强劲、比较弱、或是相当疲弱等等 。投机客不该只因为这档股票看起来很便宜,便一头栽进萧条产业类股中的廉价个股 。目光要放在健康强劲的产业类股身上 。
让你的资金保持流动并随时为你效劳! 一般大众在投资市场上极少成功是众所皆知的事实 , 因为一般人没有让自己的投资和投机资金保持适当的流通 。 一般大众总是处于永久性的持股满档或套牢的状况,没有预留任何现金或赔买力 。
我从不理会内围人士、董事及管理阶层所采取的动作 。内围人士通常对自己的股票判断力极差 。他们知道的太多、关系也太密切,以致于看不出自己的缺点 。重要高阶主管大多对股市无知,尤其不懂股市的技术指标和集体行动特性。他们不愿承认股市和他们所经营的事业是截然不同的两码事 。换言之,你可能是无线广播或汽车专家,或是钢铁制造商,但你对股票交易,特别是在一个变化多端的股市中交易,仍旧一无所知 。大多数公司的执行长其实和啦啦队长没什么两样 。他必须向股东再三保证情况一切良好 。假如业绩下滑,他就会向股东说,业绩下滑是由某个暂时性原因所引发的一个小问题而已 。假如获利数字下跌,他就会向股东保证,公司已经采取因应措施,并且有完善的计划重振获利能力,因此没有什么值得担心的 。
我十分关心潜在获利与投资金额之间的比率 。假如我要用200元才能买进一档股票,而我预期它会上涨20或10% 以上 。我推估我得动用20万美金才能赚到2万元 。这个投资对我而言没有什么吸引力,因为它的风险相对报酬率是不平衡的 。不管你是多么优秀的操盘手,在股市里有损失是无法避免的一件事,你必须把它列入为操作成本的一部分,连同利息、经纪费和资本利得税一并计算 。依我个人经验看来,少有投资人在下手交易前计算过风险/报酬率 。试着去做做看是很重要的, 一定要有一个详细的计划 。
当我提到「坐着等」时,我指的不是在买进股票之后,而是在买进股票之前 。买进股票之前的那段时问,才是你必须坐着好好等待所有因素化成一椿完美 , 或者说尽可能完美的交易 。我的个人守则是:确认自己已尽可能拥有最多的有利因素,千万不要「急」着进场,慢慢来,机会多的是。你要记住,无论别人如何对你舌灿莲花, 一旦蒙受惨痛的损失,想要板回失土可是非常困难的 。听听那些曾经结东营业的过来人怎么说,就好比我曾经告诉过你的, 一个没有现金的股票作手就好比一个没有存货可买卖的商人 。所以, 一定要有耐心,慢慢来,要把所有的资本拿去做一次的冒险,保住自己的老本 。只有当你玩的钱是「交易所的钱」时才是唯一的例外,因为这时你的这条本钱是直接从市场或个股拿过来的 。
在我后半段的交易史中,我决定不持有走势方向不如我预期的股票。我会一直等到盘算中的完美时机出现时才买进股票 。若我相信它应该在几天内开始动,或者我认为它会在一段合理的时间内往上走,而股票却没有这样表现时, 我就会卖出持股 。我会等候数天、数周或数月,等到股票自己去站在我认为最适宜的点位上 。换句话说,等待一个我能介入的完美时机,这时每个因素都对我有利 。假如该股票的表现不如我的预期,就算它没有下跌,我也经常会出脱持股 。在股市进出许多年让我学会一件事,机会永违都存在 。 现在拿着现金就预备位置,意谓着你的资金或你的存货间置,但是假以时日,当那个「特别的情况」出现时,它会创造出庞大的利润 。许多人不但总是卖出手中的好股票,而且留着赔钱的股票,他们还会握着手中表现平淡、毫无作为和方向的股票 。
我并不是说股票在上涨走势中不会有正常的修正或整理 。我们现在谈的是,你在操作中的股票颠簸不前、不上不下,看不出是在吃货还是在倒货 。这种混沌情况出现时, 出场有时比承担倒货风险好,以免股价最后往下走时,你得赔钱 。虽然我们必须要给股票一点时间,让它从这样的情况中走出自己的方向,但它若犹豫不决,我们也绝不能手软, 第一时间就得出场 。然后,继续去寻找下一个交易标的 。尽管有些股票在我手中已经让我赚了一、两点,我还是会把它卖掉,因为我不喜欢它那种衰弱或跛足式的走法 。我不在乎自己打平、小赚或小赔,这档股票的走法和我分析或相信要有的表现不符是不争的事实 。结论很简单,我的判断是错的, 所以我必须退出交易 。我能确定的一件事是,过去我的判断有错的时候,未来也还会再错 。危险在于没有认清自己的错误并出场,足智多谋永远是对的,而骄傲却只会让你跌倒 。
最糟的是那种我所谓「走势飘忽」的股票,这些股票没有按照操盘手的期望走,让他们手头的资本被绑在荒芜之境,像孤魂野鬼一样 。每当我必须将一切寄托在希望上时,我总会感到自己曝露在危险之中 。而当我承担损失时, 我知道自己的处境,也知道该怎么做才能扳回损失、重新获利 。假如我手中还有损失中的部位或走势不明的部位,我往后的每一笔交易都会受到干扰 。我发现自己只能交易充满活力的股票,领先群伦且天生有动能的股票 。我深信资金要保持流通 。要记住,当一个商人有部份资金被「冻结」不能运转时,他必须利用没有被冻结的资金来创造所有的利润,这会对他形成种梏,因为未冻结资金必须付出双倍的努力方能补足死钱没有的生产力 。
在我出手交易时,我设下两个停损, 一个是「价格上的停损」,另一个是「时间上的停损」 。假如股票走势与我相违,我不会留着部位让它有超过数点以上的损失 。而且, 如果股票走势在几天之内都无法如我的预期,我也不会再握着那个部位 。这是我交易技巧中的精髓,这是我保持资金连转的方法 。乍听之下或者令你感到矛盾,但实则不然 。我常常抱着所有的操作资金违违地生在市场外边,我一直等待, 等着市场选择自己要走的方向,等着完美交易情境的到来, 等着它自己走到我面前 。操作市场的关键在于手边永远要有现金可以付诸行动,就像将军保留最后一支军队,以便在完美时刻投入战场以确保胜利 。
我的儿子们曾问我一个重要的间题:「为什么你在股市里做的那么好,而其他的人却总是赔光了钱?」
我回答:「我也会赔钱 。只不过每次赔钱时,我都会试着找出自己赔钱的原因 。股市是需要费心去研究的,不是随随便便就可以的,必须非常深入实质内容 。我的看法是,大多数人会费较多的心力去采赔家中的设备或买车,买股票时却省心多了 。股市赚钱又快又容易的诱惑,使得人们在处理自己的血汗钱时变得愚蠢又大意 , 完全不像他们处理其它实体存在的东西那样 。」
我绝不是只读头条新闻而已,我看得很仔细,寻找可以提供我重要线索的小新闻,特别是有关产业或个股由衰转盛或由盛转衰的报导 。头条新闻是给傻瓜看的,好的投机客需要看的是报导背后的东西,并且观察它们实际的后续发展 。通常那些充满误导性的报导,是有人或经纪商安排定日程偷偷布置出来的,他们要不利用好消息卖出股票,就是希望在他们往前冲并一路倒货时吸引人们继续投资这支股票。
原文：http://mp.weixin.qq.com/s/1QMcWH1kEaAP90IWl5zhCw
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发表于 2016-11-28 09:31:46
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