11月社会融资规模增量超预期

越州三宝

市场人士：未来货币环境将逐步转紧

中国人民银行14日公布的数据显示，11月，社会融资规模增量为1.74万亿元，比去年同期多7111亿元，其中当月对实体经济发放的人民币贷款增加8463亿元，同比少增410亿元。1—11月，社会融资规模增量累计为16.08万亿元，比去年同期多2.49万亿元。

数据还显示，11月，人民币贷款增加7946亿元，同比多增857亿元。截至11月末，广义货币（M2）余额153.04万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.3个百分点；狭义货币（M1）余额47.54万亿元，同比增长22.7%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点。

有分析人士表示，从央行公布的数据看，11月人民币新增贷款和社会融资规模增量超出预期，M2同比增速不及预期，M1、M2“剪刀差”连续第五个月收窄。

“11月社会融资规模增量超出预期，对实体经济发放的人民币贷款和企业债券净融资增加，都是在支持企业进行实体投资。当月人民币新增贷款高于市场预期的7107亿元，且好于前值6513亿元。总体上看，资金流入实体经济领域明显。”东吴期货研究所所长姜兴春对期货日报记者说。

在11月新增人民币贷款中，以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加5692亿元，以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体贷款增加1656亿元，其中中长期贷款增加2018亿元。另外，在11月社会融资规模增量中，信托贷款、委托贷款增加也比较明显。一德期货分析师寇宁认为，这说明目前在房地产调控政策效果尚未完全显现的背景下，稳增长政策使得社会总需求保持稳定增长，经济短期向好，特别是企业中长期贷款的增加表明企业投融资需求有所恢复。

“这与制造业投资回稳相互进行了验证，可能预示着经济已经企稳向好。”寇宁认为，需求的稳定和经济的企稳利多商品市场和股市，但资金需求的增加将推升利率水平，对债市构成压力，预计债市延续弱势。

在宝城期货金融研究所所长助理程小勇看来，11月社会融资增量和新增人民币贷款超出预期，主要得益于房地产。“11月，居民中长期贷款居高不下，表外融资也大幅上升。”程小勇认为，随着房地产调控政策效果的显现，表外融资恐将收缩，当前稳健偏松的货币环境将逐步收紧，“而M1和M2同比增速双双放缓，意味着在人民币对美元汇率持续走弱和通胀的双重压力下，资金面回归稳健偏紧状态初步得到验证”。

综合近期公布的一系列宏观经济数据，国务院发展研究中心金融研究所王洋认为，目前中国经济基本面总体较好，经济企稳有一定支撑，但从当前的贷款结构上看，依旧以房地产为主，值得警惕。

                                                               来源：期货日报网