全球两大铜矿持续停工 对冲基金、投行“空翻多”

期货小豆豆

来源：21世纪经济报道

由于供应受阻，金属铜终于迎来了久违的春天。

　　3月6日，三个月伦铜期货价格盘中下跌0.86%至5876.5美元／吨。伦铜曾于2月13日升至6204美元／吨，并创下20个月以来的新高。今年以来，随着全球两大铜矿相继停产，铜价已经录得了高达10%的升幅，在基本金属中“一枝独秀”。

　　“最近铜价的走势是快速上涨之后的调整，但整体的趋势还是继续上涨，动力主要来自宏观经济好转，通胀预期增强，以及供应链受到罢工等各种因素的影响。”英国联合金属贸易有限公司亚太总监付鹏(博客,微博)江向21世纪经济报道记者表示。

　　一直以来，由于铜在电气、轻工、机械制造、建筑工业等领域有着广泛的应用，因此能够直观地反映实体经济活动的景气水平。统计数据显示，在美国过去五次经济衰退中，铜准确预测了其中三次，分别为1981年，2001年及2007年。因此，其赢得了“铜博士”的美誉。

　　两大铜矿停工

　　今年以来，全球两大铜矿新闻不断。“目前很难预测谈判是否能在短期内取得进展，因为涉及股东、管理层、工人、政府等各方面。总体而言，铜在重复去年11月的走势，突破后上到一个新的台阶。因此，这次铜价的下调空间有限，估计支持价位在5920美元以上。”付鹏江表示。

　　花期银行分析师预测，由于铜矿供应增长缓慢，需求逐渐稳定，今年全球铜市场有可能出现供应短缺，铜矿价格有望达到7000美元／吨的高位。

　　2月9日，全球最大铜矿智利国家矿业公司（Escondida）铜矿开始陷入“拉锯式”的罢工谈判。罢工的导火索是矿山与大股东必和必拓未能就劳资谈判达成一致。澳大利亚矿业巨头必和必拓拥有该矿山57.5%的控股权益，力拓和包括三菱商事在內的日本企业拥有少数股权。该矿在去年生产逾100万吨铜，贡献全球铜总产量的大约5%。

　　必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie2月底在接受媒体专访时透露，目前双方已经回到了谈判桌，“Escondida铜矿的工人薪资已经‘非常高’。作为全球运营最成功的铜矿之一，这已经在他们的报酬中有所体现。我们只是希望工人们可以提高生产力，并给予劳方更多的灵活性。”

　　该矿区目前约有2500名工人，自去年12月起就开始与该公司进行集体工资谈判，从而取代1月底到期的合同。但双方就不同班次安排、一次性奖金等一系列问题均未能达成一致。

　　同时，印尼政府宣布，自1月12日起全面禁止铜精矿出口，此举意在提振该国的冶炼行业。全球第二大铜矿的印尼Grasberg铜矿亦由于美国矿业巨头自由港迈克墨伦铜金矿公司（Freeport-McMoranInc）迟迟未能与印尼政府达成新的采矿许可协议，而暂停所有作业生产，并开始遣散工人。

　　根据媒体报道，近期一份来自自由港迈克墨伦铜金矿公司内部的文件显示，事态发展不容乐观，公司在当地的运营团队直言“业务不可能恢复正常”， 并已经暂时搁置了每年高达10亿美元的产量拓展投资计划。同时，公司预期Grasberg铜矿的日产量将由预期的14万吨下调至9.5万吨。

　　此外，丹麦盛宝银行大宗商品首席策略师Ole Hansen向21世纪经济报道记者表示：“根据摩根大通的统计显示，大约涉及全球铜矿供应13%的劳工合同将陆续在今年到期，包括英美资源与嘉能可旗下的智利第二大铜矿科亚瓦西（Collahuasi），以及智利丘基卡马塔（Chuquicamata）铜矿，其中后者出现罢工的风险甚高。”

　　对冲基金、投行空翻多

　　彭博大宗商品价格指数去年录得11%的涨幅，创下自2010年以来的首度上涨。因此，以对冲基金为首的“聪明钱”正在悄然回归大宗商品市场。国际铜价在2011年2月突破10250美元／吨的历史高位后，经历了长达六年之久的熊市。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）披露的数据显示，截至今年1月31日的一周内，对冲基金和基金经理增持纽约商品交易所COMEX铜净多头头寸至101139手的历史新高水平。而最新数据显示，在截至2月28日的一周内，COMEX铜净多头头寸减少7851手至70660手。

　　“一些对冲基金的确在铜价快速上涨中选择了获利了结，因为他们担心如果智利铜矿谈判出现转机，铜价有可能会出现大幅的调整，下跌5%－10%。但目前来看，多头仍然处于上风，然而正在变得更谨慎。”某大宗商品对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露。

　　同时，国际投行也纷纷“空转多”。高盛曾于2015年7月预测，铜价将在2016年底跌至4500美元／吨，并在2017-2018年期间持续在低位徘徊。鉴于去年第四季度铜价的表现，该行于12月毅然转态，并逆转了该行对全球铜市场的供求评估，认为今年市场将有18万吨的供应短缺，而非此前预测的36万吨的供应过剩。

　　瑞士信贷则预期，去年全球铜矿产量同比大约增长6%-7%，而今年可能减少2%。虽然2018年产量有望恢复正增长，但2019年及2020年增速又将大幅放缓。