三季度国内菜粕市场不应盲目乐观

一抹绿色

6月份已经过去，据了解6月国内菜粕现货均价在2283元/吨，与5月均价相比下滑130.21元/吨，下滑幅度为5.34%，与去年同期相比下滑397元/吨，下滑幅度为14.6%。6月份因为豆菜粕价差较窄，豆粕对菜粕的替代性较强，终端饲料厂家已及时降低菜粕在水产料的中的添加比例，仅维持刚性需求，菜粕添加比例较前期下滑近50%，直接限制菜粕的市场需求，同时6月正值南方梅雨季节，连续的阴雨天气影响了水产投料速度，油厂以及港口菜粕出货比较困难，目前已进入第三季度，笔者对第三季度菜粕走势分析如下。

     菜粕需求方面，根据市场统计，2015年7-9月菜粕消费量在86万吨，2016年7-9月消费量在69万吨，本年度4-6月消费量96万吨，预期?今年7-9月菜粕消费量在105万吨左右。菜粕供应方面，根据笔者了解，预计7-9月沿海工厂到20船进口菜籽，合计126万吨，菜粕产量在69.3（按55%的出粕率计算）万吨，较4-6月的145.1万吨减少19.1万吨，菜粕产量减少10.5万吨，而菜粕进口方面，预计7-9月菜粕进口量约25万吨，较4-6月的23.4万吨增加1.6万吨。相比之下三季度菜粕供应量约94.3万吨，较二季度菜粕供应量减少8.9万吨，预期在7-9月国内菜粕市场有大约10万吨的供应缺口，这将对菜粕市场形成有力支撑。

     豆粕方面，据了解，国内库存自6月初至今日从110万吨的高位缓慢增加至120万吨的水平，虽然成交有所改善，但国内大豆到港量较大，7月到港或达920万吨，8月到港或在850万吨，原料充裕，而虽然本周油厂开机率有所下降，但主要因终端出货缓慢，部分油厂仍因豆粕胀库停机以及因7月1日起增值税下降，不少油厂月底大豆推迟至7月上旬到港，令不少油厂原计划开机时间推迟，使得近期开机率意外不增反降。进入7月后不少油厂大豆集中到港，油厂纷纷恢复开机，未来两周油厂压榨量将重新增加，将分别继续提高至181万吨、192万吨，因此目前油厂手中豆粕供应仍非常充足，加上需求仍疲软令油厂豆粕库存量继续趋增。截止7月2日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量120.19万吨，较上周的119.07万吨增加1.12万吨，增幅0.93%，较去年同期61.94万吨增长94.36%，庞大的供应压力仍是豆粕市场反弹之路上沉重的包袱，而且短时间内生猪养殖、家禽市场对豆粕的需求恢复有限，奠定了豆粕市场偏空的局面难改。由于豆粕市场的利空也将拖累菜粕市场，目前豆粕较菜粕的价差在420-460元/吨，在相对偏低的区间内维持整理的状态。

     整体来看，在第三季度虽然菜粕自身基本面利好，但豆粕基本面偏空，并且豆菜粕价差已经处于相对偏低的水平，历史最低价差位在2016年4月12日的334元/吨，目前仍有进一步缩窄的空间，而一旦价差缩窄，豆粕对菜粕的替代作用将明显显现出来。在外盘美豆市场供应宽松的大背景下，国内粕类市场仍然受到一定压力，而豆粕又对菜粕形成了比较明显的压制作用，因此笔者预计在第三季度菜粕市场仍然难以有大幅的上涨空间，业内人士不可盲目乐观