改革进展利好 IMF上调中国未来三年经济增长预期 但警示债务风险

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周二（8月15日），国际货币基金组织IMF在完成了与中国一年一度的经济和政策磋商后，发布了中国经济评估报告。在上调未来三年经济增速预期的同时，警惕应注意防范中期债务风险。

报告中，IMF预计今年中国经济增速为6.7%，与7月预期持平，也高于中国官方6.5%的设定目标。主要得益于去年政策支持形成的增长势头、外部需求增强和国内改革的进展。

由于货物进口迅速恢复、出境旅游保持强劲，中国经常账户顺差占国内生产总值（GDP）的比重在2016年降至1.7%，预计今年再降至1.4%，表明中国经济日趋远离出口驱动的旧模式。

IMF还将中国未来三年（2018-2020年）的经济增长预期从6%上调至6.4%，并认为有可能实现到2020年实际GDP较2010年翻倍的中国官方目标。

据新华社观察，今年以来，IMF已多次上调中国经济增速预期。在4月发布的《世界经济展望报告》中，将今明两年的中国经济增速预期分别上调0.1和0.2个百分点，至6.6%和6.2%。7月则进一步上修至6.7%和6.4%。

不过IMF也同时警告称，尽管中国短期经济增长预期强劲，但中期调整风险增加，债务扩张路径可能变得愈发“危险”。

不断增长的债务负担

报告显示，中国经济强劲增长的主要代价是公共债务和私人债务的进一步增加。

据估算，如果信贷规模扩张维持在“可持续”的速度，2012至2016年的中国经济年增长应为5.5%。然而实际上，这段时期中国的平均经济增速高达7.25%。此外，中国全部非金融部门债务将从2016年占GDP比重的235%，增加到2022年的占比290%。

不过报告对中国政府关注并降低金融风险表示赞赏。IMF执董会表示，目前中国正采取重要的监管措施防范金融风险，企业重组和削减过剩产能方面的举措使得企业债务增长速度放慢。中国应采取措施转向更可持续的发展模式，包括改革财政政策以支持更大规模的消费、加速国有企业改革、以及加强去杠杆。

根据《基金组织协定》第四条，IMF每年都会派出专家小组到成员经济体调研，就调研结果与成员经济体进行磋商，并在IMF决策机构执董会进行讨论。

IMF执董也对中国的国企绩效改善表示欢迎，呼吁进一步推动改革，包括强化预算约束、加快不良债务重组、让不可持续经营的国企退出等。执董们还强调了普遍改善投资环境的重要性，包括减少准入障碍、确保公平的竞争环境、降低贸易壁垒等。

在人民币汇率方面，评估显示人民币汇率与基本面大体一致，资本流动管理措施的收紧和更稳定的汇率预期减缓了资本外流。执董们强调应继续提高汇率弹性，并对中国政府承诺深化改革、更多依靠市场力量决定汇率表示欢迎。

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