必和必拓拟出售美国页岩油业务 全球页岩油前景仍可期

越州三宝

全球最大矿业公司、澳大利亚的必和必拓集团拟出售其美国页岩油业务。

　　8月22日，必和必拓公布财报的同时宣布，希望出售在岸美国页岩油业务，它们属于公司的“非核心”业务，公司正“积极寻求一些退出的选择”。

　　必和必拓CEO Andrew Mackenzie说，公司偏好是同行转卖，但拒绝给出退出业务的时间表。“我们当然有很多兴趣买家。我们退出的决心意味着我们有其他方式可以退出，并不一定依赖于一个有竞争力的买家。”

　　对此，国际能源署中国合作办主任涂建军分析，页岩油气业务不同于常规油气业务，对成本控制和技术创新要求比较高，更适合中小企业，所以必和必拓这样的大公司并没有突出优势。

　　一位油气区块投资商分析，必和必拓这么做应该主要出于维持公司资产平衡和业绩增长的需要，反映了他们对美国页岩油开采不大有信心，希望将资本投入到其他投资回报更高的领域。

　　资料显示，必和必拓是以经营矿产和石油为主的跨国公司，在澳大利亚、伦敦和纽约的股票交易所上市。它已经是美国墨西哥湾第四大产油商，同时也是美国第八大页岩油田的开发商。

　　必和必拓页岩油业务已致400亿美元亏损

　　追溯历史，必和必拓在2011年进军页岩油业务。

　　这家矿业巨头当年投入206亿美元收购了两个页岩油公司，并承担被收购方的债务。但当时油气价格远高于目前的低迷油价。

　　将于今年9月1日退休的必和必拓董事长Jean Nasser在今年6月底公开表示，“过去六年，必和必拓集团对美国页岩油气行业累计投资200亿美元，从现在来看是个错误之举。”

　　Andrew Mackenzie公开坦陈，“页岩收购时间不佳。我们付出了太多的代价”，“公司在其他方面的收购要更加谨慎，不要重复这个错误。”

　　根据8月22日公布的最新财报，必和必拓位于得克萨斯州和美国东南部的页岩业务处于亏损状态，回报率为-3%。相比之下，公司传统油气业务的资本回报率为12%，铜业务为6%，铁矿石业务为26%。

　　必和必拓的股东之一、持股4.01%的对冲基金公司Elliott Management Corp此前是力劝必和必拓出售页岩油业务的推动方。

　　Elliott Management认为，必和必拓领导层战略上的失误，包括页岩油业务，已经导致约400亿美元价值损失。

　　Elliott Management曾在今年四月发布变更清单，直接要求必和必拓集团出售包括页岩油气在内的业务，使其从必和必拓在伦敦和澳大利亚上市板块中退出，从而给股东带来更高的回报。

　　Andrew Mackenzie在8月22日在接受媒体采访时称，“多年前就意识到页岩油不可能在全球范围内扩张。长期来看，电动车增加了油市的不确定性，但必和必拓将继续致力于发展传统石油业务。”

　　国研中心资源与环境政策研究所研究员郭焦锋分析，必和必拓毕竟还是一个以矿为主的公司，它缺乏开釆页岩油的专业人才、灵活的金融运作机制、持续的创新机制和高科技技术，这也是这家石油巨头要退出页岩油开采的不容忽视的原因。

　　21世纪经济报道获悉，中石化、潜能恒信、湖南华菱、新潮实业、仁和资本、通源石油等中国的石油公司已经开始在美国投资页岩油项目，但目前这些公司是否对必和必拓的待售页岩油项目感兴趣尚未可知。

　　页岩油生产仍在持续增长

　　近期，市场上出现了美国页岩油产量即将见顶的观点。此时必和必拓将出售美国的页岩油区块，是否会给页岩油行业带来更多打击，有待进一步观察。

　　今年7月下旬，美国对冲基金Horseman Global宣布大幅做空页岩油企业，认定这些企业的资金将告罄，产量会骤降，加之资本支出不足，会掀起新一轮行业违约，这将推动油价上涨。

　　对此，前述油气区块投资商分析，“美国的很多页岩油企业没有扭亏为盈，这是由页岩油行业高投入高产出的特点决定的，但是它们的现金流已经为正，这是一个积极的、重大的变化。”

　　21世纪经济报道获悉，页岩油的勘探开采成本已经从前两年的60美元／桶左右，降低到今年的50美元／桶左右，未来还有继续下降的空间。

　　“如果页岩油的开采成本可以降低到30美元／桶左右，而油价继续维持在50美元／桶以上，那么这些公司实现盈利指日可待、页岩油开采前景看好。”前述油气区块投资商解释。

　　郭焦锋表示：“美国页岩油勘探开采技术还有很大的进步空间，开釆成本有希望进一步降低，所以我不认同市场上有关页岩油生产已经见顶的说法。”

　　涂建军分析：“页岩油的生产是否见顶并不是一个固定的概念，而是随着油价的波动在发生改变。当下页岩油生产并未见顶。”

　　美国能源信息署（EIA）8月14日对外宣称，预计包括新阿纳达科和阿帕拉契亚产区的美国9月页岩油产区整体石油产出料增11.7万桶/日，至614.9万桶/日的水平，这将创下纪录新高。剔除两地的9月页岩油产出后，石油产出料增10.6万桶/日，至569.1万桶/日。今年截至目前，EIA每个月公布的报告都显示页岩油产量将继续增长。

　　对此，资深石油专家、东帆石能源咨询公司董事长陈卫东分析，唱衰页岩油的力量主要来自传统的油气生产公司、油服公司和投资了前两类公司股票的二级市场机构，他们有关页岩油生产见顶的观点实际上隐含了自己的利益诉求。


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