小金属的狂欢：过去两个月 钨价悄悄暴涨了50%

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谁也没想到，钨这个金属小品种在过去两个月中飙涨了逾50%，表现凌驾于任何主要大宗商品之上。

荷兰鹿特丹75%钨铁价格

究其原因，是因为占全球钨产量80%的中国出台环保限产政策，国际市场担忧钨供应将遭“大劫”。

全球需求改善 年初以来出口量大增

在集成电路中钨常用作电极，用来连接三极管；少量的钨可以大大增高钢的硬度，常被用于机床钻头、动能弹头等所需的硬质合金。

从金属加工、采矿采油到电子元器件、国防装备制造，钨这个金属品种虽小，在现代工业中却可说是无处不在。汽车制造业对钨产品的需求尤其明显，全球钨供应中，有近25%被用作汽车制造过程中所需的切割加工用具。

海关数据显示，2017年1-7月份，中国累计出口钨产品1.75万吨，同比增长45.6%，7月依旧维持3000吨的单月高位，其中向日本、荷兰以及美国出口的钨精矿量涨幅最大。

自今年7月初，欧洲的钨价飙涨52%，超过其他所有主要金属的表现，体现出海外企业补库存意愿增强。根据安泰科数据，预计2017年全年出口量有望达到2.9万吨。

环保督察力度空前 全球供应短缺

下游需求复苏是一方面，今年环保督察力度空前，矿山减产明显，或将导致原料采购困难，乃至全球供应短缺。

钨是中国的国家战略性资源，受到开采配额的限制，每年产量理论上限制在约91300吨。但由于常作为钼矿的伴生矿进行开采，往年超出开采配额幅度一度曾达到50%。

2015年末至今，监管政策和环保督查力度持续加强，配额总量趋于稳定。2016年钨精矿产量出现下降。

今年6月7日，国家工信部下达2017年钨生产总量控制指标的通知，逐月对限产计划执行情况进行检查。对无指标、超指标生产的企业，要求立即责令停产，对违法收购和销售的企业依法予以处罚。

华泰证券指出，国内钨精矿资源分布以湖南、江西、福建三省为主，同时几大国企对资源的掌控力正在加强，寡头垄断下钨精矿供应端将面临更严格的监管，开工率很难恢复。同时由于15-16 年的价格低迷，新勘探的矿山建设受阻，新增产能亦有限。

中信证券预计，中国环保督察力度加强，将导致钨精矿产量增速远远不及消费与出口增速，市场上库存进一步降低，2017年全年市场料维持一个短缺的状态。中信证券维持2017年钨精矿均价8.8万元/吨的判断。

来源：中信证券

今年同样“受益”于环保督查、供给呈现下降趋势的小金属品种，还有稀土。电动汽车和新能源的发展，带动了作为新能源汽车电池原材料的稀土需求，镨钕氧化物的价格在今年几乎翻了一番；钕的价格仅在8月涨了将近1/3，今年以来上涨了81%，

中国的稀土产量和钨一样，同样占到全球供应量的八成左右。更为严厉的环保限产政策和督察措施出台，这些小金属品种供不应求的局面短期内难以破局，价格狂欢恐将持续下去。

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