开市大吉丨春节期间你必须关注的大宗商品重要数据和信息都在这里了

王晓娅

纵然万般不舍，春节假期还是在我们吃吃睡睡打牌吐槽之中过完了，不过春节就该有春节的样子，烦人的市场行情、新闻资讯等等都统统抛之脑后，享受一段自己的小时光。

不过，既已开市，就要整装待发，撸起袖子稳点干！下面，小编就带领大家做一下春节期间的市场回顾。

（数据来源：文华财经）

图表中数据选取2月14日15：00至2月21日14点。总体来看外盘商品整体偏强，其中以原油、美豆、伦铝、美棉涨势居前，而贵金属、油脂和原糖则表现较弱。

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节后原油或震荡偏强

截止至北京时间2月22日17:00，布伦特主力04合约价格64.94美元/桶（较节前62.61涨3.7%），WTI主力04合约价格61.14美元/桶（较节前58.81涨3.9%），中东紧张局势为油价带来了强劲支撑，不过美国原油产量忧虑和美元企稳反弹部分限制了油价的上行空间。

节前美股大幅下滑是油价超预期走弱的导火索，同时，原油自身的基本面弱势（美国钻机数回升、产量大涨、进入累库季），以及美元的回升也是油价大跌的推手。但美股下跌并未表现出经济危机的信号，对油价的拖累也将告一段落。

当前的原油基本面呈现出2017年一季度的特征，美国钻机数、产量上升，并且进入炼厂检修季，但由于经历前期的大幅去库令库存处于相对低位，整体需求预期也较2017年一季度更加乐观，2018年一季度油价走势将不同于2017一季度的颓势。预计节后将出现上有压力，下有支撑的震荡偏强的格局，短期内关注累库季库存以及钻机数回升的增速是否超预期。

基本面利好因素：

1.以色列总理内塔尼亚胡18日发表讲话称，以色列有可能对伊朗采取直接行动，而并非局限于对其中东盟友进行攻击，这令中东局势陡然紧张，为油价带来有效支撑。阿联酋能源部长马兹鲁伊19日表示沙特和俄罗斯等主要产油国计划在年底前起草一份长期的合作意向，从而继续控制原油供应。原油价格本周初期就已经受到沙特能源部长的讲话提振，法利赫表示该国将继续“坚守”减产承诺，直至2018年底。

2.美国能源信息署(EIA)周三(2月14日)公布的数据显示，截至2月9日当周，美国原油库存增加184.1万桶至4.221亿桶，连续3周录得增长，市场预估为增加282.5万桶。美国原油主要交割地库欣库存减少364.2万桶，连续8周录得下滑，降至2015年1月来最低。美国精炼油库存减少45.9万桶，市场预估为减少113万桶。

3.中国海关总数近期数据显示，1月中国原油进口触及纪录新高至957万桶/日，总量达到4064万吨。同时天然气进口也升至770万吨，为纪录第二高水平。民营炼油厂是中国原油进口急升的主要力量，受助于中国政府去年底新发放的进口配额。而临近春节假期，中国国内原油和天然气需求也双双攀升。更多数据显示，中国民营炼油厂新一年的进口配额同比上升55%，因此预计会为全球原油需求面带来更强支撑。

4.国际货币基金组织(IMF)近期发布了《世界经济展望》报告，看好全球经济增长的动能提升和美国税改的短期积极影响，预计2018年和2019年全球经济增长更将加速提升，GDP增速预期均上修0.2个百分点至3.9%，为2011年以来最高。

基本面利空因素：

1.美元在清淡假日交投中稳步上涨，多头暂获喘息之机。近期以来，美元和美债价格齐跌的现象着实令人费解，有投行指出，比起美国加息，美国正在启动的一场罕见“财政实验”将带来更强烈的冲击，美元大熊市已到来。

2.美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)周五(2月16日)公布数据显示，截至2月16日当周，美国石油活跃钻井数增加7座至798座，续刷2015年4月以来新高，这也是钻井数自去年6月来首次连续四周录得增长。更多数据显示，截至2月16日当周美国石油和天然气活跃钻井总数持平于975座。

3.美国能源信息署(EIA)周三(2月14日)公布的数据显示，截至2月9日当周，美国汽油库存增加359.9万桶，市场预估为增加122.9万桶。此外，上周美国国内原油产量增加2万桶至1027.1万桶/日，连续5周录得增长。美国产量目前已经超过沙特产量，进一步逼近俄罗斯产量。

4.国际能源署(IEA)预期今年全球原油供应将超过需求，这将对石油输出国组织(OPEC)减产行动造成威胁。不过IEA将2018年全球需求增速预期从之前的130万桶/日提高到140万桶/日。

5.上周六（2月17日）美国截至2月16日当周油服贝克休斯石油钻井总数(口)从此前的791增至798口，高于预期值793口，这是自1月20日以来连续五周钻井数持续增加。

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有色有望拾级而上

假期大类资产走势概述：

全球股指普涨，黄金、原油上涨，10Y美债收益率再创新高，一扫前提之雾霾，通胀的走高拖累全球股市情景不复存在。

对此花旗解释到，全球央行的同步紧缩时代还未到来，无需担忧熊市风险；贝莱德分析师更为乐观，认为税改和经济刺激政策能继续推高美股公司的盈利，调升美股展望至超配。


市场对于利率超预期走高和全球共振紧缩的担忧逐渐缓解，风险偏好回升，市场再次进入“甜蜜期”。大宗商品市场也出现了欣欣向荣的景象。

受避险情绪升温等影响，黄金由跌转涨；原油方面，受EIA当周原油库存增幅不及预期等影响，油价止跌反弹，截止到今日（2月22日）下午5点Brent原油、WTI原油分别上涨3.7%、3.9%至62.61美元/桶、61.14美元/桶。有色金属价格也出现了明显的回升。

年后国内的价格也会随着全球风险偏好的提升出现跟随式的上涨，对于后市的判断我们继续坚持年报的看法：有色价格将进入上升通道当中（铜＞镍＞锌＞铅＞铝）。原因如下：

其一、风险偏好的适应与改善。
其二、鲍威尔重申“渐进式实现货币正常化”，延续耶伦的执政风格。
其三、年后下游开工潮加速补库效应。   
其四、今年供给侧改革重点行业有色行业将进入新阶段，供给的抑制效应将更加突出。

但是也要关注可能的风险事件：

1、美国政府再次实施贸易保护政策，贸易风险抬升，加剧沪伦比值向极端化运行。

2月14日，美国宣布对进口中国的铸铁污水管道配件征收109.95%反倾销关税；2月16日，美商务部部长建议对钢铁、铝进口实施高额关税、设置进口配额等措施。2018年，国会中期选举压力下，美国政府或放弃大规模贸易战，而频繁对部分行业推行贸易保护政策。                                                                                      
2、鲍威尔的“新官上任三把火”，加速加息进程。


3、特朗普的执政重心转移，庞大的基建计划让位于新医保法案或者废除“多德-弗兰克”金融法案等政策。

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黑色系品种行情研判

春节期间外盘走势：

截至22日17:00，新交所铁矿石FE03收盘价为77.15美元，较2.14日下午收盘上涨0.5美元，涨幅为0.65%，20日盘中最高价为77.81美元，创合约以来新高。

节后黑色系行情分品种研判：

螺纹钢：

据我的钢铁网预测，华北地区节后市场价格走势或呈先扬后抑，华东地区节后市场价格或迎来开门红，东北地区节后价格或有较强支撑，华南地区，节后钢价或易跌难涨，华中地区，节后建材价格或有回落风险，西北地区，节后市场价格或有望上行，西南地区，节后价格或震荡整理。
　　
总体来看，2月钢铁市场，由于冷冬以及春节假期因素对需求造成较大影响，钢价仍有震荡筑底的诉求，但随着补库以及节后需求的启动，有望迎来新一轮反弹。

热卷：

春节节假日期间，全国热轧成交停滞，价格未出现变化。社会库存与钢厂库存增幅有明显上升，对于后市看，商家信心都相对较好，但出于相对乐观与去年的全部看涨有着本质的不同，预估钢厂库存增量均在46.16万吨左右，总量约在132.87万吨，较去年年后第一周同比减少0.2%；社会库存预估增加50万吨，总量约在248万吨，较去年年后第一周同比增加8.5%。厂库与社库增量同比去年总量增加20万吨，但并未超过去年的峰值420万吨。对于节后市场短期而言，先抑后扬的情况或将出现。

钢厂运行情况上，2018年2月21日监测的热轧板卷生产企业整体开工率为96.88%，较节前上升4.69%，产能利用率80.79%，较节前上升1.47%。节日期间钢厂生产积极性依然较高，由厂库转移至社库的速度也相对正常。

铁矿石：

价格方面，国内外铁矿石价格基本维持平稳。截止2月21日15:00，新交所2月铁矿石掉期报价77.26美元/干吨，较节前76.90，上涨0.36美元，涨幅0.5%。

钢厂于节前大量补库，港口疏港量创18年新高，钢厂烧结可用天数也达到40天的高位，超历年同期水平，从澳洲巴西发运量看，节前到港仍持续增加，节后高品库存大概率上行。另一方面，节后将迎来金三银四的旺季需求，钢厂利润或将支撑矿石补库需求。

焦炭：

春节前，焦炭市场在经历五轮降价后迎来回暖，全国市场涨跌互现。部分地区贸易商、钢厂积极寻货，部分超跌资源成交价有所反弹，各地提涨50-100元/吨不等。春节期间运输停滞，焦企库存有所累积，但下游钢厂库存面临下滑，节后复产预期下钢厂或继续补库，焦炭市场出现普遍回暖。

焦煤：


春节后炼焦煤暂未有报价，部分煤矿正月十五后恢复正常生产。当前焦企利润尚未恶化，生产积极性较高，节后焦钢企业复产现象普遍，焦煤市场仍将偏强运行。

动力煤：

春节后动力煤暂未有报价，节前动力煤Q5500价格指数报742元/吨，价格自2月2日见顶后持续走低。库存方面，秦皇岛港2月19日库存589万吨，铁路调入量62.2万吨，港口吞吐量60.2万吨，与春节前的调运水平相近，锚地煤炭船舶64艘，预到9艘；曹妃甸港207万；京唐港361.2万。需求方面，正月初一，沿海六大电厂的日耗为41.3万吨，总库存量为986.3万吨，可用天数已经达到24天。成交方面，最近一周，电厂拉运的基本都是年度长协煤和月度长协煤，5500大卡动力煤的价格都在695元/吨以下。

总结：

春节期间市场成交停滞，煤焦钢矿市场较为平稳，现货报价与节前相比暂未有变化。终端需求尚未启动，预计节后工人返城、工地开工后需求将逐渐恢复。春节期间多数长流程钢厂正常生产，开工基本维持节前水平，由于贸易商看好后市积极冬储，因而社会库存涨幅高于往年同期。综合来看，市场恢复交易时间接近三月初，预计下游复工恢复后市场交投回暖较快，钢贸商销售压力有限。考虑到当前冬储已有利润的因素，不排除市场套现行为，预计节后一周市场将震荡运行，后市仍有继续拉涨的可能。原料方面，焦钢企业节后仍有复产预期，但三月份两会临近环保压力较大，复产或有延后，预计节后炉料价格以持稳为主。

春节过后，预计全国各地气温将逐步回升，工厂开工尚未恢复，电煤需求偏弱，短期动力煤价格将继续走弱。

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橡胶节后小幅反弹或可期

节假期间，天胶市场暂无报价，泰国产区原料价格涨跌不一，整体变化幅度不大，鉴于国内市场处于节假，美金胶市场报价稀少，成交清淡，消息面暂无爆发性消息，橡胶外盘期货涨跌不一，整体走势小幅偏强，分市场来说，新加坡橡胶维持偏强格局，日橡胶亦呈现先抑后扬，不排除市场前期盘面宽幅下跌之后的反弹调整。

外盘走势：

东京橡胶春节期间先跌后涨，再触及八个月的新低后逐步反弹，主要是手日元兑美元走弱而得以提振。截至今日（22日）17:00，TOCOM橡胶主力合约价格为185.2日元/公斤，上涨2.6日元/公斤。美元指数周二小幅上涨，而使得日元相对趋弱，因此对以日元计价的商品对其他货币持有者而言更为便宜。但考虑特朗普基建项目推行后，会扩大美国政府财政赤字，或拖累经济，因而可能对美元产生不利影响。新加坡商品交易所近月三月合约标胶最新报价每公斤143.8美元，下跌0.8美元。

节后行情展望：

总体来看，橡胶当前仍然处于弱势，但继续大跌的难度逐步加大。现货受国内节前补货和泰国提前停割表现相对抗跌，期现价差进入合理区间，去化空间逐渐缩小，导致多空双持仓减少明显，特别是空单止盈离场。基本面总体偏弱，高库存继续是压制反弹的巨石，轮胎开工率节前下滑明显，外加因天气和环保影响户外运输、开工停滞，需求淡季更难以消化天胶库存。节后关注国外停割季和出口限制政策对供应压力的缓解，以及在天气转暖和节后复工带动下的需求阶段性复苏，预计行情可能有所反弹。若期现价差拉开，空头可能会趁机入场大举加仓。

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棉花小幅上涨行情可期

华泰期货研究院农产品组陈玮、徐盛表示，目前，新棉采摘基本结束，市场预期新棉产量将上升到580万吨左右。而在政策上，2018年新一轮抛储政策落地，在去库存背景下，长期看好棉花价格。此外，经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017年-2019年新疆棉花目标价格为18600元。
　　
节后储备棉即将入市，虽然此前受国际棉价上行，带动储备棉竞拍底价抬升，支撑国内棉价上行，但目前美棉已弱势回落，且当前距储备投放仍有一个多月时间，市场变化莫测，建议保持谨慎态度，不宜过分乐观。在资金离场格局下，预计短期棉花价格将延续弱势下跌，关注资金流向，继续持有5月合约空单。
　　
从国际来看，目前印度新花上市偏慢，同时棉铃虫灾导致产量不及预期，棉农惜售情绪严重。而此次USDA继续大幅上调中国产销数据对国内的不利影响。国内方面，从大格局上看，2017年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降26个百分点至102%，基本面进一步转好，价格总体平稳。
　　
预计在国储库存下降后以及进口棉花、棉纱成本上升后，棉花价格中枢将逐步上升。

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春节南美天气引豆粕暴涨，油脂继续寻底

在阿根廷持续的干旱下，假期期间美豆上涨幅度超过2.5%，美豆粕涨幅超过6.4%。这对于节后国内豆粕而言将产生明显的提振作用。      

外盘美豆油并没有持续美国生物柴油政策带来的刺激作用，假期期间几乎维持震荡走势；然而棕榈油却显出弱势，马棕出口并没有保持强势，据ITS船运机构称，马来西亚棕榈油出口环比增幅从14.5%回落至8.8%。数据公布后2月20日当日跌幅达到1%以上，吞没过年期间振幅。