8月22日 试错交易

niefeier1995

8月22日：《试错交易市场观察》

第一象限（杠杆象限）——商品如期产生调整  获利资金呈现外流

黑色系集体回落，化工板块稍显强势。今日商品指数下跌0.04%，工业品下跌0.03%，农产品下跌0.07%，其中煤炭板块下跌1.76%，建材板块上涨0.06%，化工板块上涨0.97%，饲料板块下跌0.14%，油脂板块上涨0.07%，谷物板块下跌0.04%，软商板块上涨1.09%，贵金属上涨0.59%，有色板块上涨1.37%。

截至2018年7月份，全国固定资产投资完成额同比增速出现了下滑态势，但是工业投资同比增速却呈现出不断上行的势头，这说明我国今年来工业投资发展的力度得到了明显增强，工业投资也成为拉动地方投资的主力增长点。今日全国多个省份相继发布工业投资计划，瞄准产业优化升级的目标，这有助于缓解传统制造业的下行压力，同时也将会进一步推动高新制造业的快速发展。

在我们昨日提示价格快速上涨风险之后，今日黑色系如期出现调整，且回落的幅度相对较大，跟上节奏的朋友便能有效的锁定利润，规避持仓风险。黑色系经过前期连续的大涨之后，目前开始进入震荡期，但上涨的大趋势还没有改变，暂做正常调整看待，可等震荡结束之后再行参与。化工板块表现较强，今日橡胶单品种出现异动，尾盘直线拉升涨停，而前期强势的品种PTA仍在创出新高，在市场联动性开始下降的情况下，化工板块能否延续强劲势头将是我们下一步要关注的重点。

市场陷调整，震荡再加剧。今日文华商品指数收阴0.04%，走势出现分化，且相比前日震荡更为加剧。资金方面，市场整体流出13.69亿，总沉淀更新至1175.16亿。黑色系大幅流出15.61亿，流出比例3.68%。其次农产品板块流出0.25亿，流出比例0.09%。仅化工、次主力板块分别小幅流入0.66亿和1.51亿，流入比例分别为0.37%和0.51%。其中黑色系总沉淀创半年新高后，资金开始高位剧烈波动；化工板块资金继续围绕180亿高位调整；其它板块资金趋势则出现回落。成交量方面，黑色、农产品、次主力板块分别回落17.76%、31.42%和6.99%，农产品成交量创近一个月新低，另两板块成交量明显回落。仅化工板块小幅回升1.62%。整体来看，黑色、化工板块品种价格震荡加剧，稳定性减弱。资金连续两日较大幅流出，动能减弱。日内成交量出现回落，活跃度减弱。此时需谨慎市场风险加剧，注意降低参与仓位。

全球棉花库存消费比下降，长期为棉价提供支撑。美国德州地区一直持续高温，降雨较少，不利于棉花生长，美棉优良率为40%，同比减少21%。近日USDA上调8月份产量预期至418.8万吨，减产幅度不及预期，导致近日美棉期价出现回落。美国农业部近日发布的棉花生产报告显示2018/19 年度全球预测产量仍较去年减产 91 万吨，全球库存消费比下降至60.42%，2018 年度产不足需154.4万吨，后期市场供求形势趋紧，棉花期价有望上行。我国新疆地区种植初期遭遇低温、大风等恶劣天气，生长后期大部地区又持续高温，积温同比减少634度，单产或下降，但新疆棉花种植面积较去年增加10.8%，或抵消单产下降所引起产量减少的影响，我国今年度棉花产量基本与去年持平。但随着后期我国国储棉库存规模逐步下降，下游棉纺织工业不断扩张，预测我国新年度供需缺口将达到200多万吨，从一定程度上支撑棉价。

第二象限（交换象限）——股市反弹超1%  权重股领涨

今日市场延续昨日反弹态势，四大股指涨幅超1%，站稳2700点。其中，上证指数收涨1.31%报2733.83点；深证成指收涨1.6%报8549.06点；中小板收涨1.74%报5917.00点；创业板收涨1.48%报1456.97点。成交量方面，沪深两市总成交2.63亿手，总成交额达2808.47亿元。资金方面，沪深两市今日主力净流入50.07亿元，主力净比1.69%，通过沪港通与深港通流入A股的资金量为30.42亿元。行业板块涨多跌少，民航机场涨幅超3%，、造纸印刷、酿酒行业、保险、医疗行业、医药制造、食品饮料涨幅超2%，领涨市场。

上表中详细列出了2018年以来金融改革开放的步伐，我们在5月和6月份的报告中曾经表示：在国内金融市场不断完善，抗风险能力不断加强的背景下，金融开放是大势所趋，是未来金融发展的主方向。从不断推出的政策层面上，也可以看出今年以来金融改革开放步伐的加快。外资的引入，一方面为国内市场引“活水”；另一方面有助于完善国内金融市场，以便更好的融入到全球金融市场中。

机器人大会在京召开，推涨相关概念股。世界机器人大会于8月15-19日在北京举行，此次会议的主题为“共创智慧新动能，共享开放新时代”。《证券日报》市场研究中心数据显示，截至目前，共有42家机器人相关领域上市公司披露2018年中报业绩，33家公司中报净利润实现同比增长，占比78.57%。上周，在沪指跌幅超过4%之际，共有80只机器人概念股跑赢同期大盘。资金量方面，上周共有36只机器人概念股成为市场大单资金追捧焦点，合计大单资金净流入66045.45万元。长期来看，当前我国机器人产业正经历由量到质的转变，在国内重视程度和技术水平不断提高的背景下，长期趋势向上；短期来看，本次大会的召开催生市场对于机器人板块的关注热度，推涨相关概念股。

第三象限（资源象限）—— 股权市场发展可期  投资“囧径”或成就投资咨询行业

截至2018年6月底，私募基金规模达12.60万亿元，18年前4个月增长1.38万亿，5-6月增长增速快速放缓，仅增长1200亿。虽然私募基金规模增速放缓，但私募股权、创业投资基金规模上半年继续稳步增长8554亿元至7.95万亿元，占据私募总规模的63%。

从当前的宏观环境来看，相关政策对于股权市场的支持力度依旧很大，从年初各地对创投人才的优惠政策到股市对独角兽的开放再到央行降准定向投入债转股等。这一系列动作都反映了国家对于创新企业的鼓励，同时也是在当前去杠杆大环境下国家进行资产再分配的方向。虽然4月底出台了资管新规后，资金进入得到限制，流动性减缓，对于股权市场存在一定影响。但在最近的中央会议上，国家强调了去杠杆力度以及宏观政策，未来股权市场或将进一步快速发展。

在经历了股债双杀的七夕之后，周末最多的消息就是房租暴涨。数据显示，7月全国城市住宅租金大幅上涨，北京同比涨21.89%、上海同比涨16.46%、深圳同比涨29.68%。对于打拼在北上深的80、90后来说，无疑又是一记重击。联想起日前大起大落的P2P行业，其用户画像显示：网贷行业投资人中，80后与90后占了半壁江山。正是不断提升的生活成本、缓慢提高的工薪收入以及小额投资渠道匮乏这三座大山让投资者别无他法，同样也造就了P2P行业万亿级的市场。当P2P爆雷的那一刻，这群投资者再一次陷入了绝望，不仅失去了多年储蓄，同样失去了满怀希望的新理财渠道。从当前情况来看，大部分国民有了更新的理财观念，定存已经变成资产配置的一部分而非全部了。但市场中鱼龙混杂的投资产品对于理财能力的要求要高出国民能力不少，所以也就造成了哪里收益高，资金往哪里去的局面——投资者只注重收益，不注重风险。随着人们理财意识的不断强化，很大一部分投资者需要专业的平台或机构去引导投资思路。从P2P的市场规模可以看出投资咨询行业未来的发展；而P2P代表的仅是小散资金，当考虑财富管理这一150万亿级的市场后，投资咨询平台势必将成为新的流量聚集点。

第四象限（信用象限）——众城房价环比上涨  重庆房价洼地凸显

7月，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.4个百分点，其中上海价格下降，北京、广州和深圳价格分别上涨0.2%、0.6%和0.5%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。35个三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。一线、二线、三线城市二手住宅销售价格分别环比上涨0.2%、1.0%和1.1%。

从数据中不难看出，我国房地产市场目前景气度仍然向好，以新建商品住宅销售价格环比数据为例，70个大中城市中环比出现下跌的城市数量只有4个，也就是说有94%的城市新房价格环比录得上涨，且三线城市房价涨幅水平仍在扩大，表明我国房价水平总体上仍处在上升通道。今年以来楼市面临着史上最严调控的考验，各项行政调控措施频繁出台，在这样的政策大环境下，我国楼市依旧表现不俗，显示出其内在强大的调节韧劲。

一个城市的房价，当然不是以某个单一因素为基准的，但经济基础一定是最核心的指标之一，比如楼市三大巨头京沪深的GDP就雄踞全国前三。我们也曾指出，一个地区的房价水平反应的其实是该地区的经济活力，房价不论怎么波动，最终都会与当地的经济发展相匹配。据此，我们统计了全国各大城市的GDP和房价数据，通过GDP与房价的比值，再以北京为参考基准，核算出各城市的房价潜力系数。从上图中可以看出，房价潜力系数排名前5的城市中，有4个都是我国中西部地区经济核心城市，其中重庆的房价潜力系数高达5.3，雄冠全国，事实上重庆GDP增速在国内一直排名前列，而其房价水平却相对“保守”，我们相信有高速的经济发展背书，重庆楼市终将展现其房价洼地的价值。

外汇板块

隔夜美元大跌，人民币大升，人民币兑美元周二中间价报6.8360元,较上日的6.8718元大升 358点至近两周新高。周一美国总统特朗普接受专访时“四处点火”。

美元下跌,因本周中美举行贸易磋商，市场投资者对此轮中美贸易磋商的乐观情绪与日俱增, 投资者希望磋商会缓解全球最大两个经济体之间的紧张关系。隔夜特朗普受专访时表示，中国在操纵人民币汇率,欧洲也在操纵欧元汇率，他并预计本周在华盛顿与中国举行的贸易磋商不会取得多大进展。同时还对于鲍威尔升息并“不感到兴奋”，并称美联储的利率政策应该更加宽松。美国总统特朗普批评美联储的加息步伐后,投资者卖出避险的美元,亦导致美元走软。

中美贸易战以来，从之前两轮的贸易磋商结果来看，此轮贸易谈判的结果大概率会如特朗普所言不会有多大进展。正因各方对本轮中美贸易谈判的期望并不高,所以哪怕有较小进展都会提振市场人气。目前市场仍预期美联储9月将继续升息,除非美联储对特朗普言论做出相应回应,在此之前美元或比较难扭转整体强势走势,从这个角度看仍可采取逢低购汇思路。

《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

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