本帖最后由 鸿钧 于 2019-3-12 17:42 编辑
套利交易凭借着相对稳定性、高胜率、低回撤等优势备受私募、对冲基金以及一些私有资金的上班族所青睐。关于套利交易的几种方式以及交易手法，前几篇文章也讲了一些，笔者主要做的是跨品种、跨期、短线波段套利，其他几种跨市场、期现的、趋势的套利接触不多。
近段时间套利相对来说开始活跃，本次将结合近段豆粕行情来阐述日内套利的交易方法，当然，这种盈利模式的盈利稳定性已经被市场证实，希望能给对套利感兴趣的投资者有所帮助。
一般市场上常见的交易思想有两种，价值回归和突破。
很多投资者常常喜欢去抄底或者抄顶或者说是量大短线的交易，这种交易方式通常可以理解为价值回归（价格围绕价值上下波动，最终回归价值所在价格）。
对于突破的思路，通常是指价格上涨或下跌突破某个重要阻力或支撑，认为行情会继续上行或者下行，进而选择跟进的一种交易方式。
在单边交易中，一般不太建议投资者做价值回归，抄底摸顶的风险相对较大，因为纯靠技术的交易是有一定的空间限制，而且如果行情突破了技术的解释，那就是基本面的因素。 通常突破的交易方法止损较小，相对比较稳妥。
然而，在趋势套利交易中，比较提倡做价值回归的，因为套利的品种之间存在极强的相关性，在出现大幅偏离之后存在一定的回归需求，只是时间问题，当然，除非有部分政策影响或者是自然因素的影响，一般情况下，风险相对较小，且收益可观。
在此，主要想探讨的是套利交易中的一种短线套利方式：日内套利。如上所言，日内套利的方法主要也是做价值回归。由于一般情况下，大多数行情都是处于震荡行情，而对于套利而言，这种震荡市就更多了，尤其是跨期套利。通常情况下，只要能准确的判断震荡区间的上下沿，高抛低吸操作即可。当然，由于大多行情都是处于震荡行情，且震荡幅度相对较小，盈利空间也将受到一定限制，所以日内套利是一个积少成多的过程。由于日内套利盈利空间较小，止损就必须更小，凭借胜率和小止损来获取盈利。
当然还有突破手法，配合着单边行情的技术的突破，做套利的技术突破，尝试拿单子。
日内套利主要以跨期和跨品种套利为主，之间没有去深度研究蝶式套利、或者跨市场套利等其他套利方法。由于就套利而言，最大的风险主要在于单腿成交造成的敞口风险，所以我们采用最简单的跨期或者跨品种套利，所选择的套利对也基本为交易所规定的套利对，这样做还可以享受半边保证金的优惠，使得资金利用率进一步提高。在软件选择上，大家可以使用易盛9.0、快期等支持套利下单的软件，切勿分别下单（容易造成大幅度滑点）。
震荡区间高抛低吸
在套利对中，我们要准确的判断盈亏空间。以上图豆粕SP1905-1909价差为例，在18年九月下旬豆粕SP1905-1909上市以后，纵观近半年的豆粕套利合约，套利、单边大部分时间都是在均线以下，当然这是配合05和09的单边，套利k线才会出现这种走势。
二者价差主要处于6-30个点位的波动，当然，除了11月2日价差达到75的那次。因为豆粕属于基础必须产品，所以价差波动一般不会太大。所以一般也会做10-30点左右的区间内做多空套利，但要跟随单边的涨跌来做，止损的话也可以根据情况也可参照对前一根k高低点进行止损操作，但是止损空间一定要小。对于k线高低点的判定，不只是局限于某一日，还要结合近一段时期内的波动情况作为辅助，最好都能记住，这样就能更快的判断，以免错失良机。所以，也建议不要设置太多套利对，专注几个品种即可。另一方面，针对同的品种的套利对，振幅有所不同，相应的盈利空间和止损空间也有所区别。
所举的例子主要为跨期套利，在跨期和跨品种之间，更多做的是跨期的，偶尔有行情的时候会轻单量尝试跨品种的yp和am以及sf&sm。因为跨品种套利可能会出现某单个品种受到政策、基本面影响较大，导致出现套利的单边市。在上述的例子中，只是简单的介绍了通常对于震荡行情所采取高抛低吸操作，对于突破和预判真突破才是控制风险、放大利润的关键。
突破行情
前段时间是“老板”跟我提了一句，说可以直接看套利价差来当单边k来做，可以找一下平台突破位置，于是就尝试了一下，3月1日，当时-80上有一两千张单子压着，我是等到下了一半之后才开仓进入，尝试拿一下，日内的话看收盘时候的价位跟盘就出，时刻观察盘面波动做好止损。到3月4日，已有明显的盈利，但是这种手法不建议常用，因为套利价差的波动空间不大，只能拿小空间利润。重仓稍有震荡就会0-1止损，建议轻仓尝试。
但是上周套利价差在远月份下跌过快的行情中，快速回涨。以致破了所画的区间线，这个时候可以反手做多，因为是趁着远月份的价格下跌速比近月快。但是做隔夜波段，还是要谨慎而为。
对于套利行情中的震荡行情我们只需要找准震荡区间的上下沿采取高抛低吸操作即可，这种操作可视为最简单的操作方式。然而在市场行情出现大幅波动时候，套利行情也会出现很大的起伏，突破行情相对较多。
如果频繁的出现突破，交易者可能就会怀疑区间操作策略的可行性，其实不然，一般意义上的高抛低吸和单品种一样仅适用于震荡行情。 结合上图，我们将分析周期放大至日K线观察，我们会发现在今年1月中旬开始，豆粕05-09价差整体上一直处于下行走势，突破的平台也是有几个的；
结合上图，如果运用到十五分钟K线上来看，基本上都是围绕均线震荡几个点位，但是很难拿到可观的空间盈利。
整个市场环境都不是很好，基本面和消息面都是偏空，那么主力和远月跌幅势必要大于近月，从而豆粕价差要进一步走强。反之，如果目前市场环境较好，基本面和消息面都是利多，那么远月势必会强于近月，价差势必会走弱。
除此之外，还有基本面和消息面暂时不同向的时候，就是跨期套利的阴阳盘，这时套利行情可能会出现短暂的反复，行情的振幅相对会有所扩大或者出现极端走向，交易者需要密切关注。
对于跨品种套利要逐一对待各自的基本面和消息面。毕竟利多或者利空的基本面或者消息会有失之毫厘谬以千里的效果。
最后，对于套利行情的突破，我们要做到以下几点：首先，认清目前的市场环境，在顺应大趋势的情况下做；其次，要清楚的了解目前套利对中品种大致基本面，这一点在涉及品种行情上就有所反应；再次，要关注所涉及品种的消息面（猪瘟短暂影响），尤其是重大报告、政策的出台或者近期的贸易摩擦问题（国内大豆进口南北美洲居多）。一般情况下，近月合约对于基本面、消息面的反应总体上要弱于主力和远月。
那么套利豆粕价差近年的变化就看供应方、政策方面、贸易摩擦问题，诸多关注此类。
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发表于 2019-11-30 21:04:53
