券商拟启国债期货做市交易、股指期货扩大开放时机趋于成熟

微笑在天上飞

多家券商拟今启国债期货做市交易

近日，多家证券公司收到中国证监会关于开展国债期货做市业务无异议的复函。此前，中金所发布了《关于公布国债期货做市商名单的公告》，同意招商证券等8家机构成为国债期货做市商，并拟于5月16日正式启动国债期货做市交易。业内人士表示，一方面，做市商制度有利于提升国债期货市场流动性；另一方面，对券商而言，能够丰富业务品种，增强客户黏性。

首批券商参与国债期货做市交易

5月10日，中金所公布首批国债期货做市商名单，同意招商证券、华泰证券、国金证券、中信证券、天风证券、申万宏源、东方证券和中国银河8家机构成为国债期货做市商，并拟于5月16日正式启动国债期货做市交易。

中金所表示，其通过一系列严格的筛选流程：初审评分、专项检查、特殊场景测试、现场答辩等，选拔出一批风控制度较为完善、交易系统相对稳定的证券公司，成为国债期货的首批做市商。这是中金所做市商制度正式实施的重要标志，也是中金所提升国债期货市场流动性，提高定价效率，促进功能发挥的重要举措。

中金所相关负责人指出，做市商制度在国债期货市场正式实施，有利于防范国债期货价格瞬时大幅波动、促进国债期货市场健康发展。下一步，中金所将在中国证监会的统一领导和部署下，密切关注国债期货市场流动性变化，引导做市商稳定市场，保障国债期货市场平稳运行。

华北某券商人士表示：“国债期货做市制度，一方面有利于提高国债期货市场的流动性，提高定价效率，促进功能发挥，尤其是对于2年期产品。但对于十年期产品而言，则影响不大，因为十年期产品本身流动性就比较好；另一方面，对券商而言，则能丰富业务品种，增强客户黏性。”

股指期货扩大开放时机趋于成熟

日前，摩根士丹利资本国际指数公司（MSCI）决定，将A股纳入因子从5%提高至10%。中国资本市场国际化再进一步。

与此同时，包括股指期货在内的金融衍生品的对外开放也备受期待。在近期举行的2019第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上，中国证监会副主席方星海表示，积极推动包括股指期货在内的特定品种对外开放，在牢守风险底线的前提下，对接国际标准，增强制度包容性，方便境外交易者入市，提升市场吸引力。这一讲话，信息量很大，也反映了市场心声。

与商品期货相比，我国金融期货算是刚刚起步。2018年全球期货期权成交量303亿手，其中金融类243亿手，占比高达80%，而我国金融期货成交量仅为0.27亿手，占比不到1%。

市场需要风险对冲工具

在国际市场，共同基金、养老金等机构投资者已发展出“两条腿走路”的投资模式，即股票现货资产与指数衍生品相配合，利用期货、期权等衍生品对冲股票现货价格波动的风险。

“以股指期货为代表的金融衍生品是一个国家金融市场核心竞争力的重要组成部分。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家兼研究部主管章俊表示，海外市场有多样化的风险对冲工具，中国股指期货对外开放，将减少制度层面障碍，有利于与国际市场接轨。

“对外开放股指期货市场，满足境外投资者风险管理需求，也是确保重要衍生品流动性留在本土、提升我国资本市场竞争力的要求。”一位业内相关人士表示。

扩大对外开放基础较好

各界对于中国金融业对外开放的关注持续升温。业内人士指出，中国推出的新一轮金融业扩大开放，不仅回应了外资金融机构的关切，也是中国经济和金融自身发展的需要。股指期货扩大对外开放也是同理。

目前，我国股票现货市场对外开放已具有较好基础，股指期货市场平稳运行多年，建立了有效的监管制度。外资以合格境外投资者（QFII）方式进入我国股票现货市场已有十余年，QFII和人民币合格境外机构投资者（RQFII）也已可使用股指期货开展套期保值交易，股指期货对外开放的市场基础已较为成熟。此外，境内期货市场的原油期货、铁矿石期货和PTA期货均已平稳实现对外开放，这些都为股指期货扩大开放奠定了基础。可以说，现阶段扩大股指期货对外开放的时机已经成熟。

开放与防风险“两手抓”

股指期货就是一种金融工具，专门用于对冲市场风险。有些投资者在股指期货上开立空头头寸，并不一定是看空市场，而仅仅是用其把市场变化的不确定风险剔除掉。

专家提醒，投资股指期货，与投资股市完全不是一回事，散户直接操作风险很高。相比而言，机构持股市值大，在现货上腾挪余地较小，必须用股指期货来规避风险。

我国目前的交易制度是适合我国投资者结构以及市场实际情况的，但在某些方面与境外市场的交易制度有所差异。如何在市场开放过程中既照顾到境外投资者的交易习惯和合理需求，又兼顾我国市场的实际情况，是市场比较关注的问题。当然，金融期货的对外开放对监管层控制风险的能力也提出了更高的要求，需要扩大开放和防风险“两手抓”。

大波浪

微笑在天上飞 发表于 2019-05-16 18:43:13多家券商拟今启国债期货做市交易

近日，多家证券公司收到中国证监会关于开展国债期货做市业务无异议的复函。此前，中金所发布了《关于公布国债期货做市商名单的公告》，同意招商证券等8家机构成为国债期货做市商，并拟于5月16日正式启动国债期货做市交易。业内人士表示，一方面，做市商制度有利于提升国债期货市场流动性；另一方面，对券商而言，能够丰富业务品种，增强客户黏性。

首批券商参与国债期货做市交易

5月10日，中金所公布首批国债期货做市商名单，同意招商证券、华泰证券、国金证券、中信证券、天风证券、申万宏源、东方证券和中国银河8家机构成为国债期货

哈哈