中国新股发行制度改革专题

清风

中国A股的新股发行制度改革已成为近期市场关注的焦点。饱受诟病的“重筹资、轻回报”的股市定位，有望在今年获得实质性改观。但这项牵涉市场各方利益的重大改革，初期将对二级市场构成较大压力。
据上证报，从近日相关会议透出的信息分析，监管部门对新股发行制度改革已初步形成内部共识：一是审核权下放交易所，首发80%的审查环节将由交易所完成，证监会仅保留需要部委之间协调的部分审核权；二是再融资审核权下放或短期成行；三是新股发行上市节奏不会改变，但会设法降低新股定价和上市首日涨幅；四是不走行政干预的回头路，可能在新股定价方面，改荷兰式招标为美式招标，完善发行机制。
什么是荷兰式招标和美式招标？

荷兰式招标又称单一价格招标，是指按照投标人所报买价自高向低（或者利率、利差由低而高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。
荷兰式招标是以所有投标者的最低中标价格作为最终中标价格，全体中标者的中标价格是单一的。标的为利率时，最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时，最低中标价格为当期国债的承销价格。
美国式招标又称多种价格招标，是指中标价格为投标方各自报出的价格。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。

据证券时报，中国证监会zhuxi助理吴利军13日提醒中小投资者注意投资新股的风险。他说，投资新股与盈利并不能划等号，与二级市场股票相比，新股的透明度相对较低，尚未经过市场的检验，经营风险也没有充分暴露，投资者对其真正了解需要过程，因此相对而言，投资新股的不确定性更高，风险也更大。

尼罗鳄

饱受诟病的“重筹资、轻回报”的股市定位，有望在今年获得实质性改观{:06:

尼罗鳄

饱受诟病的“重筹资、轻回报”的股市定位，有望在今年获得实质性改观{:06:

tianlong

饱受诟病的“重筹资、轻回报”的股市定位，有望在今年获得实质性改观{:06:{:06:}

豆豆

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