USDA报告解读：美豆供应趋紧棉花库存创纪录

古浪

　　美国农业部月度供需报告(2012年6月)

　　美国陈新豆库存继续下调 供应趋紧

　　中国玉米产量上调 大豆产量下调

　　美国及全球小麦库存下调

　　全球棉花库存继续创纪录

　　2012年6月12日美国农业部公布了最新农产品(6.82,0.00,0.00%)月度供需报告。

　　小麦

　　由于初始库存及冬小麦产量预测下调，本月将美国2012/2013年度小麦供应量下调5100万蒲式耳。2011/2012年度小麦食用需求上调1000万蒲式耳及出口量上调3000万蒲式耳导致初始库存下调4000万蒲式耳。2011/2012年度小麦食用量增加，反映出1—3月期间面粉加工需求量高于预期的情况。陈作市场年度最后几周出口装船进度较快提振出口量上调。

　　冬小麦产量预测下调及部分产区硬质小麦产量下调导致美国2012/2013年度小麦产量预测下调至22.34亿蒲式耳，较上月预测减少1100万蒲式耳。冬小麦产量下调1000万蒲式耳，其中主要是硬红白麦和软白冬麦产量下调。产量降幅最大产区为内布拉斯加和克罗拉多的硬红冬麦产区，俄克拉荷马产量上调起到部分抵消作用。在供应量下降及预期价格上涨的前提下，本月将饲用和调整用量下调1000万蒲式耳。本月将美国2012/2013年度小麦年终库存量下调4100万蒲式耳。预测小麦年度平均农场价格上下限各上调10美分，达到5.60—6.80美元/蒲式耳，仍远低于2011/2012年度创纪录的7.25美元/蒲式耳。

　　初始库存下调150万吨及产量下调550万吨，导致本月全球2012/2013年度小麦供应预测量下调700万吨。2011/2012年度全球贸易量增加提振消费量造成全球2012/2013年度小麦初始库存下降。全球产量下降反映出包括俄罗斯、欧盟27国、土耳其及美国等一些出口国产量减少的预期。冬小麦主产区春季干旱及冬季霜冻危害作物生长导致俄罗斯小麦产量下调300万吨。德国、波兰及西班牙种植面积减少造成欧盟27国产量下调100万吨。另外，土耳其产量也下调100万吨，叙利亚产量下调20万吨。

　　饲用和食用需求量下调导致全球2012/2013年度小麦消费预测量下调460万吨。欧盟27国、俄罗斯和土耳其小麦饲用量下调。玉米供应量增加及饲用量上调抵消了欧盟27国小麦饲用量的下降。印度、孟加拉国及印尼小麦食用量下调，但摩洛哥和土耳其食用量上调。全球小麦出口量下调160万吨，其中俄罗斯下调200万吨，阿根廷和土耳其各下调30万吨。印度出口量上调100万吨。本月预测全球2012/2013年度小麦年终库存为1.858亿吨，较上月预测减少240万吨。

　　粗粮

　　由于美国2011/2012年度饲粮供需数据调整基本相抵及2012/2013年度产量和需求预测量未做调整，本月对美国2012/2013年度饲粮供应量基本未做调整。美国2012/2013年度玉米、高粱、大麦及燕麦年度平均价格未做调整。

　　美国2011/2012年度玉米需求量调整，反映出乙醇产量和贸易数量的变化。本月将美国2011/2012年度用于乙醇生产的玉米需求量上调5000万蒲式耳。继去年12月末产量由创纪录水平缓慢下降后，4月中旬以来，周度乙醇产量不断增加。玉米需求量调整前提是假设6—8月期间乙醇产量年比同期略下调。玉米出口量下调5000万蒲式耳，近期出口装船和销售进度持续低于达到年度目标所需的水平。国内供应趋紧而竞争加剧，特别是来自巴西的竞争将继续抑制夏季期间美国玉米出口前景。美国2011/2012年度玉米年终库存未做调整，年度平均价格仍为5.95—6.25美分/蒲式耳。

　　玉米初始库存和产量上调提振全球2012/2013年度粗粮供应量上调480万吨。全球玉米初始库存上调160万吨，主要反映出巴西和中国产量上调。巴西2011/2012年度玉米产量上调200万吨。尽管巴西主季玉米面积下降，但面积迅速增长及次季玉米生长期间天气几近理想，提振巴西玉米产量预测上调至创纪录的6900万吨。中国2011/2012年度玉米产量上调100万吨，与近期官方预测持平。

　　中国、欧盟27国及前苏联12国产量上调提振全球2012/2013年度玉米产量上调420万吨。大豆面积下降而玉米面积增加提振中国2012/2013年度玉米产量上调200万吨。面积及亩产增加提振欧盟27国玉米产量上调110万吨。俄罗斯产量上调80万吨，白俄罗斯产量上调30万吨。

　　玉米进出口量增加提振全球2012/2013年度粗粮贸易量上调。欧盟27国和印尼玉米进口量上调。俄罗斯和白俄罗斯玉米出口量上调反映出产量和供应量增加的状况。欧盟27国进口量和产量增加刺激玉米饲用量提高。中国初始库存和产量增加提振饲用需求前景，但工业用量下降抑制消费量增幅。俄罗斯玉米饲用量下调30万吨。全球玉米消费量上调240万吨，年终库存上调340万吨，其中中国库存增加200万吨，巴西库存增加100万吨。

　　油籽

　　本月对美国2012/2013年度大豆供需数据调整包括初始库存及需求量下调。初始库存下调反映了2011/2012年度出口和压榨量的上调。美国2011/2012年度大豆出口量上调2000万蒲式耳，达到13.35亿蒲式耳。出口增加反映出全球特别是中国进口需求强劲的状况。美国国内豆粕消费强劲提振大豆压榨量上调1500万蒲式耳。本月预测美国2011/2012年度大豆年终库存为1.75亿蒲式耳，较上月预测减少3500万蒲式耳。在预期2012/2013年度供应量下降前提下，大豆出口量下调2000万蒲式耳，达到14.85亿蒲式耳。大豆压榨量也因豆粕国内消费量下调而下调。预测美国2012/2013年度大豆年终库存量为1.4亿蒲式耳，较上月预测减少500万蒲式耳。

　　本月未对美国2012/2013年度大豆豆粕及豆油价格预测进行调整。预测大豆年度平均价格仍为12.00—14.00美元/蒲式耳，豆粕和豆油价格仍分别为335—365本月预测全球油籽产量为4.708亿吨，较上月减少70万吨，主要是大豆和棉籽产量下降。农民转种玉米造成大豆面积下降，本月将中国大豆产量预测下调50万吨。其它调整包括：欧盟27国油菜籽及澳大利亚和埃及棉籽产量下调、俄罗斯油菜籽及欧盟27国葵花籽产量上调。巴西2011/2012年度大豆产量上调50万吨，达到6550万吨，阿根廷大豆产量下调100万吨，达到4150万吨。

　　白糖

　　初始库存及由墨西哥进口量增加提振本月美国2012/2013年度白糖供应量上调34.1万短吨。产量增加促使墨西哥2011/2012及2012/2013年度白糖出口量上调。墨西哥2011/2012年度产量基本确定，而2012/2013年度产量上调是基于2月份以来生长天气的良好。

　　棉花

　　本月美国2011/2012和2012/2013年度棉花贸易量调整较小，由此使年终库存与上月预测持平。预测2012/2013年度美国棉花产量仍为1700万包，后期调整取决于种植面积和天气的变化。2011/2012年度出口量上调20万包，反映出近期销售和装船进度较快。但国内需求预期下降导致2012/2013年度出口量下调20万包。国内加工需求量未做调整。预测2012/2013年度平均价格为60—80美分/磅，较上月预测下调5美分。

　　全球2012/2013年度棉花预测包括：产量、消费量及贸易量下调而初始及年终库存略上调。全球产量下调140万包。预计近期价格大幅下挫将造成巴西、澳大利亚及阿根廷种植面积进一步下降。全球消费量下调约100万包，其中中国和泰国消费量下降，印度消费量增加仅起到部分抵消作用。在全球价格下跌前提下，中国收储底价政策将使棉纺厂商竞争压力加大。初始库存预期增加导致中国2012/2013年度进口量下调，下调幅度占全球贸易量降幅70万包的较大比重。预计全球年终库存将达到创纪录的7450万包，较上月预测增加100万包，其中中国占总量的42%。

　　全球2011/2012年度棉花数据中最大调整的是中国进口量上调近180万包，这反映出装运进度持续保持强劲的状况，并由此提振印度、巴西、澳大利亚、美国及马来西亚出口上调