宏观观察—土击落俄战机与大宗阶段见底

文竹居士

宏观观察—土击落俄战机与大宗阶段见底

结论提要

（宏观分析为大类资产配置提供思路，分为对国别配置和资产类别配置两个维度）：

一、市场热点：

   1、土耳其击落俄罗斯战机：

   2、中国经济下行迹象加重：中国官方制造业和服务业PMI指数最早将于12月1日发布，而在此之前，民间编制的11月民新制造业和服务业PMI均出现下滑，非官方制造业PMI本月从10月份的43.32下滑至42.9、非制造业PMI从44.2降至42.9；11月国有经济的表现要弱于民营和外资，民营经济的表现最好。因此，大中型民营企业可能是目前下行经济态势中表现最好的一支力量。

      图1：彭博中国民企景气指数：

        

   3、全球债券违约案例急剧攀升：据标普统计，今年已经有 99 家跨国公司出现违约，攀上数十年来第二大违约“高峰”，其中美国公司62起；新兴市场债券违约共有19起。

二、宏观分析：

      隔夜金融市场无疑被土耳其击落俄罗斯战机这一突发事件左右，俄、土股市暴跌；欧洲股市也普遍受到拖累，美股微涨。从金融市场反映看除当事两国之外欧洲受影响最大，今年欧洲受到中国经济下滑、美联储加息和东欧、中东地缘政治紧张三大利空因素制约，经济形势堪忧。但这种不利影响更多体现在货币的弱势上，今年欧股表现并不比美差多少。核心变量是欧洲央行今年的量货宽松支持了股市。

      昨日俄罗斯战机被击落事件对欧洲并完全是坏事，相反中国应该提防，原因是：

如果事件继续升级会带来边界紧张甚至战火，这就将欧亚大陆一分为二。封闭土耳其和叙利亚边界，难民涌入问题自然缓解，向西边境封锁之后中东战火将被东引。中国需要作好防范恐怖主义向东漫延。同时土耳其是欧亚之间的必经通道，古代的丝绸之路之所以衰落，就因为奥斯曼土耳其帝国崛起之后卡断了欧亚之间的联系，土耳其如果陷入战乱“一带一路”的战略推进将会受到影响；而俄罗斯被中东和巴尔干拖住之后，对美国重返亚太会更为有利。所以我们看到尽管隔夜欧洲股市下跌，但欧元却小幅上涨。

从全球资本流动来看，这一事件只是扰动因素，并未起主导作用。原油和黄金的上涨幅度并不大，而近两日大宗商品的反弹更主要的原因是暴跌之后减产导致的供求再平衡。

     结论：全球宏观面资本流动仍然是做多发达国家股市，做空非美货币和边缘国家股市。大宗商品暴跌之后空头平仓推高价格，在供求再平衡影响下阶段性见底，面临着一轮反弹行情。

三、国内股票市违

      两市午后摆脱震荡，加速上涨，沪指接近以最高点位收报，创业板指大涨2.89%报2897点，盘中一度突破2900点，两市累计成交超万亿元。截至收盘，上证综指收报3647.93点，上涨0.88%，成交额3808亿元。深成指收报12893.23点 ，上涨1.56%，成交额6391亿元。创业板收报2897.57点，上涨2.89%，成交额1931.4亿元。A股收盘后，期指延续上涨势头。截至收盘，沪深300期指IF1512涨1.56%，中证500期指IC1512涨2.41%；上证50期指IH1512涨1.26%。

      A股今日表现强势，国际地缘局势并未造成压力，指数没有低开，盘中表现平稳。中小盘尤其强劲，中证500指数横盘9个交易日再度向下突破，上升趋势线显示出很好的支撑作用，近期市场基本上是压住大盘股炒中小盘成长股。而上证指数和上证50指数横盘12个交易日，在度过了下跌敏感时间窗口后，大盘股仍会在中小盘之后再来一次暴发，A股的通道式上涨格局被很好的维持。

      图2：上证50大盘股指数

      

四、国内期货市场

      今日国内大宗商品承接昨日反弹格局，反弹品种范围进一步扩大，今天盘中沪镍、玻璃和焦煤出现涨停，而昨日塑料已经出现过涨跌，而塑料、沪镍这种暴跌之后又涨停的单边反转是比较强烈的阶段性见底信号，而玉米和淀粉两个品种则在日线上进入了上升通道，由于它们已经有了充分下跌，倾向于已经步入日线级别的上升趋势。工业品我们比较确信只是阶段性见底，后市强弱会分化，只要反弹高度让供应商重新获利，现货市场卖压会重新出现。

期市龙虎榜：

趋势最强品种：

三大股指期货、国债期货；

趋势最弱品种类别：

1、PP、橡胶、

2、铝、铜、

3、豆粕、菜粕

4、动煤、螺纹钢、焦碳

趋势变化：

沥青启动暴跌模式

玉米、淀粉进入上升趋势

潜力品种：

1、黄金有空头潜力

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文竹寄语：交易中赚一次很容易，难的是一直赚下去。交易者既要有肯定自己的勇气；也要有否定自己的勇气。期货交易应以纪律约束行为，以不争、不惧、不躁的心态，以比持久、比稳定、比高低的信念来进行自己的交易。投资理念：大处着眼、小处着手、着眼预测、着手追随。

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大宗见底？