黑色近月合约的全面逼仓是否成功？

纸扇墨客

螺纹钢主力合约12月1月起展开一波强势反弹，铁矿石主力合约也受到影响12月10日开始全面反弹，截至今日铁矿石1601合约涨幅已经达到22%，而螺纹钢1601合约涨幅已经达到17.7%。此次反弹的契机就是冷轧卷的极度缺货，12月开始上涨300元左右，之后收到传到热轧，螺纹，铁矿石等等纷纷跟进，把以前因需求低迷而掩盖的缺货情况全面爆发，放大，后来现货成交趋缓之时市场上又开始传逼仓的言论，特别是某某钢厂接铁矿石，某某投资资金买近卖远的套期策略做螺纹钢，还有一些大的贸易商推波助澜开始囤货铁矿石惜销，那这些过程我们好好地一起梳理一下。

现货情况

图1 钢材现货价格表

如图可以看到首先行情启动的是冷轧，进入12月短短的涨了330元，然后缺货的热轧卷反弹了170元左右，最后跟风的螺纹钢涨了50元。上涨的原因就是缺货，特别是冷轧卷在市场上筹集几百吨都困难，上涨无可厚非，热轧缺货不是特明显也涨了不少，螺纹钢只是凑热闹，跟风而已。

期现比较

图2 螺纹钢1601合约期现图

从图可以看到，以前螺纹钢1601合约价格比现货贴水150元左右，但这波反弹之后期货不仅缩短了基差反而升水了近40元，通常以往的经验来看交割制度的原因期货普遍贴水现货100多元，而这次竟然升水了，这说明期货价格已经严重升水，还有一点值得注意的是目前的现货价格成交已经开始下滑，属于高位价格，现货下跌已成定局，这对一些钢厂来讲很有吸引力的，毕竟接下来的现货出售难度更大，而在期货上交割回笼资金也快，利润也很高。

图3铁矿是1601合约期现图

铁矿石港口现货折算干吨之后跟期货比较，铁矿石1601合约已经升水16元左右（不考虑交割成本），港口库存已经升到9600万吨左右，铁矿石成交本周已经不好，上涨已很苦难，对于货主来说期货交割的利润还是很具有吸引力的。

市场传闻的汇总

1．钢厂在铁矿石1601合约上接货150万吨左右的量。

2．某铁矿石大型贸易商开始囤货故意拉涨价格。

3．某些钢厂故意压货不发货，制造市场上缺货表象。

4．某些金融机构在螺纹钢1601做多，螺纹钢1602跟1603做空套利。

目前笔者了解的情况，钢厂接铁矿石是真的，当然还有一些空头交割也是真的，彼此的量具体还都是保密，无法进一步确认。

R公司等一些大的贸易商也是故意囤货进一步拉涨也是符合市场行为的，但他们是墙头草，随时会反水。

北方可以交割的一些厂故意控制节奏来引起缺货假象确实比以前成熟多了，但是中间利润这么多不代表其他钢厂没有想法，这也是一颗隐藏的定时炸弹。

一些专业的金融机构的买近卖远的套利做得很好，但也说明了他们的量是有限的，才5万手左右，单边2.5万，对于螺纹钢来讲两个月25万吨应该不是很多的量

总结

这波逼仓是典型的资金面推动，而且非常专业，一直到现在很成功，没有露出破绽，但是资金面可以扭曲基本面但不能改变基本面。

现货的上涨乏力已经对多头敲响了警钟，更何况淡季逼仓成本也很高，所以多头的角度接下来要考虑的是怎么吃完最后散空安然撤退。

螺纹钢来看套利资金应该是问题不大，所以只能考虑螺纹钢1601合约当中的17万手（22万-5万），单边8万手，散空的肉还是很多，多头可能进入交割月，让散空年底前全部强行平仓掉，但现在的利润来看多头的接货意愿不会很大，进入交割月他们也会自动撤出。

铁矿石比螺纹钢相对复杂一些，对于钢厂来讲接多的成本在290附近，所以现货价格下不到290以下他们撤退的可能性几乎为零，只能是空头在高位抛货才能抑制多头的猖狂，至于铁矿石贸易商这个墙头草很好解决，将来的预期会很差，新低在一季度会出现，那么他们自然而然的会调整撤退，铁矿石的权重集中在钢厂跟大矿商手里，他们对未来继续看空，下跌是时间问题，而且会很犀利，如果不是那么下跌幅度很有限，只能看钢厂的态度为主。

来源：新金融部落

潘建凯77

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