倾向于脆弱的交易系统

纸扇墨客

作者：郭宽厚

在金融市场交易总要遵循一个套路或一种方法，称之为交易系统，可以从使用的交易系统来衡量一个交易者是否成熟。不言而喻交易系统是重要的，然而可能是有的人对自己的系统秘而不宣，也可能只凭文字很难讲透彻一个系统，也可能是交易者掌握一个系统并非易事，总之事实是一个交易者很难形成一个能够长期盈利的交易系统。

我们从公开出版的书本介绍来看，普遍谈论的交易系统包括：量化模型程序化系统，依据图形和指标的短线交易，基于基本面的长线价值投资系统等等。我们看看普遍流行的几个交易原则。“浮赢加仓”：只有在持仓头寸盈利了，才能再择机增加头寸规模；“严格止损”：只要持仓亏损程度达到一个既定的指标，必须无条件平仓来结束本次交易；“反套对冲”：同时在远近月合约或品种间以相反方向建立头寸；“右侧交易”：只有等到确认了行情方向后才能入场建立头寸等。

做期货的人都是认真的勤奋的和聪明的人，然而市场亏损面却占90%以上，这个大比例现实就从效果上说明这些交易原则难以简单地运用，包括2015年大面积的私募基金清盘等，我们不得不说，一个人遵循的系统在交易实践面前表现的极为脆弱。
一个交易系统既难以用文字简单概述清楚，又难以在交易中实现盈利，这证明了每种交易系统它并不具有严谨的科学的易操作性或稳健性，或者说它在运用中显得极其脆弱。

多数流行的交易原则，更不能在实践中把它教条化。比如“浮赢加仓”， 不预设头寸规模，反映出走一步看一步摸着石头过河如履薄冰的样子，是否说明事前对市场的研究还有很大的不确定性。那么如果我们的研究具有较大的确定性时，为何持仓头寸不可以一步到位？另一方面，浮赢加仓表面上是稳扎稳打，其实反映出一种贪婪心理，表现出要在一个品种上一次交易中要反复加码，但是当它与市场的随机波动性相遇时，反而容易导致拿不住单子，干扰交易计划和最终实现计划目标。

又比如“严格止损”，严格止损后这次交易就结束了，那么接下来该如何呢？再接着试吗？它是否反映出交易者或者对市场没有研究或者对研究结果没有信心呢？如果我们的交易计划是建立在深入研究的基础上，每次对行情的研究具有很大的合理性和很强的逻辑性，当价格反向波动时，只要基本面没有改变，我们是不是至多只是减仓应对呢？

再比如“反套对冲”，看起来持仓的风险性控制了，但是它能实现盈利吗？反套策略具有多少基本面逻辑合理性？

事实上，这些交易原则多数是战术层面的东西，而交易者的心理素质成为交易的制约瓶颈，从更大层面上说，投资者的财富理念以及投资管理功力是最更本的条件。交易者需要建立战略层面的资金管理和风险控制，资金管理的目标是实现盈利，资金运用以市场研究为基础，市场机会以逻辑合理性为前提。而风险控制的目的是限制损失以利于再战，它主要目的是抑制投资者过高的的收益预期和非理性冲动。一般来说，盈利头寸要指向预期目标而拿着不动，亏损头寸要果断减持，但是一个交易系统必须要有灵活适应性，一切要从实际出发，实现盈利和避免亏损是交易者的唯一追求。

最近对玉米和淀粉谈的比较多，现在01合约已经结束了，相应的市场数据都一一展现出来了。如果淀粉05合约低于2000元，09合约低于1900元的时候，相应原料玉米的价格就要低于1600元和1500元。现在市场的分歧，一是临储支撑东北市场价格而华北市场集中出货价格疲弱，二是对国储出库的时间和价格的猜测。现在玉米和淀粉的05和09合约基本都已经反映出了这些因素和预期。现在淀粉注册仓单大量增加，说明现货市场压力大，未来的波动会更大。

来源：公众号“郭宽厚”