关于价格的思考：供需只是最简单层次的原因

纸扇墨客

作者：贝乐斯

价格只是表象，供需只是最简单层次的原因。价格的实质是市场的信号。在大通胀时期，不应该只盯住小贩，只强调供需，而是要盯住印钱的。同样的道理，股市暴涨，房市疯狂的时候，不要去找所谓供需，而也要盯住印钱的。是央行的宽松和市场的正反馈机制让价格这个市场最强的信号扭曲。一般的价格波动来自供需，极端的价格波动往往来自央行。

稍有常识的人都知道，价格是由供给和需求决定的。但是，价格到底是什么？分析价格是否只要了解供需就行了呢？如果价格是表象，那么什么是实质？

作为信号的价格

对于学过经济学的人来说，价格就是供需曲线相交的那个点，价格由供需决定。而什么决定了供需呢？由于影响供需的因素太多，线索到这儿就断了。我认为金融市场反而能提供思考价格问题的更多线索。

股票市场里，价格都是供需决定的，供大于求价格下跌，供不应求价格上涨。但是，研究股市的人只看股票的供需是肯定不够的，价格可能变化很快，但价格是表象，供需背后的原因才是重点。其实其他市场价格也是如此。如果只是简单的供需决定价格，那么为什么过去那么多年，几乎所有物价都是上涨的？通胀高达百分之十几的时候，是什么样的供需矛盾呢？物价涨都怪小贩吗？物价是表象，供需是第一层次的直接原因，但信用扩张的问题则是更深层次的原因。这就如同股市大涨，很多人信心爆棚，认为自己的精妙投资带来高回报，央妈则躲在背后笑而不语。

传统的经济学对价格变化的分析局限于供需曲线，但忽视了信用周期对供需双方的共同影响。信用扩张与收缩同时影响供需双方，是供需背后的原因。很多人把通胀看作供需之外的干扰，殊不知正是信用扩张导致了通胀，同时也影响了供需，让价格水涨船高。排除了通胀，就排除了一个影响价格的重要因素之一。其实整个传统经济学的研究方法都是基于还原论，割裂系统研究个体和局部。如果换一个全新的视角，把价格视为复杂经济系统的信号，体现了系统内部的信息，可能会有完全不同发现。

从控制系统来看，供给输入市场，产生价格，但价格信号反馈给供给者，从而调节未来的供给，这是一个动态的反馈过程。

需求也输入市场，产生价格，但价格信号也反馈回需求者，从而调节未来的需求，这也是一个动态的反馈过程。

从自动控制系统的角度看，价格是一个重要的信号。但是，在自动控制领域，信号从来不是单纯的信息，更是系统的输入，推动系统运转，影响输出。在经济领域，正是有了价格信号，整个经济系统才能运转正常，动态调节供需。更高的价格往往推动更多的供给，抑制更多的需求，从而实现动态平衡。但是，当经济系统出现问题时，这种信号的作用就失灵了。比如CPI与PPI的关系。

PPI与CPI的差说明了什么？

截至11月份，PPI与CPI之差已经连续49个月为负。这说明了什么呢？

在《美国大萧条》一书中对这种价格变化差异的本质做出了解释：

“奥地利学派的理论进一步揭示了通胀并不是政府货币供应增加和信用扩张的唯一不幸后果。因为这种扩张扭曲了投资和生产的结构，造成在资本货物行业不良项目上的过度投资。这种扭曲反映在一个众所周知的事实中，即在每个繁荣时期，资本商品的价格上涨超过消费品。于是，商业周期的衰退阶段就变得不可避免，因为衰退是必要的矫正过程，在这期间市场清除在繁荣扩张时期的不良投资，把资源从资本货物行业重新导向到消费品行业。货币和信用膨胀式扭曲持续的越长，衰退调整就必须更剧烈。在衰退期间，资源转移以资本商品相对于消费品价格下降的方式进行。”

“The Austrian theory further shows that inflation is not the only unfortunate consequence of governmental expansion of the supply of money and credit. For this expansion distorts the structure of investment and production, causing excessive investment in unsound projects in the capital goods industries. This distortion is reflected in the well-known fact that, in every boom period, capital goods prices rise further than the prices of consumer goods. The recession periods of the business cycle then become inevitable, for the recession is the necessary corrective process by which the market liquidates the unsound investments of the boom and redirects resources from the capital goods to the consumer goods industries. The longer the inflationary distortions continue, the more severe the recession-adjustment must become. During the recession, the shift of resources takes place by means of capital goods prices falling relative to consumer goods. ”

简而言之，PPI相对于CPI下降是市场自发的资源重新配置。这种重新配置通过价格的相对变化而实现。人为阻止这种市场的自发调节会延长市场扭曲，从而造成更严重的衰退。

从过去二十年的历史记录可以看出，中国经济的收缩一直到1999年左右才开始改善。从2002年开始到2007年初PPI一直相对于CPI是上涨的，显示了货币与信用的扩张时期，经济结构被扭曲。而2007年到2008年PPI开始相对于CPI下降，市场开始自我调节，但马上被信用扩张所短暂打断。2009年这个自我调节过程再次开始，但又被2010年到2011年的大规模信用扩张所打断。进入2011年底，市场的自我调节顽强的重新开始，这次的调节力度更强，持续时间也更长。这个过程已经持续到了2016年。但是，这个市场的自我调节过程会不会再次被打断呢？如果被再次打断，那么下面呢？还有下面吗？

价格不仅是买卖双方在某个点所能达成的共识，更是经济这个复杂系统中重要的信号，体现了系统内部的运行信息，推动系统的运转。

来源：岭峰资本

金蛇郎君555

好文章  

泰山

好文章，学习了

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“价格只是表象，供需只是最简单层次的原因。价格的实质是市场的信号。在大通胀时期，不应该只盯住小贩，只强调供需，而是要盯住印钱的。同样的道理，股市暴涨，房市疯狂的时候，不要去找所谓供需，而也要盯住印钱的。是央行的宽松和市场的正反馈机制让价格这个市场最强的信号扭曲。一般的价格波动来自供需，极端的价格波动往往来自央行。”

好文章！