全球投资者开始抛售英国资产 欧洲将全面放水

越州三宝

　 脱欧后的第一个危机爆发了

　　一周之内，英国已经有六只房地产基金宣布暂停赎回，但是现在情况又变得更加恶化，两只地产基金将估值下调百分之五至百分之十五，也就是投资人一夜之间就损失巨大，而且这种损失还将继续扩大。

　　那为什么会造成目前的这种情况呢？这就是危机的爆发的早期迹象：

　　1、突然间的流动性消失。

　　英国脱欧后，全球投资者已经对欧洲的前景极度不看好，英国是欧洲流动性和最自由的国家，大量的资金开始从英国流出，这导致英国的流动性紧张开始。

　　2、全球的投资者开始抛售英国的资产，而且是不计后果的抛售。如果抛售的是债券等，这些资产流动性好，暂时影响不大，但是房地产流动性差，一旦以暴跌的价格抛售，那么就引起了一连串的反应。

　　3、发行这些房地产基金的大多是英国的金融机构，包括保险机构等，持有这些地产基金的也是很多机构，也就是在这场抛售狂潮初期，机构非常受伤。

　　4、一旦这些英国的金融受伤，资本金受到重创，那么会导致流动性更加紧缩，更加恶性循环。

　　那接下来英国会采取什么方式来拯救这个危机呢？

　　1、在流动性紧张从地产基金蔓延到商业银行、保险机构的时候，英国央行会开始入场直接购买这些金融机构的债券，或者直接注资金融机构。

　　2、房地产流动性的消失，会导致英国金融机构越来越被动，接下来英国的银行坏账率会因为房地产危机而大大增加。不排除英国央行会直接出手支持房地产。

　　以上两种方式很容易理解，但是这又会导致另外一个严重后果，那就是英国的货币英镑的汇率会暴跌，除非美联储、欧洲央行和英国央行一起出手释放流动性，但是这很难。

　　英国房地产基金的流动性危机才刚开始，这是多米诺骨牌的第一张，正如2008年次贷危机开始，发生危机的都是和房地产相关的产品，因为房地产流动性太差，危机一来，房地产首当其冲。

　　英国仅仅是危机的开始，因为资本总是从最自由的地方开始流出，接下来流动性危机将会蔓延到整个欧洲大陆，从自由的地方蔓延到不自由的地方！

　　海外买房也已经变成了个坑

　　现在海外购房其实也已经进入了坑模式，换句话说你很可能出去当了接盘侠。之所以这么说，主要是看到了几个市场已经出现了明确的信号，就拿中国人最喜欢买房的几个国家来说，美国、英国、澳大利亚、加拿大都出现了大幅的房价上涨。而且已经进入了最后的泡沫阶段。

　　首先看美国，

　　最近几年美国房子连年涨价，几乎回到了次贷危机前的水平，几个中国人特别爱去的城市，洛杉矶、旧金山、纽约、西雅图都是房价上涨的重灾区，但问题是房价上涨美国人还都不买房，美国自有住房率从2007年的70%，一路狂跌，跌到了1960年代的水平。换句话说美国的房子涨价，但都不是美国人自己买的，相信这其中中国人的贡献不小。美国银行经济学家预警，目前，房价和收入严重背离，美国的房价被高估了14%。”

　　其次，英国的情况更糟。

　　英国财政部的预测是英国脱欧会导致英国房地产在未来两年跌去10%--18%。惠誉更是预测英国脱欧会导致英国房地产在未来两年跌去25%。

　　第三，澳大利亚，

　　新西兰也是中国人热衷的买房地，人口稀少气候宜人，还有便宜的牛奶和牛肉。但是澳大利亚政府已经开始警告，澳洲已经是全球房价最高估的地方之一，巴克莱银行预计，相对澳洲人口和购买力驱动因素而言，澳洲房屋价格被明显高估了多达22%。目前主要是移民过度涌入导致的房价泡沫，这个隐患很可能引起失业问题，而糟糕的还有澳大利亚的邻居新西兰，情况也大概类似。有个朋友在新西兰，奥克兰和惠灵顿的房价最近几年涨了一倍，这种情况之前从未发生过。对于这样的局面，澳大利亚政府准备给外面的投资者加新税，以主动刺破房价的泡沫。保护本国人利益。

　　第四，加拿大正在受灾，

　　多伦多和温哥华的房地产市场持续升温，数据显示这两大城市今年6月房价同比分别上涨16.8%和32%。今年6月温哥华地区房屋基准价格为91.78万加元（约合70.57万美元），换句话说，温哥华去年的房价才是50万美元，而十年之前房价是37万美元。可见这两年的温哥华房价涨势之快，已经让人始料不及。加拿大央行于6月初发出风险警示，称两地目前的房价涨势不可持续。加拿大联邦政府也于上月成立工作组监控两地房市。

　　这两年国内的房子贵了，中国人看起来真的富了，有钱就招事儿，想全球化资产配置，但无奈咱们就这点本事，所以除了买房子确实别的不会，而且基本都是拿胡萝卜钓鱼的小白兔，觉得国内房价永远涨，国外房价也亏不了。其实想想，怎么可能！人家的房子是拿来住的，而且每年要有税的成本，还有汇率的波动风险。

　　所以看看吧，世界是公平的，靠房子发财的人，也必然会折在房子上。

　　中国房地产的风暴已从英国启程！

　　英国最大的一个房地产投资基金Standard Life英国地产基金在7月4日宣布终止交易，因为该基金面对的资金赎回要求非常之大。

　　根据彭博社的数据，Standard Life英国地产基金在5月底，其资产的13%为现金，在同类基金中流动性算是很强的。流动性这么强的大地产基金宣布终止交易，可见事态绝非一般性严重。7月5日，英国最大的另两家房地产基金M&G UK Property Fund和Aviva Investors Property Trust也宣布终止交易。这样一来，这三家基金总共冻结了120亿美元的资产。这种情形上一次出现还是在2007-2008年全球金融海啸中。那之后，英国房地产从峰顶跌到谷底总共跌掉了40%以上。山雨欲来风满楼，英国房地产市场料将面临重大调整。

　　可怜了那些抄底英国房地产的中国豪客，今次算是抄在山顶上了。

　　比如王健林去年花了7.7亿元在伦敦买了处豪宅，另外至2014年底万达集团在英国累计投资了40亿英镑；再者，从2014年初到2016年第一季度，中国土豪总共花了58亿美元购买伦敦地产。中国投资者事实上已成为高位接盘侠。英国财政部的预测是英国脱欧会导致英国房地产在未来两年跌去10%--18%。惠誉更是预测英国脱欧会导致英国房地产在未来两年跌去25%。所以全球资产配置并不是因为不看好中国，就把资产转出中国，去英美买房子那么简单。

　　更值得警惕的是，英国的房地产面临重大调整，这意味着中国的房地产也大势不妙。

　　是不是有点脑洞大开的赶脚？过去十多年的数据表明英国和中国的房地产周期高度吻合，英国房价指数年同比增速和中国70城市新建住宅价格指数年同比增速极度正相关。

　　未来两年英国房地产将面临重大调整，这意味着未来两年中国房地产也将面临重大调整。中国房地产的风暴已从英国启程。

　　中英房地产市场怎么会共振？

　　为什么会这样？笔者发现了一个重大的原因，那就是在过去十多年的时间里，除去2008年9月初到2010年6月中人民币紧盯美元的这段日子，英镑兑美元汇率和人民币兑美元汇率的正相关性极强，可以说是如影随形的变化。

　　为什么会形成如此奇特的现象？因为美国是全球套利资金的来源，中国是全球美元套利交易的中心，英国是离岸美元金融中心。说得直白一点，就是美国的全球套利资本的来源地，中国是全球套利资本割羊毛的主要场地，而英国是套利资本收割羊毛的中转站。所以英镑兑美元汇率和人民币兑美元汇率会形成如此独特的现象（人民币汇率升值通道吸引热钱进来套利，人民币汇率贬值通道套利资金开始反转）。再加上，房地产是全球套利资本收割羊毛的主要工具，因此英国和中国的房地产周期也高度正相关。全球套利（割羊毛）是一个多地域高度协调的资金运动。

　　英国的房地产进入风暴中心，这意味着中国的房地产也离风暴中心不远了。一叶知秋，通过大数据分析，我们看到了英国和中国房地产周期的关联。由是观之，中国房地产正在逼近超级大拐点，这将是最后的海天盛筵。

　　全球资产配置难度空前加大

　　这意味着未来全球资产配置的难度会非常大。正如笔者在6月3日的智库专栏《国际原油和中国楼价暴涨：全球第三轮金融危机前的最后套利！》一文中指出：“美联储加息周期和缩表叠加中国中国的M2同比增速坍塌，全球流动性会坍塌。全球金融体系最大的系统性风险没有排除掉。这个靴子没有落地，快要落地。中国的M2同比增速是全球金融安全的关键所在，也是原油走势的关键所在。中国的M2同比增速，今年8月左右这两个变量将令全球进入金融海啸状态。至于这个底多深，会不会打破08年海啸的前底，目前无法说清，只能说很深，具体有多深，得海啸模式启动后具体观察。届时人民币汇率，中国房地产，A股，新兴市场资产，原油，大宗商品，美股，美国债券市场等等都将面临向下的重大调整。”

　　不光是中国，英国，美国，乃至全球的风险资产，在美联储加息周期和缩表叠加中国中国的M2同比增速坍塌导致的全球流动性坍塌中，都将面临重大的下调。全球资产配置并不是因为不看好中国，就把资产转出中国，去英美购买资产那么简单。搞不好就到别国做了高位接盘侠。

　　危守正出奇之道

　　很多人讲，不看好中国，那么就应该内置人民币债务，外置美元资产（外币资产），这个大方向没错，但也要注意未来全球宏观形势的一个基本面特征就是流动性紧缩，所以内置人民币债务和外置美元资产（外币资产）的行为一定要把握好度，美元资产（外币资产）应该着重低风险，低杠杆杆，高流动性；人民币债务的杠杆也要控制好；而至于高风险的人民币资产（房地产，A股等）更是要尽早做处理。耐心等待资产价格通缩结束，全球货币供应筑底反转，那个时候低风险，低杠杆杆，高流动性的资产组合就可以在充分保值甚至增值的情况下抄底全球风险资产，实现长周期的风险收益率最佳的回报。这也是智库多年全球配研究以及实操的经验总结。

　　低风险，低杠杆杆，高流动性，耐得寂寞才能守正出奇。现在是全球资本市场的苦寒，你是要在过早的绽放中凋谢，还是等待梅花香自苦寒来的反转。


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