商品期货持仓维持高位资金博弈加剧

越州三宝

商品期货市场7月以来振幅加大，不少品种都走出了“过山车”式行情，总体持仓量居高不下表明资金博弈加剧。尽管期市短期呈现阶段性回调，但宽松的流动性与人民币贬值预期仍对国内商品价格形成支撑。

反映国内大宗商品期货市场的文华商品指数周一收报126.47点，合计持仓量为2512.5万手，较上一交易日增加3030手，今年以来的平均持仓水平明显高于去年。东航金融统计数据显示，昨日全国期货市场资金总量为1660.78亿元，处于近年来高位。

宽松的存量资金为商品期货市场提供了能量，尽管多数品种实体层面未见大幅改善，但资金紧抓下游库存量偏低、上游去产能（供给下降）的主线，不断在市场上追逐热点。

以昨日为例，受去产能政策和行业整合消息的影响，焦煤、焦炭强势上涨，出现大幅增仓。去产能故事在黑色品种中屡次上演，由于沉淀资金数量巨大，期价对于供需环节边际变化敏感度提升，可以看到，年初起以螺纹钢为代表的黑色系期货价格呈现出宽幅震荡。

值得一提的还有棉花。从总体供需看，国储的巨量库存本应意味着棉价易跌难涨，可今年政府严控棉花进口，以国内抛储替代，而抛储进度又满足不了纺企需求，客观上造成了现货紧张，也为期货市场大涨埋下了伏笔。

此外，资金博弈加剧还体现在近月持仓的居高不下，聚丙烯（PP）、精对苯二甲酸（PTA）等品种往年同期通常已完成9月向次年1月合约的换月。今年换月时间有所延后，多空主力在近月合约焦灼，市场有消息称PP背后有多头资金意图在近月挤仓。

                                                                             来源：和讯期货