洪灾影响 中国7月官方制造业PMI跌下荣枯线

越州三宝

中国7月官方制造业PMI 49.9，低于预期50。继今年3月返回荣枯线上后再次跌回50以下。官方解读指出强降雨造成的洪涝灾害是本月PMI回落重要原因之一。另外，高新技术制造业PMI创今年新高，高技术制造业在结构转型中的引领作用进一步增强。

中国7月官方非制造业PMI53.9，前值53.7，连续两个月回升。其中服务业发展持续向好，在金融业和旅游消费等行业的带动下，服务业商务活动指数比上月上升0.4个百分点，为二季度以来的高点。

据中国统计局数据显示，2016年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点。新订单指数为50.4%，虽比上月微落0.1个百分点，仍保持在临界点之上，表明制造业市场需求增速略有放慢。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出近期走势波动较小，总体平稳。

本月回落主要原因：一是受超强厄尔尼诺现象影响，强降雨席卷我国大部分省市，特别是长江中下游部分地区洪涝灾害严重，对相关地区的生产、运输等造成较大影响。本月生产指数为52.1%，比上月回落0.4个百分点，其中江苏、安徽、湖北、河北等地的生产指数回落幅度较大。

二是市场需求增速放缓，扩张动力仍显不足。1-6月份固定资产投资（不含农户）同比增长9.0%，比1-5月份回落0.6个百分点，其中民间投资增速继续回落，由1-5月份的3.9%回落到1-6月份的2.8%。本月新订单指数为50.4%，低于上月0.1个百分点，连续4个月回落。

三是一些传统行业继续化解产能，压缩生产。高耗能行业PMI为47.7%，比上月下降0.5个百分点，连续4个月下行。其中非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业持续处于收缩区间。

尽管PMI微幅回落，但一些积极因素仍在不断积累。一是高技术制造业PMI为53.2%，比上月上升1.9个百分点，为今年以来的新高，高技术制造业在结构转型中的引领作用进一步增强。二是反映资金紧张和劳动力成本上涨的企业比重为42.1%和38.1%，分别比上月下降0.7和1.2个百分点，企业融资难和劳动力成本上涨的矛盾有所缓解。三是生产经营活动预期指数为55.3%，比上月提高1.9个百分点，表明企业对未来发展的信心有所增强。

九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评称，官方PMI下滑不能印证经济下滑，有强降雨阻碍生产，和唐山限产影响高耗能的钢铁行业原因。此外，7月发电耗煤量大幅回升至7.1%，较上月增速抬高了5.1%，同比增速创2014年3月以来最高值。

中心建投宏观分析称，PMI指数回落尤其是生产指数回落，与7月粗钢产量、电力耗煤增速均较六月回升不符。原因可能在于，粗钢产量回升或跟企业补库存需求有关，这也跟库存指数回升吻合；而电力耗煤增速回升主要发生在下旬，或跟气温过高导致居民用电量增大有关。内外需求继续回落，未来需求或将继续走弱，经济增长压力依旧较大。

分企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5个百分点，连续两个月回落，均低于临界点。也是本月PMI回落的主要因素。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。原材料库存指数上涨0.3个百分点至47.3%，与企业生产和销售双重下滑有关，企业去库存趋势不变；

2016年7月份，中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升，非制造业稳中向好，增速略有加快。

九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评称非制造业PMI持续回升，经济转型更趋稳健。非制造业PMI的维持高位以及社会零售品销售总额增速的止跌回升，都是消费升级和经济转型的重要佐证。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，服务业发展持续向好。在金融业和旅游消费等行业的带动下，服务业商务活动指数比上月上升0.4个百分点，达到52.6%，为二季度以来的高点，表明服务业业务总量增速继续加快，对经济增长的拉动作用不断增强。其中，铁路运输、航空运输、电信互联网软件、银行、证券、租赁及商务服务、旅游等行业商务活动指数明显高于临界点，企业业务总量增长较快。服务业业务活动预期指数为58.3%，比上月上升0.6个百分点，为今年的次高点，表明企业对未来市场发展继续看好。

建筑业扩张步伐有所放缓。由于高温炎热、台风暴雨等不利天气影响，建筑业企业生产活动有所放缓，商务活动指数为61.1%，比上月回落0.9个百分点，但仍保持在较高的景气区间。其中，房屋建筑业和土木工程建筑业受气候影响较大，商务活动指数降幅明显，均回落1.4个百分点。建筑业新订单指数为56.5%，虽比上月有所回落，但仍为今年第二高点，表明建筑业市场需求仍保持较强的扩张态势。

从分项数据来看，分行业看，服务业商务活动指数为52.6%，比上月上升0.4个 百分点，继续高于临界点，业务总量增速加快。其中，铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业、货币金融服务 业、资本市场服务业、租赁及商务服务业等行业商务活动指数明显高于临界点，企业业务总量增长较快。道路运输业、水上运输业、餐饮业、保险业、房地产业、居 民服务及修理业等行业商务活动指数位于临界点以下，企业业务总量有所减少。建筑业商务活动指数为61.1%，比上月回落0.9个百分点，持续位于较高景气区间，但扩张步伐有所放缓。

新订单指数为49.9%，比上月下降0.9个百分点，微低于临界点，表明非制造业市场需求略有减少。分行业看，服务业新订单指数为48.7%，比上月下降0.7个百分点。建筑业新订单指数为56.5%，比上月回落2.3个百分点。

投入品价格指数为51.4%，比上月回落0.2个百分点，仍高于临界点，表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨，但涨幅收窄。分行业看，服务业投入品价格指数为51.2%，比上月回落0.8个百分点。建筑业投入品价格指数为52.8%，比上月上升3.1个百分点。

销售价格指数为49.5%，比上月下降1.1个百分点，落至临界点以下，表明非制造业销售价格总体水平由升转降。分行业看，服务业销售价格指数为49.5%，比上月下降0.9个百分点。建筑业销售价格指数为49.8%，比上月下降2.1个百分点。

从业人员指数为48.5%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点，表明非制造业企业用工量继续减少。分行业看，服务业从业人员指数为48.2%，比上月回升0.2个百分点。建筑业从业人员指数为50.7%，比上月回落1.8个百分点。

业务活动预期指数为59.5%，比上月上升0.9个百分点，企业对未来市场发展预期继续保持比较乐观的态度。

                                                                                           来源：华尔街见闻