黑色系表现与楼市热度不匹配 解密“炒楼”背后的“黑色系”期现纠葛

期货小豆豆

       来源：中国证券报

       刚刚过去的周末，“黑色系”市场颇不宁静。

　　一边是楼市风云暗涌，一边是业内盛传的发改委召开煤炭座谈会，业内沸腾。

　　上周，诸北方城市已像往年一样，随着立秋后气温的下降而频繁泛霾。上周五，钢铁业人士周耀臣匆匆坐上返沪的飞机，参加将于周日举行的一个内部邀请形式的小型行情交流会，探讨接下来的煤焦走势。

　　楼市拨云 黑色系“变天”

　　对管理有大笔仓位的期货交易人士来说，就算一两天行情也“马虎”不得。

　　9月23日下午，令黑色系交易员倍感纠结的“座谈会”尘埃落定，从会上传出消息，此次会议并无“新意”，将延续前期相关调控措施（“276”限产政策），应该是上下游博弈，发改委“仲裁”的结果。

　　“煤炭行业对后期煤价并不乐观，不建议加大放松力度，管理部门没有更详细的进一步举措，但是明确后期备案管理研究会加快。”一位不愿具名的业内人士说。

　　但9月以来的相关交通政策以及楼市风云骤变，已经将黑色系市场搅得“乱花渐欲迷人眼”。

　　8月30日，交通运输部发布“超限新规”——《超限运输车辆行驶公路管理规定（交通运输部令2016年第62号）》（2016年9月21日开始执行）。新规影响下，国内铁合金、煤炭、钢材等商品的公路运输成本将大幅提高。

　　但连续数周增加的钢材社会库存数据，似乎完全打消了这一消息给市场带来的利好情绪。8月24日以来，螺纹1701合约便陷入了阴跌的走势，至9月19日，方在2190元/吨止住跌势。期价铁矿1701合约也从460元/吨节节败退至383元吨。焦煤焦炭无一例外收住前期猛烈攻势，窄区间内整理徘徊。

　　9月19日，中秋佳节过后的首个交易日，楼市风云骤变。

　　在南京，9月20日，南京土地网上拍卖现“神奇”一幕：所拍7幅地块全部涨停，达到最高限价而停止，将在9月23日现场摇号决定归属。而这仅仅是全国楼市近期表现的一个缩影。

　　各地楼市“发烧”新闻不断酝酿炒作：南京卖房1500套，合肥购房者冒雨抢房，距离杭州主城区20多公里的楼盘，价格由6000元/平米跳涨到9500-11500元/平米；深圳不足10平米的“蚁房”一口叫价88万……在此背景下，螺纹钢、铁矿石、焦煤焦炭等黑色系期货应声连续反弹，但上涨态势较今年3月份的那波猛烈的多头行情温和多了。整体上，对楼市密集炒作反应有限。

　　“最近的楼市火爆对黑色系行情影响还蛮大的。今年钢材的需求本来只寄托铁公鸡基建，谁知地产火爆，二三线还到处在建房子，对需求蛮大，刺激螺纹需求大增，带动六七八月的大涨。还进一步影响到11—12月的需求，今年很可能淡季不淡。”上海找钢网黑色产业投研院期货部总监周耀臣说。

　　80万满仓空螺纹半月翻倍：“撑死胆儿大的”

　　今年以来，黑色系上从不缺乏财富故事。

　　近来，在山东济南的一家期货公司营业部，一位自然人客户林先生（化名）在短短半个月内创造了翻倍佳绩。

　　据接近他的营业部人员透露，林先生在本轮螺纹钢期货高点2600点左右做空以螺纹为代表的建材系期货品种，以80多万元的本金，在半个月内足足翻了倍，期间一度满仓螺纹钢期货200多手，吃掉了400点的盈利。这在当地营业部传为美谈。

　　“他在螺纹创新高的时候，强烈看空房地产然后去空建材品种，以螺纹和玻璃为主。刚开始出现浮亏，有钱，硬挺过来了，现在利润翻倍。”上述营业部人士说。

　　做期货，向来是“撑死胆儿大的”。眼下形势纷纭，更多人却是陷入犹豫。

　　基本面上，黑色系分歧非常突出。

　　周耀臣说，这个周末上海的行情会议上，大家就是要讨论这个。

　　在扑克财经旗下专家网络咨询平台-潮汐上，近期向宾益湘重金提问黑色系行情的人也多了起来。8月31日以来，就有8个就黑色系走向进行的提问。

　　宾益湘，杭州象石实业有限公司投资总监，新浪微博注册网名“皮皮不语”，粉丝4万余人，以对黑色系分析见长，业内交易人士评价其分析客观精辟，是民间期现货金融投资高手，人称“宾总”。

　　宾益湘表示，目前看“金九银十”需求很难有大的起色了。

　　一是螺纹社会库存连续上升，一般而言刚才社会库存自每年1月中旬开始累库，2月底3月上达到峰值，此后一直到年底应该都是减库存的趋势，然近期连续数周库存上升，从历史数据看极为罕见，也很直接地反映了需求疲软。二是出口自六月见顶后目前呈现下滑趋势，调研显示后期钢材出口接单均不理想。三是双节因素可能会影响到华东工地复工。四是房地产前期新开工和销售数据虽然不错，但土地出让大幅下滑，再加上国家政策宏观调控因素，拐点迹象明显。五是基建项目虽多，但无米下炊，PPP落地也需要时间。

　　“9月需求如果仍无起色，四季度也不必抱太大希望了。”他说，从黑色整体氛围看，现货贸易商已经从逢低接货变成了逢高抛货。

　　房价“高烧”区别对待 交易勿盲目跟风

　　上周末，在房价“高烧”讨论中，不少言论将抢房潮爆发根源指向货币因素。在周耀臣看来，这轮房价炒作的导火索和添加剂，则是土地供给问题。

　　相关数据显示，今年前8月土地成交金额大滑坡，不足去年全年一半。以上海为例，前8月上海土地出让金743.1亿元，仅为去年全年的48.4%。

　　据市场人士透露，一些地方政府甚至放低姿态，设宴邀请开发商及企业，发布土地供应计划和供地表，力促年度土地出让计划的完成。

　　在一些分析师看来，土地供给受限在很大程度上推升了房价，一线房价上涨又带动了二三线楼市行情。对于年初三月份黑色系大涨行情对房价的推升力量，周耀臣认为，今年三、四月份黑色系大涨纯粹是供需错配和基建预期。

　　“目前房价的暴涨我觉得是一线传导到三、四线的结果。三、四月黑色系价格拉涨虽然对造房子的成本有一些提升但在房价的占比中是非常小的，更多的是多环节的炒作和后市预期。”周说道，经历了8月底市场较深的回调，目前价格低位徘徊，价格不是很漂亮，但根据找钢网的监测，9月的成交非常漂亮，10月还可能延续，下游拿货积极性还不错的，他们还有加工利润。

　　宾益湘也并未对四季度行情完全否定。

　　他认为，煤焦基本面相对独立，供给侧改革效果突出，中短期看不到现货大跌的可能。虽然需求因钢材社会库存上升等因素有可能难摆脱低迷局面，但从成本来看，目前汽车运输带来的物流成本增加以及环保成本上涨，煤焦价格上扬，也推升了钢材成本。另外，四季度我国北方雾霾频发，环保限产政策力度和频度以及去产能政策变化都可能影响行情；而钢坯、螺纹等品种按照目前市场价格计算全成本已发生亏损，是否会发生减产也值得关注。

　　针对房价和黑色系的联动，库存是一个避不开的关键词。

　　日前，安信证券发布的旬度经济观察报告提出，本轮房价猛烈上涨主要集中在大约20个一二线城市，除此以外的广泛地区，房价涨幅总体温和有限，这一价格分化主要体现了库存去化速度的影响。库存消化快的20个城市，价格上涨更强，对应的新开工增速恢复也较突出。广泛的房价较多地区继续受到库存拖累，地产企业开工意愿不强。这些城市占据全国新开工面积的80%，这也解释了为什么今年地产销量火爆，而新开工增速依然疲弱。

　　在此情况下，有人指出，房价炒作的溢出性影响或将在黑色系市场逐渐淡化，而地产市场的基本面将被更多关注。