利多淡化郑棉反弹动力不足

期货小豆豆

      来源：中国证券报

       近期，期棉于高位震荡回调，11月22日以来累计跌幅为5.87%。分析人士指出，纺企备货、运输紧张等利多因素淡化，继续支撑动能不足,国内阶段性呈现供需宽松格局，市场向上反弹动力不足。

　　期现价格回调

　　昨日，郑棉期货主力1705合约跌100元/吨或0.63%，收报15705元/吨，持仓为31.9万手。

　　“11月中旬，各纺企前期竞拍的国储棉已经所剩无几，纺企的一轮补库高峰期对棉花市场一度构成推动。再加上新疆运力紧张，导致现货价格指数不断走升。”方正中期期货分析师王玉红表示。

　　根据中国棉花信息网计算，截止到9月30日，全国纺织企业工业库存数量为71万吨，使用天数为34天，也就到11月初。此档口掌握资源的贸易商话语权进一步增加，挺价心理较为强烈。

　　近期市场开始呈现回落。12月9日，现货3128价格15869元/吨，较11月底小跌100元/吨。相对期货价格，新疆棉现货价格比较抗跌，调整幅度仅100-150元/吨，“双29”手摘棉站台提货价15900元/吨，3128B级价格在15600-15700元/吨，北疆“双29”机采棉监管库报价15500-15700元/吨。

　　银河期货分析师刘倩楠指出，发改委再次强调储备棉销售期起始日为3月6日对上游轧花厂有提醒销售作用，最近一段时间轧花厂销售进度加快，大部分轧花厂的销售进度达到了三四成，兵团企业销售进度大幅快于地方企业。

　　利多因素淡化

　　近期棉花对铁路、公路运输的需求都在增加。究其原因，王玉红表示，一方面，纺企前期国储库存已经所剩不多，补库量大，另一方面，随着1701合约交割临近，棉花加工企业套保仓单在赶着交货。但运输却并不给力，铁路运输方面价格提涨、运力紧张请车困难。汽运给力亦不足，一方面是物流商更倾向于利润空间更大的水果运输，另一方面，汽运费用高于铁路300元的现状令企业难以承受。此外，今年9月“史上最严限超载令”发布以来严格实行汽车限重，也一定程度削减了运力。

　　但近两个月疆棉运出量同比下降6成，说明运输紧张程度在缓解，此方面制动并不足。11月中旬以来，运输量回升，11.12-18日当周汽运量环比增加34%，19-25日当周环比增加22%。

　　“11月份出疆棉运输情况略有好转，出疆棉量在35万吨左右，其中汽运量好转，但火车车皮仍紧张，整体运输量不及去年同期的50万吨。考虑今年轧花厂前期抢收成本较高，且今年新疆当地纺纱规模大增，新疆棉花可供给内地的纺织企业的量减少，而目前新疆轧花厂大部分的销售进度尚可，因此预计后期新疆新花的销售价格也不会降太多。”刘倩楠表示。

　　刘倩楠认为，现货价格在15500元/吨附近成本支撑作用较强，但目前有效仓单量每天都在大增，对盘面形成一定压力，因此预计短期郑棉价格将维持震荡走势，关注有效仓单量转换成仓单的速度，关注近期资金面是否紧张。