经济证伪周期暴跌 铁矿石两周跌超12%（更正）

yexin20

8月中国经济全面不及预期，分析师普遍认为新周期被证伪，黑色系周五普跌，螺纹钢近两周跌超6%，铁矿石同期跌超12%。

今日开盘后，焦煤跌幅扩大至4%；螺纹钢期货一度跌近2%，当前跌幅收窄至1.13%；铁矿石一度跌超3%，当前跌幅收窄至2.6%。选股宝主题库显示，A股周期股早盘全线下挫，钢铁、有色、煤炭等板块跌幅居前。

最近两周黑色系大幅下跌，铁矿石主力累计下跌12.4%，螺纹钢累计下跌5.8%，热卷累计下跌3.9%。

昨日国家统计局今日公布的数据显示，8月工业、投资以及消费增速全线下滑，1-8月城镇固定资产投资同比增速更创1999年以来新低，中国经济下行压力日益显现（更多专业分析，详见华尔街见闻主编精选《读要闻 | 8月中国经济全面不及预期 “滞胀”的脚步越来越近？》）：

分析师普遍认为中国经济没有新周期，本轮中国经济企稳回升是经济长期下行中政策刺激的结果，并非需求改善所致。随着政策的渐次退出和需求趋弱，下半年经济下行压力逐渐加大。

他们还认为，需求弱复苏以及再通胀效应助推经济保持较高增速，虽然经济稳中有落趋势不改，但短期下行压力相对可控。

同时在大宗商品价格仍然高企的背景下，担心“滞胀”的声音也越来越多。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，如果上游价格转移到中下游，再叠加经济增速下降，需要警惕经济“滞胀”的可能性，去产能可能过犹不及。

针对未来钢材价格，多位分析师认为，考虑到其可能受到需求不足的影响，冬季限产给供给端的影响则被市场充分消化，预计钢材价格将延续震荡。

国信证券分析称，原料下跌速度要大于钢材价格下跌速度。反映了环保限产对原料需求不足的影响。冬季供暖期间同样预计会出现，原料需求不足导致价格低迷，从而拉低钢材价格的情况，钢材价格不会出现暴涨。但非限产区域的钢铁企业利润仍有很高的保证。

长江证券认为，冬季限产对于供给端影响已被市场充分消化，而需求端受限关注度正日趋上升：

限产波及范围含有建筑、建材等行业，若终端工地直接停工或者水泥供应不足，也会导致终端开工率下降，随之削弱钢材需求。短期来看，除了限产这一外生因素影响，需求内生演变较为中性。

今年需求韧性主要来源3、4 线地产销售，考虑金九银十推盘加快，秋季支撑犹存。

当然，棚改货币化资金收紧以及近期土地成交面积走弱，给未来地产销售及投资蒙上阴影，长短期分化逐渐开始凸显。综合内外生、长短期因素影响，行业格局正从供给单降向供需双降的切换进程中，供给缺口预期有所收窄。

华尔街见闻