QE3的预期及影响

金秋缘

市场对美联储今日货币政策决议作出了几种预期：　　推出QE3
　　包括美联储主席伯南克在内的主要决策高官均保留对QE3这一非常规性工具的选择权。旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams), 芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)支持采取开放式QE。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)也支持开放式QE，但他希望在采取行动前有更多数据。
　　伯南克在8月底杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议上就已经强有力证明了大规模资产购买的合理性，伯老表示，如果经济仍然没有复苏的迹象，美联储会再次启动资产购买计划。
　　延长低利率指引期限
　　市场普遍认为，美联储采取这项措施的概率很大。美联储将可能将利率指导期限延长至2015年，目前，美联储将利率维持在0-0.25%水平维持至2014年底。
　　上次公布的美联储会议纪要显示，美联储已经在考虑延长利率指导期。即使经济开始复苏，美联储也会维持超低利率，这项声明进一步加强了美联储延长利率指导期限的决心。
　　下调超额准备金利率
　　美联储此前公布的最新会议纪要显示，本次会议将讨论下调超额存款准备金率。美联储调低超额准备金利率，或者要求银行付负利率，这将会加大银行借款规模。
　　美联储官员表示，他们会密切关注欧洲央行调低超额准备金的效果，欧洲央行已将超额准备金利率下调至零。不过，伯南克在此前的会议上并不看好这项措施，因此，经济学家认为美联储采取下调超额准备金率的概率较小。

市场可能出现几种反应：　　1、低利率期限延长至2015年中利空美元。
　　2、低利率期限延长时间超过2015年中非常利空美元。
　　3、无限量QE3非常利空美元。
　　4、限制性QE3利空美元，但是美元跌幅取决于该措施的额度及时间长度。


华尔街前瞻FOMC货币政策会议：
　　高盛：美联储推QE3几率很大，但不确定性仍存
　　高盛(Goldman Sachs)经济学家将之前对美联储祭出QE3的预期时间从2013年初提前到了本周的美联储9月货币政策会议上。虽然对美联储此次推出新刺激政策具体细节有着重大的不确定性，但仍预计美联储将以开放式资产购买计划的方式推出QE3，规模为大约每月500亿美元左右。该计划不设时间限制，将视美国经济复苏情况而定。
　　此外，高盛警告称，美联储货币政策会议上QE3的推出并不是“板上钉钉”的事情，美联储很有可能只是延长之前措施。
　　ING：美联储9月会议非推QE3不可
　　荷兰国际集团(ING)美国固定收益投资主管Christine Hurtsellers指出，考虑信用市场流动性、改善就业市场及弱势美元政策，美联储9月货币政策会议的QE3非推不可，预计规模在2000-3000亿美元，且将针对房贷市场，建议投资者在美国11月总统大选前做多风险资产，明年第一季度投资策略需转为保守。
　　巴克莱：美联储本周会议将推出QE3
　　巴克莱资本(Barclays Capital)表示，美联储本周货币政策会议将推出QE3。同时，美联储可能将趋于零的超低利率期限延长至2015年年底。该行首席经济学家Dean Maki指出，“基于8月就业情势没有好转，我们认为美联储本周就会宣布推出QE3。”
　　RBS：美联储推出QE3的几率高达90%
　　苏格兰皇家银行(RBS)的外汇交易专家Paul Robson表示，由于最新的非农报告表现异常疲软，美联储在9月会议上推出QE3的几率大大增加。“我们的经济研究团队认为，美联储推出第三轮量化宽松的可能性高达90%。”
　　摩根大通：美联储祭出QE3已是板上钉钉
　　摩根大通在研究报告中表示，美联储即将推出QE3，并将慎重考虑芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)提出的无限量购债方案。预计美联储会将超低利率政策的期限自2014年末延长至2015年中期，即便是在经济复苏取得进展的情况下，美联储很可能继续保持极低的利率水平。
　　美银美林：对于是否推QE3持谨慎态度
　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)资深经济学家Ethan Harris表示，该行在美联储是否会推QE3这个问题上还没有明确的判断。在判断美联储是否会实施QE3这个问题上还是要谨慎点，这毕竟是史无前例的，而且进一步扩大美联储资产负债表规模，无论是规划还是执行，都将牵涉到很多问题。
　　渣打：美联储本周会议恐令人失望
　　渣打银行(Standard Chartered)表示，我们不认为美国8月非农就业数据将促使美联储9月一定推出QE3。“假如本月会议没有祭出QE3，实际上这意味着非常规措施的结束，而不是开始。同时美元也将终止疲软走势。”
　　道明证券：美联储会议料下调经济预估
　　道明证券(TD Securities)全球外汇及利率研究主管Eric Green表示，美联储对经济前景的预期将使官员不得不采取行动。他预计美联储本周将下调经济前景预期。


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静守远

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