关于白糖的“妖”性

执著者

　　在很多场合，经常是只要有人一提起白糖，霎时间便“妖”声不断。有咬牙切齿大骂的，有眼睛笑得眯成一条线的，总之，不管是挣钱的还是没有挣钱的，都说白糖是妖糖。这样的情形不断发展，久而久之就成了一个固定的称谓，大家已经从主观上接受了，涨也是妖、不涨也是妖、涨涨跌跌还是妖，似乎白糖哪天不妖了，还就不是白糖了。

　　白糖之所以被称为“妖”，是因为大家很难琢磨到它下一步会往那个方向发展。也就是说，我们总是被它左右抽耳光。白糖走势特点概括起来主要包含以下几个方面：经常无序跳空，休盘过后价格总是跳空、不连续；瞬间巨幅涨跌，有时可能没有任何消息刺激，期价突然启动单边行情；日内价格无趋势可言，双向持仓使得期价日内波动大，散户经常被夹板夹的不能动弹；喜欢逆势，这就是所谓的人家涨我不涨、人家跌我还涨，总是喜欢走自己的路；经常双主力，资金喜欢通过不同的合约隔山打牛，以不活跃的合约带动主力合约；典型的资金市，很多时候基本面和技术面都只能靠边站。当然，白糖期货还有很多让大家伤神的地方，总之是一下单就心惊胆战、一不小心就亏钱。

　　被冠以妖名的期货品种并不少

　　其实，白糖并不寂寞，在期货市场被冠以妖名的品种还真不少，有说橡胶妖的、有说钢材妖的、还有说豆油妖的。一般的情况下，当投资者亏钱时，都会骂这个品种“妖”，好像在说，并不是我做错了，是这个庄家太黑；我还是很英明的，只是运气不好。我们可以看到，一般被视为“妖”的品种，参与者很多、流动性都很好、价格的波动幅度也很大、亏钱的投资者也就更多。今天在白糖上亏钱的人认为外盘涨了，国内就是不跟涨，于是就说白糖妖；第二天亏钱的人认为股市下跌、白糖没有理由上涨，想起了前一天别人说的话，也骂了句妖糖；日复一日，亏钱的人越多、骂的人就越多，妖糖的名气也就越大。

　　都说白糖妖、都想舀一瓢

　　大家之所以很难把握白糖的行情，主要原因还是出在品种的自然属性以及基本面情况上。一方面，我国白糖对外依存度低，近5个榨季的进口量一般控制在总消费量的5％以下，而这就决定了我国白糖的价格可以由自己决定；另一方面，白糖介于工业品和农产品之间，兼具工业品价格波动大以及农产品季节性波动的双重特点，因此其价格的波动更加灵活多变，没有经过仔细的思考就做出的投资策略最终亏损累累也就不足为奇了。白糖期货的季节性和阶段性的波动很容易吸引大量的投资者的参与，都想从可预期的行情中分一杯羹，这也进一步加剧了行情的波动程度；此外，白糖期货是一个产业资本参与较为充分的品种，几乎白糖产业链上的各个环节的主体都或多或少地参与进来，这也使得更多的资本堆积在一起，行情不以个别人的意志为转移也就合情合理了。

　　白糖期货市场有很多规律可循

　　如果一个投资者始终对自己负责，那么他就会静下心来研究市场，从而也会在所谓的“妖”的背后看到很多确定的东西。第一，虽然说白糖期货日内波动无序，但是从一个阶段来看，行情还是以趋势的方向发展的，且内外盘联动程度很高；第二，白糖期货季节性波动的特征很明显，例如在供需较为紧张的年份，7—9月份的糖价往往表现为上涨；第三，资金分析在糖市的作用很大，同过对市场资金流向的研究，一般很容易了解接下来几天行情的走势；第四，白糖期货政策性特征很强，例如当新一榨季国储糖刚刚开始抛储时，期价还会继续上涨，而当进入密集抛储期，糖价往往逐步不前，并在随后的时间里表现为下跌态势。

　　 从白糖期货的历史走势来看，可以说是有冷有热，略显怪异，因此市场也因为其难以捉摸，走势时缓时快，“妖”性十足。从白糖指数的周线图来看，郑糖波动时大时小，受到资金炒作幅度大频率高。从暴涨和暴跌的几周来看，成交量均有大幅度的放大，而在盘整期间，该品种则成交量有较大幅度的缩小，可见受到资金推动的作用非常明显。

     国家对白糖供求的调控措施对糖价的变动也有极大的影响。主要是通过在白糖价格高峰时进行国储糖的拍卖加大市场供应，而在价格低谷时出面收购市场上的白糖入国储储备。在糖圈中，最有定价权的是广西、云南等地大型的制糖企业，因此国家对这类企业的各项政策对糖价的影响也非常显著。

　　作为农产品中重要的软产品，白糖与其他品种的关联性并不大。在国际糖市上，由于制糖所用甘蔗也是乙醇的重要原料，所以糖价和乙醇价格也有直接的联动性。但在我国糖产业中，同样是以甘蔗为主甜菜为辅来制造白糖，而国家并不鼓励使用甘蔗来制造酒精，因此我国糖价和乙醇的关联性不强。而白糖的金融属性也并不如金属等品种来的强烈，影响糖价的最不确定性因素是供应，而推动糖价最重要的因素是需求。供应方面，由于农产品以播种收割这一循环为主，产量基本与宏观经济的短期内变动无关；需求方面受到消费状况的影响会有较大的波动，但综合来看，糖和其他产品以及金融市场的关联性并不那么强烈，因此在宏观金融市场具有很大的不确定性时更具有投资价值。

　　白糖是一个季节性特点非常强的品种。首先，在供应方面，每个榨季基本是从今年的10月份开始到来年的4月底结束，因此在该榨季之中，产量因素会逐渐从迷雾中明朗化，权威机构和制糖企业对产量预测的变化会极大的影响糖价。例如，在今年3月和4月，由于印度和巴西两国超过预期的增产，使得国际原糖市场大幅度下跌，而一直和外盘联动性不大的郑糖也同样开始下跌，并且国内西南地区的旱灾也并没有阻止其下行的步伐，可见产量在榨季中的变动对糖价影响之深。

　　此外，需求因素是推动糖价的关键。白糖的供需特点是，榨季所生产的成品糖供应整个制糖年度，也就是说10月份至来年4月的产糖将供应10月份至来年的10月。而期间，中秋节、春节、以及夏季等用糖高峰都是对糖需求的重要节点，也是市场借助需求因素进行炒作糖价的关键。把握在用糖高峰以及产糖榨季中的炒作，是运用白糖期货进行投机的至关重要因素，消息面缺乏刺激时的郑糖，波动较小，容易进入区间震荡行情，投资机会并不多；而一旦出现市场热点进行炒作，郑糖也经常日行千里，起起伏伏，每个波动都蕴含着巨大的投资机会。

　　从郑糖的周线图来看，具有极强的趋势性。首先是从06年白糖期货合约推出时创出6000多元高点后，白糖开始了一整年的下跌行情，直至来年2月。而2008年一整年是白糖缓慢下跌的过程，而2009年郑糖则迎来了大牛市，郑糖指数从2900元一度上冲至了5000多元，2010年到今天还在7000元多附近徘徊。从周线图的走势特点来看，郑糖趋势性特征之明显，持续时间之长，在商品市场中也比较特别。因此，对于郑糖投资的策略上来看，除了短线波段高抛低吸外，把握住其持续性的趋势，顺势而为极为重要。特别是战略性的长线投资，关注于抓拐点恐怕并不是很适用于郑糖的投资方法，而及时在趋势之中进行顺势而为的操作仍能在后市的运行之中获得一定的盈利，并且相比把握拐点的冒险手法，在郑糖市场有更高的成功的几率，这也是郑糖投资获利的关键所在。

　　郑糖的日内波动特性和其他商品品种类似，相对来说是较难把握。郑糖波动的幅度和方向经常会受到大资金进出的影响，一分钟内就有可能有几十点上下的波动，而这种现象出现的频率并不是很高。此外，白糖也会经常出现日内波动不明显的状况，特别是处在盘整和震荡的格局之中，日内波幅也会有20个点位之内的状况。从郑糖的周K线图来看，较小波动的K线数量仍是大于较大波动。

　　而白糖的日内波动并不是一直不变，或者说并不存在明显的规律。对于郑糖来说，日内行情与其趋势性有非常强的关系。一旦出现明显趋势，市场资金注入炒作时，白糖的日内走势非常极端，上下大幅度波动非常频繁；而当市场进入基本面匮乏状态，趋势性不明显，白糖的日内走势又容易让人无精打采，经常在10几个或者20几个点位中窄幅震荡。然而，众多炒手喜欢运用白糖来作为操作品种之一，主要也是其在趋势性明显的波段中容易出现大涨大跌，运用各类短线策略和工具效果显著。

　　综上所述，白糖期货操作的重点在于对市场炒作重点的认识和趋势性的把握。作为市场最活跃的品种之一，白糖受到资金的影响非常明显，主力资金对糖价的推动和打压很容易形成趋势性的行情，而把握这些关键因素是在郑糖市场投机获利的核心。日内操作上，郑糖和其他品种一样，走势并没有明确的规律性也适用于各类技术指标分析，但也会存在大资金进出，造成行情大幅度波动的现象。获利和亏损在期货市场中就是一念之间的差别，方向、趋势的判断是决定郑糖投资结果的关键因素，而止损的设置也是护航郑糖投资过程的重要环节。总而言之，投资白糖离不开中长期基本面的把握，短线技术面上的选择切入退出点位，而顺势而为一直是操作郑糖这一周期性波段较长的品种的最重要思想。

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