2015年11月山东地区橡胶产业链下游消费领域调研报告

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2015年11月山东地区橡胶产业链下游消费领域调研报告

来源：永安期货 橡胶专业品种委员会

（调研员：吴雄、占海南、相超、王瑞章）

调研企业特点概诉：

2015年11月11日到13日，永安期货橡胶专业品种委员会主要对山东地区橡胶下游的轮胎和传送带等加工企业进行了抽样调研，调研样本覆盖轮胎上市企业、轮胎合资企业、大型国营轮胎企业、地方性特色民营轮胎企业以及大型传送带加工企业，在橡胶下游加工环节中深具代表性。

一、摘要

整体来看，橡胶下游加工环节中，胶带行业比较差，订单持续萎缩，企业经营面临严峻挑战，行业内预计转好将在2017年。而轮胎行业较胶带行业稍强，10月中下旬—11月份出现好转，轮胎企业订单有所增加，主要源自国内全钢配套市场的好转，开工率较前期有所提升，企业原料库存与产成品库存控制在较低位置，一般随用随采，不扩大库存规模，行业利润率偏低，企业对未来经营销售情况仍然不太乐观，轮胎行业去产能情况继续。

对金融衍生工具的运用程度偏低，企业领导层对其作用和用法不甚了解，因而没有引起足够的重视，且没有相关的专业人才储备。

二、调研企业概况

2015年11月中旬，我们前往山东地区进行橡胶下游产业链中8家企业进行了深入调研。

调研企业包括：
SL集团：主要产品全钢子午线轮胎超420万条/年
SX集团：主要产品年产全钢子午线轮胎超200万条、半钢子午线轮胎逾300万条
PL公司：主要产品年产500多万套全钢轮胎
XT传送带公司：主要产品橡胶，钢丝绳，橡胶输送带，钢丝绳芯输送带
CG传送带公司：主要产品矿用及其他用途输送带，每年110万平米产能，用天然橡胶500-600吨
W轮胎：主要产品全钢500万/年，半钢2400万，出口美国，欧洲，中东
H轮胎：主要产品全钢180万套，半钢1200万套
O轮胎：主要产品全钢240万套，内50%，外50%

我们针对当前的橡胶市场下游情况，从下游订单、生产利润、现有库存和资金情况等与以上企业进行交流。对于短期、中期和长期行情走势看法与产业人士进行探讨。


三、橡胶下游经营销售和利润情况

SL集团：全钢胎销售好于半钢，物流运输需求增加，近2到3周开工率上升，订单增加，轮胎售价变化不大，企业基本没利润，出口方面40%轮胎用于出口，美国乘用车轮胎反倾销导致需求锐减，轮胎行业恶性竞争严重。

SX集团：10月中旬之后公司销售情况开始好转，订单有较快增加，全钢半钢的内销和外销比第三季度增加，集团参与政府轮胎工业样板工程项目，定单有了保证，注重品牌效应，较少采取降价措施来促销，当前行业利润率在5%左右。

PL轮胎：汽车销售量有金九银十的变化，工程车重卡无明显季节性销售变化，整体企业利润率在7%，其中原材料成本占80%，天胶份额占到40%，过剩行业整体利润仍在降低，天然橡胶和合成胶占成本比例大概为1：3。

XT传送带公司：临近济宁煤矿，传送带生产可以供应给煤矿，销售情况比去年降低30%，近期有订单，开工上升，但开工情况比去年差很多。

CG传送带公司：企业主要做国有企业订单，销售渠道稳定，经营情况比其他企业有保证，12月份因北方供暖用煤量增加，传送带销售情况一般会出现好转。

W轮胎：轮胎外销和内销的比例6：4，出口按目的地：美国25-35%，欧洲30%，中东小于20%，经销商小于7%。生产全钢每个月采购7000吨天然橡胶，去年开始没长约，都向贸易商拿货。从11月开始销售有压力，开工在90%以上（上半年满负荷），企业认为自身处于上升阶段。

H轮胎：全钢180万套外销30%，内销70%；半钢1200万套外销60%，内销40%，对美国市场基本放弃了，从9月开始销售方面转淡。往年中秋是旺季，今年不明显。正常到11月开始销售走弱，今年从10月开始就有萎缩。企业开工率6成。大王地区达7成以上的不多，一般6-7成。

O轮胎：企业开工率在7成多。大王地区开工6-7成。生产全钢240万套，其中内销50%，外销50%。天胶加上复合共计3000吨/月的量，合成用的少，大概1000吨/月，这个月外贸比较好，国内不行，销量和前几个月持平。

四、现有库存

SL集团：每天少量采购，随用随采，控制库存

SX集团：企业库存量很少，根据订单来组织库存和采购，近期不会大幅上调库存，随用随采

PL公司：原料采购端随用随买，采取每天购买少量存活的策略，随市场行情来拉低购买价格，库存变化不大，库存在1个月左右，以全钢胎为主，年底行业一般要有去库存的动作，不参与赌行情，不过小行情可以看一下

XT传送带公司：按订单需求作，没有订单就不做，处于去库存阶段，无明显季节性特征

CG传送带公司：库存维持3-4天的量，以天然橡胶标二和丁苯胶为主。

W轮胎：原料库存：15天（现货+在港），原料库存最多备到20天。后期打算加库存，觉得目前价格低了，成品库存在1个月左右

H轮胎：原料采购量3000吨/月，其中天胶+复合2000吨，合成1000吨，烟片复合100吨/月。原料库存7天的量，其中仓库加上在港共1000吨约10天的量，成品库存在3万条左右（可用10-15天）

O轮胎：原料库存维持10天的消耗量，正常情况为半个月库存，成品库存方面，产销平衡，没太大库存。

五、 资金情况

SL集团：企业信用好，资金充足，资金能满足后期生产需求

SX集团：企业资金充足，与平安银行有合作，可以方便拿到资金，明年有一80万套的生产线要上

PL公司：企业资金情况良好

XT传送带公司：企业开工率低，行业环境较差，前期已出现裁员。

CG传送带公司：企业资金需求偏低，不少企业会面临停车风险，不会扩大生产，存在应收账款困难的问题。

W轮胎：抽贷没有影响到该企业，企业经营状况良好

H轮胎：银行没有对本公司抽贷，一般要拖一周放款。以前开信用证3-4天，现在一周甚至两周才能开出

O轮胎：银行抽贷风波已经过去了

六、 企业观点和战略规划

SL集团：再恶化空间不大，也不会有大幅改观，整体处于行业低迷期，缩减产量

SX集团：轮胎行业仍然是去产能，明年销售不会很好，轮胎行业要靠提升专业和技术含量的品牌效应来生存

PL公司：轮胎行业也是过剩行业，下游汽车行业议价能力强，上游原材料价格也不能控制，企业利润仍然偏差，明年形势不容乐观，预计一般行业利润率上市公司5-6%，风神7-8%，双钱2-3%，大王地区的负利润，认为小的轮胎厂会被淘汰，行业会进行一定的整合，还有看国家是出台政策来规范市场（主要指非三包轮胎）

XT公司：整个地区行业偏悲观，降低开工率

CG公司：预感明年传送带行业可能面临大的调整，会有企业面临更大的生产和经营困难，对明年市场行情看淡

W轮胎：企业在行业内具有较强竞争力，公司认为自己处于上升阶段

H轮胎：大吃小，快吃慢，得去掉一些产能

O轮胎：公司在印尼建厂马上要投产，半钢、全钢都做。如果复合卡了，就用标胶，标胶生产出来反而更好。

七、 结论

通过本次调研我们发现，橡胶下游轮胎需求与国内经济发展情况基本一致，对橡胶消费的绝对值增量贡献较小，且主要是受全钢胎领域拖累，半钢胎对其影响不大。而胶带行业则广泛受制于钢厂、发电厂、矿山以及港口这几个行业的发展，需求也是非常差的。

在国内橡胶下游生产产能方面，不论是轮胎行业、还是胶带行业，产能都是严重过剩的，并且行业内出现恶性竞争，这对企业经营和利润情况极其不利。

从上面两个方面我们可以看出，橡胶基本面要从需求端积极拉动，从而提振胶价还是比较困难的。基本面是否改变，我们需要跟踪经济景气度和供应端的变化。