人民币加入SDR 加快推动金融改革和对外开放

zjqzhima

       时隔五年，人民币最终成为SDR 的五种基础货币之一，是人民币国际化的重要里程碑。2010 年时，人民币被否决的主要原因在于人民币的自由流通程度有限，但在五年内，随着中国成为第一贸易大国，人民币被广泛使用。尤其在今年，金融改革的步伐加快，人民币汇率中间价的完善、“沪港通”的推行、为期三个月的国债的发行、允许境外央行参与境内外汇市场、人民币跨境支付系统上线等均为人民币在全球自由流通打开通道，而成功闯入SDR 篮子，就是对人民币的国际地位最好的肯定与认同。SDR 是各国央行的储备，人民币在2016 年10 月将正式进入SDR 的配置中，意味着各国对于人民币的配置需求将有一定提升，有助于人民币的交易量及支付量提升。
       对人民币来讲，进入SDR 只是国际化的一个起点，要在国际上拥有更高的地位，人民币要在接受度、流通度等方面更进一步，这也对国内的金融改革提出更高的要求，尤其在人民币汇率机制、资本项目流通、人民币跨境支付方面。由于人民币进入SDR，未来人民币的流通程度将提高，倒逼金融改革提高速度、促进资本项目进一步开放。今年 6 月，MSCI 拒绝将中国A 股纳入其全球基准指数，但由于人民币进入SDR，明年A 股纳入MSCI 的可能性大增。这对于国内的股市来讲，直接影响更大于SDR，表明境外资本对国内资本市场的参与度将提高。一方面，人民币国际地位的提升意味着中国未来对国际的影响将增加，另一方面，资本的开放也使得国际的资本对国内的影响相应增加。因此，在金融改革中，还会再度加强有关监管与风险管理的制度升级。预计明年的金融改革还将继续加速，包括自贸区、“沪港通”与“深港通”、人民币跨境投资等改革措施在明年的推行将加速。
       人民币进入SDR 以后，要提高人民币的国际地位，主要的参考标准仍然是实体经济的增长。由于SDR 的比例仅是一个参考标准，各国的储备比例的选择的主动权仍在各国的手中，因此，进入SDR 只是人民币国际化阶段性的起点，未来人民币的国际地位能否再上一步仍需要实体经济的支持。
       就近期来看，12 月美联储加息窗口临近，人民币面临较大的贬值压力，现在人民币汇率的反弹可能是短时间，未来人民币仍有贬值空间。由于实体经济是人民币的有力支撑，明年国家“稳增长”的意愿可能进一步提高，财政货币力度有望加大。