美国加息条件或已具备 但经济风险尚存

zjqzhima

    美国经济温和复苏，但其经济形势也并非一片大好，美国与中国的情况有相似之处，即第二产业形势不佳，服务业是经济增长的主要带动力量，但中美在2015年却呈现出了完全不同的增长态势，原因之一就在于美国经济增长中服务业占比高达78%，服务业的效率也高于中国。

    美国的服务业之所以能够保持良好态势，与美国居民的消费维持在良好水平密不可分，这必然是受益于劳动力市场状况和薪酬增长的改善。当前，美元强势、大宗商品价格下行和全球经济低迷已经逐渐显现出对美国出口的负面影响，而如果制造业形势不佳传导至就业市场，也会对消费和服务业造成损伤。此外，油价持续低迷也不利于美国能源产业的投资和就业。

    虽然美国房地产市场的销售、房价和新开工，成屋销售量及价格均稳步上涨，但房地产对于利率变化较为敏感，美联储加息会对美国房地产市场产生多大的影响值得关注。综合考虑，我们认为美联储有较为充分的理由在12月加息，但是美国经济增长也会受到全球低增速的影响，美联储加息的经济基础较以往明显更弱，加息路径也必然会更缓和。未来美国货币政策带来的不确定性或外溢效应下降，中国国际资本流动形势可能会出现阶段性好转。