早餐|2016年2月25日

我是牛魔王

要闻

油价反弹美股上涨，EIA原油库存刷新高位。

央行盛松成建议，可将我国财政赤字率提高到4%。

银行间债市进一步开放，中长期境外机构不再受额度限制。

IMF敦促G20采取有力行动促进全球经济增长。

美国财长称别期望G20危机应对全球经济。

亚洲

中国央行盛松成建议，可将我国财政赤字率提高至4％。

央行调查统计司司长盛松成日前以其个人名义撰文建议，未来一段时期，可将我国的财政赤字率提高到4%，甚至更高水平。藉此可以弥补降税带来的财政减收，并有效进行逆周期调控，更好地支持供给侧改革。

方正证券称，“借新还旧”并非洪水猛兽。

方正证券称，“借新还旧”并非洪水猛兽，不必去担忧由此带来的流动性问题。企业“借新还旧”存在两个疑虑：一是通过新融资借出旧债务的利息；二是通过大量融资转移到表内，来占用银行的计提拨备。但这两种可能情况都不会对流动性产生太多负面影响。

泛二次元经济或将成为文化消费新贵，打开新世界的大门。

平安证券分析师魏伟指出，泛二次元文化或将成为文化消费中的新贵。其衍生的“泛二次元经济”目前拥有国内消费结构升级、大量资金流入等发展良机。全产业链布局和移动互联的发展已推动产业价值初步显现。不过，该行业同时承受监管超预期等风险。

“亚洲四小龙”经济沦陷，今非昔比。

曾经“亚洲四小龙”经济腾飞，令全世界瞩目，为很多国家和地区借鉴和效仿，但今非昔比，如今这亚洲四个经济体均陷入低谷。以2015年为例：台湾GDP“保1”幻灭，为六年来最差，韩国经济增速创下三年来新低，香港已连续四年低于过去十年的平均增幅。新加坡制造业疲软，出口重挫。

银行间债市进一步开放，中长期境外机构不再受额度限制。

中国央行宣布，鼓励境外中长期机构投资者投资银行间债券市场，此类投资者投资银行间债市没有额度限制。央行昨日发表论文称，为强化国债券收益率曲线预测未来利率的作用，建议加快对境外投资者开放中国债市的步伐，提高QFII、RQFII的额度，放松审批条件和投资约束。

金融机构外占数据“神秘消失”为哪般？

中国央行1月月报表细微的科目调整“一石激起千层浪”。有分析师提出央行不透明的手法让市场无法对资本流动做清晰估算，也有分析师称有银行结售汇等替代指标可推算金融机构外占数据。变化可能仅是技术性问题，但提高数据透明性与沟通技巧对于回击做空而言至关重要。

渣打去年意外亏损后股价连跌，港股股价迈向上市以来最低。

渣打集团H股盘中一度跌近7%，迈向2002年上市以来最低收盘价。昨日，渣打财报显示去年录得26年来首度亏损。贷款减值损失去年几乎翻倍，创历史纪录。渣打去年税前损失15亿美元，较2014年盈利42亿美元的水平大幅下滑。财报公布后，渣打伦敦股价一度暴跌12%。

日本第二大银行警告称，空头大势已去，日元或升破110。

受高涨的避险需求刺激，日元自1月底以来从121大幅攀升至逼近111。日本三井住友银行警告称，“日元本周或进一步突破110，空头大势已去”，月末结售汇及日本央行在G20峰会期间可能暂不干预汇市的预期或对日元造成上行压力。

1月公募规模创纪录缩水逾万亿元，远超股灾峰值。

中国基金业协会数据显示，1月公募基金国模环比缩水11435.4亿元，创下基金业规模单月缩水最大纪录，远超去年6~8月股灾时缩水的规模。证券时报分析认为货币基金大幅赎回和偏股基金净值追随股市大幅缩水是主要原因。

发改委称要继续扩大企业债券发行规模，研究推出高风险、高收益债券品种。

发改委称，2016年要继续扩大企业债券发行规模，提高直接融资比重。扩大专项债券支持重点领域、重点项目的范围，研究推出高风险、高收益债券品种。2015年发改委核准企业债券7166.4亿元，主要用于基础设施领域和民生领域。

蔡崇信加入陌陌董事会，“私有化”预期刺激股价飙涨20％。

陌陌递交的SEC文件显示，阿里巴巴副董事长蔡崇信进入其董事会。投资者认为，这代表着陌陌私有化进程再进一步，陌陌股价大涨20%。去年6月陌陌宣布收到私有化要约，但之后并无实际进展，如今股价较私有化报价低近50%，资金可能是主要阻碍因素。

北美

IMF敦促G20采取大胆行动抵御全球经济下滑。

IMF在上海G20会议前发布关于全球经济前景报告呼吁，G20国家应当同意协调性上调政府开支，以化解全球经济加速下行风险，并强制性完成已有的G20经济增长策略。报告还称，近期市场动荡和富裕国家产出萧条可能会迫使IMF进一步下调全球增长预期。

美国1月新屋销售环比下降9.2%，为2009年后历年1月中最大降幅。

美国商务部人口普查局（US Census Bureau）公布数据显示，美国1月新屋销售年化49.4万户，不及预期且为去年10月以来最低值。1月新屋销售环比下降9.2%，为自2009年以后历年1月份中的最大降幅。新屋销售价格中位27.88万美元，为2014年4月来最低位；平均销售价格则好于上月。

里士满联储主席Lacker称，有进一步加息的可能。

里士满联储主席Jeffrey Lacker周三称，仍有进一步加息的可能，这意味着美联储下个月可能会就是否加息进行讨论。鉴于近两个月全球股票下跌，加剧了投资者对全球经济放缓的担忧，投资者认为美联储几乎不可能在3月15-16日的政策会议上有所行动。

美国财长称全球经济不处于危机之中，不要期望G20进行危机应对。

美国财长Jacob Lew表示，人民币估值过高还是过低并不总能得到一个简单的答案。中国必须允许人民币在市场中自由升贬。中国央行行长周小川的访谈对于解释政策而言相当重要。Lew表示，全球经济不出在危机之中，G20会议不会产生应对全球市场波动的紧急政策。

德银、渣打、摩根大通均未逃脱全球银行业坏账病毒的迅速蔓延。

2016年，银行股开局不利。坏账成为了困扰全球银行业的一大因素。渣打去年贷款减值损失创下记录，全年意外亏损；德银受资产减记影响，全年净亏68亿美元；摩根大通今年已经针对能源公司增加了5亿美元的拨备余额。该银行预计一季度交易收入将下滑20%。

派拉蒙股份被母公司摆上“货架”，中国金主要注意了。

派拉蒙母公司维亚康姆CE0称，正在考虑出售其“显著份额”的派拉蒙少数股权。面对派拉蒙在有线电视领域薄弱的广告销售和不如人意的收视率，其第二大股东去年敦促维亚康姆向阿里巴巴出售股份。维亚康姆目前股价较两年前高位近乎腰斩。

摩根大通表态，我们也是一家科技公司。

华尔街大投行纷纷向“科技”这一趋势行业靠拢。高盛之后，摩根大通也表态：我们是一家科技公司。该行目前科技投资预算为90亿美元，占投资规模三分之一。已投资超过300家初创科技企业，去年全年试行超过100项技术解决方案。

美联储副主席Fischer称美联储正在研究负利率，但尚无计划使用。

美联储副主席Fischer北京时间周三上午讲话称，过去类似的市场波动对整体经济的影响有限。自从12月加息以来，经济指标表明就业市场持续改善，经济增长在最近一个季度已经加速。但目前不知道FOMC 3月会议会做出什么决定。

全力推动云计算，IBM又花了13亿美元。

IBM递交的SEC文件显示，去年为收购云计算服务公司Cleversafe花费13亿美元，是当年其最大的一宗并购交易。分析师称，IBM约七成营收来自传统业务，在这些业务亏损的情况下，云计算等新业务发展尚可，而IBM在这些业务上做强的唯一办法可能就是并购。

华尔街糟糕开年：摩根大通交易收入已重挫20％。

华尔街去年最赚钱的两个投行均表示今年一季度为近年来最糟糕开年。摩根大通销售与交易收入迄今已下挫20%，高盛预期华尔街一季度资本市场收入整体下滑15%。摩根大通近期提高贷款损失准备金，预计若油价继续下跌，贷款或受损失，股价继续下跌。

美联储George称，美联储绝不应排除3月加息。

今年的FOMC投票委员之一、堪萨斯联储主席Esther George称，美联储当然应该在今年3月议息上考虑加息，并表示现在就说美国股市下跌令经济前景产生了根本性转变还为时尚早。她还表示她不会考虑在美国实施负利率。

摩根大通对能源损失发出新警告，拟新增6亿美元坏账拨备。

今年一季度摩根大通将因为能源损失再增加6亿美元坏账拨备，其中对石油和天然气类资产组合的坏账拨备为5亿美元，去年年底摩根大通已为不良贷款拨备逾10亿美元。该行坦言油价下跌持续冲击美国银行业。今日，摩根大通股价收跌4.18%，报每股56.12美元。

欧洲

这次拖累欧洲的又会是意大利吗？

经济学家尤金•庞巴维克近日发文称，外界低估了意大利的“负能量”，这一全球第8大经济体未来很可能会搞砸欧洲的全盘计划： 政府收入无增长且生产性投资干涸，为弥补支出缺口公共债务飙升。银行业不良贷款激增至2000亿欧元，虽打包出售不良贷款，但清偿问题未获实质性解决，银行业付息成本占GDP比重较大，银行业承压严重。

英镑会跌到什么程度？分析师看空至1985年水平。

英国退欧忧虑骤增对英镑造成灾难性打击。英镑/美元已击穿1.40创七年新低，绝大多数分析师都认为，英镑将在英国退欧当周下探1.35，将为至少1985年以来最低，有7人甚至看跌至1.20。过半分析师表示，一旦英镑跌穿1.35，则不会在公投前回升。

英国退欧忧虑大增，英镑/美元09年来首次跌破1.40。

英镑对美元盘中击穿1.40，为2009年3月以来首次。英镑曾在周一重挫2.4%，创五年来最大单日跌幅。仅在本周前两日，英镑累计大跌2.7%。德意志银行称，“英国退出欧盟的威胁施压英镑汇率，”预计英镑将在年底跌至1.28水平。

大宗商品、外汇、新兴市场

美国上周EIA原油库存刷新纪录高位。

美国能源信息署（EIA）数据显示，2月19日当周，美国EIA原油库存增加350.2万桶，刷新纪录高位。与此同时，美国原油产量已连续第五周下降，促进了油价的短线上涨。

穆迪将巴西下调至垃圾级，去年经济创25年来最差。

穆迪下调巴西债券发行人及债券评级至Ba2，展望负面。到目前，穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构均已将巴西主权信用评级降至垃圾级。据巴西中央银行，巴西2015年经济衰退了4.08%，是自1990年以来表现最差的一年。

G20国际金融架构工作组提出增强SDR作用，完善国际货币体系。

周三，二十国集团（G20）国际金融架构工作组第二次会议在上海市召开。会议提出增强SDR的作用，进一步完善国际货币体系；讨论在融资环境整体收紧、资本流动波动加剧的背景下，如何更好地应对资本流动和系统性风险，并且抬高主权债充足有序性、可预测性等问题。

最准预测者：黄金将是今年的“超级英雄”，有望升至1400美元。

最准贵金属预测者、华侨银行（OCBC）经济学家Barnabas Gan表示，如果风险厌恶情绪深化，黄金可能涨至每盎司1400美元。他称黄金将是今年的“超级英雄”。受全球经济放缓、油价下跌引发资本市场动荡的影响，黄金是今年表现最好的商品。

这轮黄金上涨可以持续吗？亚洲时段逾30%成交占比代表着什么？

芝商所高级经济学家Erik Norland撰文指出，目前的金价已经反映了大部分加息预期的变化，黄金短期内上涨的动力有限。与此同时，金价走高又不利于矿企收缩供应，长期来看进一步限制金价上涨空间。再加上中国经济放缓带来的需求担忧，黄金未来上涨的可能性不高。

沙特石油部长在美国“撂狠话”：要么降成本，降不了就“滚粗”。

面对台下坐着的多位美国页岩油高管，沙特石油部长直言，高成本生产商需要做的无非是：降低成本，举借更多资金，或者清算。“虽然听起来刺耳，但这是令市场恢复平衡的最有效方法。”他还提到未来不会减产，昨油价重挫。

中国新闻－地区及产业

1、新能源汽车 | 24日召开的国务院常务会议确定进一步支持新能源汽车 产业的措施：动力电池方面，推动关键材料、电池系统等技术的研发，中央财政根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励，加大对动力电池数字化制造成套装备的支持；充电 设施方面，利用中央预算内投资和配电网 专项金融债等支持各地充电设施建设，鼓励地方减免充电服务费用。

点评：去年随着新能源车销量大幅飙升，锂电池厂商普遍成倍扩产，对上游自动化生产设备需求旺盛。本次国常会首次对电池制造设备业给予明确支持，更凸显其可观发展前景。赢合科技、先导智能等设备龙头及国轩高科、欣旺达等电池龙头近期接连签下大单。

2、国企改革 | 国资委相关人士证实，将于2月25日公开十项改革试点的方案，大力推进国企改革。

3、丁二烯 | 受供应偏紧和下游需求回升推动，23日丁二烯价格大涨11%，近一月涨幅近30%，24日继续小幅上涨。其中抚顺石化价格23日上调650元/吨，至6300元/吨，涨幅超市场预期，且厂家出货量较小。另外，华东、东北等地，丁二烯价格也持续上调。下游部分民营橡胶 企业装置开始重启，拉动需求回升。

点评：据了解，商家对后市仍持看涨预期，惜售心理明显。另外，海外市场的上涨，也对国内丁二烯价格起到支撑作用。公司方面，齐翔腾达拥有15万吨丁二烯生产装置，受益产品涨价的业绩弹性较大；*ST华锦拥有6万吨丁二烯产能，已预告2015年净利为2.5亿至2.8亿元，同比扭亏为盈，有望申请摘帽 。

4、量子通信 | 科技部部长万钢24日表示，在新的科技计划体系当中，将聚焦重大需求，重点研发计划对面向未来的量子通讯等方面基础研究进行重点支持。

点评：上市公司中，神州信息参与了上述京沪干线的建设，在量子通讯领域具有先发优势；三力士设立有量子科技产业基金 ，下属凤凰军民融合 研究院涉足量子通讯领域的研究。

5、锡精矿 | 3日至24日，国内锡精矿报价累计上涨5000元/吨，涨幅约5.3%，主产地现货价报9.95万元/吨。另外，自23日报价上涨1750元/吨后，上海现货锡继续走高，24日报10.55至10.8万元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨。随着价格上升，市场低价货源渐渐难觅，部分冶炼厂不断提高报价，贸易商补货情绪较高，下游则纷纷入市采购。

点评：据悉，印尼大型锡冶炼商RBT已暂停精炼业务，全球最大锡出口国印尼的出货量或遭进一步打击。2016年1月，印尼精炼锡出口量仅为2486吨，同比锐减63%。国际锡业协会（ITRI）预测，2016年锡供应短缺量或达到1万吨。上市公司中，锡业股份的锡金属产量位居全球前列。

6、互联网彩票 | 据媒体报道，今年1月先后召开的全国体彩、福彩工作会议上，主管部门均表示要积极为互联网销售试点做好准备工作。同时，体育彩票 “十三五”规划已获财政部通过，有望于上半年公布，为互联网彩票发展指明方向。 去年2月28日，淘宝 、网易等互联网彩票平台全面暂停销售服务。

点评：业内认为，多重因素将助推互联网彩票重启。一是今年为体育大年，有欧洲杯、奥运会两大赛事，将对体育彩票销售形成巨大刺激。二是网售暂停后，去年彩票销售连续6个月同比负增长。由于欧洲杯于6月开幕，未来三个月将是重启重要时间窗。随着政策松绑以及行业进一步规范发展，鸿博股份、中体产业等龙头将重回高增长。

7、职业教育 | 教育部：已完成职业教育法修订草案起草工作。

8、高校系 | 科技部部长万钢24日表示，正在制定实施科技成果转化法的若干规定，对成果转移转化中的尽职免责、离岗创业、成果收益、技术市场和科技服务等方面作出制度安排，使科技成果转化法落到实处。这一政策即将发布实施，将极大激励科研成员开展成果转移转化的热情。

点评：高校和科研院所是科技成果的重要供给主体，在政策推动下，结合高校改革，破除科技成果转化的体制机制障碍，高校系上市公司有望率先受益。可关注北大旗下的方正科技、同济大学旗下的同济科技等。

9、OLED | 据韩媒报道，三星 Display将在5月决定量产OLED电视面板，以求打破大型OLED由LG Display一家獨霸的局面。此前，飞利浦表示，年内或将推出首款OLED电视；苹果面板供应商JapanDisplayInc更是宣布，将从2018年开始量产OLED面板，未来苹果可能将在iPhone上采用OLED技术。

点评：可关注拥有LTPS/AMOLED面板生产线的京东方A、A股唯一OLED驱动芯片公司中颖电子等。

10、民爆 | 工信部批准发布6项民爆行业系列标准。

11、煤炭 | 外媒援引知情人士称，中国煤炭企业正对政府官员进行游说，希望通过出台煤炭价格下限避免煤炭企业破产及裁员。

12、房地产 | 据南方日报，广东全省（除深圳外）推出跨区首套新政，购房者只要在某区无房即可视为首套。

13、糖业 | 国际糖业组织（ISO）周二警告称，随着全球糖产量减少，今年糖市供应将较此前预期更低。该组织上调2015/16年度（10月-次年9月）全球糖市供应短缺预估至500万吨。另据CNBC文章，糖期货的价格在国际市场上创下近23年来最大单日涨幅纪录，此前市场人士预测由于受厄尔尼诺天气影响，全球糖的供应量将供不应求。

14、充电桩 | 上海电力将打造中心城区5公里电动汽车充电服务网络，实现高速公路服务区充电服务全覆盖，年内将建设完成4000个公共充电桩和227座城市公共快充站。

15、人脸识别 | 据外媒报道，信用卡巨头万事达将在全球十几个国家推出“人脸支付”，另外该公司也在研发利用人体心电波（心跳）来验证身份的最新技术。

16、光热电站 | 光热行业龙头 SolarReserve 宣布全球最大塔式熔盐光热电站开始商业化运转。

17、足改 | 中国足协表示足管中心已在本月撤销，足协与国家体育总局的脱钩也已基本完成。

18、油改 | 中国石油天然气集团公司董事长王宜林表示，该公司计划分拆油田服务业务。

19、养老 | 24日发布的《中国老年宜居环境发展报告（2015）》认为，应重视社区型养老服务设施及居住产品的开发；提升新建住房适老化水平，推动老旧住房的适老化改造等。

20、保险 | 保监会：2016年1月，原保险保费收入6376.73亿元，同比增长59.20%。保险资金股票和证券投资基金15461.86亿元，占比13.61%。

市场

标普500指数收涨8.53点，涨幅0.44%，报1929.80点。道琼斯工业平均指数收涨47.98点，涨幅0.29%，报16479.76点。纳斯达克综合指数收涨39.02点，涨幅0.87%，报4542.61点。

WTI 4月原油期货收涨0.28美元，涨幅0.9%，报每桶32.15美元。布伦特4月原油期货收涨3.5%，报每桶34.41美元。COMEX 4月黄金期货收涨16.50美元，涨幅1.4%，报每盎司1239.10美元，创2月11日以来最高收盘位。

富时泛欧绩优300指数收跌2.46%，报1257.34点。德国DAX 30指数收跌2.64%，报9167.80点。法国CAC 40指数收跌1.96%，报4155.34点。英国富时100指数收跌1.60%，报5867.18点。

上证指数收报2928.9点，上涨0.88%，创一个月新高，成交额2278.5亿元。深成指收报10307.63点，上涨0.08%，成交额3527.2亿元。创业板指收报2203.74点，下跌0.65%，成交额972.1亿元。