从基本会计原理分析外储（深度剖析）

Mr.Gray

最复杂的问题，如果不能用最简单的话说明，只能说你的理解还不够深，不够透。外储的问题，极为复杂。但是，如果用最基本的会计原理分析，则一目了然，简单直接。

会计的黄金法则就是一个等式：资产 = 负债+ 股东权益



任何资产负债表的变化都不能违背这个基本的等式。当一个公司的总资产增加时，则负债和股东权益之和也必然增加。当股东权益不变时，总资产增加就意味着负债必然增加。小到一个店铺的记账，大到央行的资产负债表，都必须遵守这个基本的数学等式。

自2002年5月以来，根据央行公布的数据，央行的资产负债表中“自有资金”（即股东权益）一项就一直没变过，都是219.75亿人民币。因此，自2002年5月以来央行资产负债表总额的任何变化，都是资产和负债的同时变化。



外储的形成是因为外汇持有人与央行结汇得到人民币，这个交换扩大了央行的资产负债表，在央行的资产负债表上是两个变化：央行的外汇资产增加，人民币负债也同时增加。在这个过程中，央行创造了本来不存在的人民币，发行了基础货币，这些货币在央行的资产负债表中体现为负债。新增的外汇资产和新增的人民币负债相等，央行的资产负债表是平衡的。任何单独减少外汇资产，把外汇资产从央行拿走，从资产负债表拿走，而不改变央行负债或自有资金的行为，都会在央行的资产负债表上留下一个窟窿，让资产负债表不再平衡。



外储的最初来源是央行资产负债表上的外汇资产。但是，由于对央行外汇资产的使用，减少了外储，因此外储数字是小于央行资产负债表的。比如2007年财政部向央行发行了人民币政府债券，换取了央行2000亿美元的外汇资产。在这个交易过程中，央行的外汇资产减少2000亿美元，但同时对政府债权（即财政部发行的债券）增加了等值于当时2000亿美元的人民币。这样的一进一出央行的总资产保持不变，资产负债表仍然是平衡的，外储理应相应减少2000亿美元。但是，查央行公布的2007年外储数据，没有任何一个月外储有过如此之大的减少。2007年的每个月外储都是增加的。




而目前资本外流造成的换汇，与当初外储的形成正好相反。人民币持有人与央行换汇，把人民币还给央行。这个交换缩小了央行的资产负债表，在央行的资产负债表上是两个变化：央行的外汇资产减少，人民币负债也同时减少。在这个过程中，央行回收了之前发行的人民币，缩减了基础货币。减少的外汇资产和减少的人民币负债相等，央行的资产负债表还是平衡的。

任何不涉及收回央行人民币负债的对央行外汇资产的使用，无论如何创新，都会减少外汇资产，从而减少外储，但必须同时在央行资产负债表的其他资产项目上有相应的增加，央行的资产负债表才会平衡。否则根据基本的会计原理，央行的资产负债表上就会留下一个窟窿。

来源：岭峰资本 作者：贝乐斯

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基础货币不会真的减少吧|

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