法国农业信贷：警惕美元强势归来的风险（转：汇通网）

呆小呆

    法国农业信贷银行表示，随着国际原油价格在供应过剩忧虑之下继续承压，一夜之间市场风险情绪急剧恶化；与此同时，美联储副主席费希尔重申其观点，认为市场不确定性可能只是暂时的，因而并不会令经济复苏进程脱轨，且不会破坏美联储的银根紧缩周期。

　　这一切看起来似乎对美元较大多数处于政策“死亡分歧”上的G10货币构成支撑。能够肯定的是美元兑各类货币近期遭受了沉重打击，因为在全球经济增长以及美国通胀放缓的背景下，投资者们削减了对美联储加息步伐的押注。

然而，法国农业信贷银行表示，在所有的风险厌恶情绪当中，美国随后明显改善的经济数据几乎对投资者没有太大影响。但事实上，直到现在，业内人士与客户的讨论中均建议投资者注意市场变化，以及防止美元再次升温。特别是最近发布的数据显示，美国紧俏的劳动力市场条件有助于提升工资增长水平，加之美国房价的继续上涨，助推了美国核心通胀。

　　此外，法国农业信贷银行指出，更重要的可能会是，工资增长的加速以及房地产行业的改善，将使美国的国内需求复苏相对于全球经济阻力来说更具弹性。这是因为美国资本支出所预示的消费支出是由三大家庭财富支柱支撑的，即实际工资收入增长、房价以及股票价格上涨。雷曼破产的短期内，美国的工资增长为负，而美国房地产行业低靡。

　　美联储的量化宽松政策曾经助推美国股市，与此同时证明有助于增加消费者购买力及消费水平。随着美国经济进一步的复苏，美国劳动力市场的疲软及待售房积压现象渐渐缓解，这有助于推动美国的薪资增长以及房价上涨。更重要的是，这些进步与全球风险偏好波动的相关性与美国股市相比较低。反过来，即使在美国股市表现不佳的情况下，美国消费者仍可能继续进行消费、投资。据悉，美联储更有可能对任何市场波动“视而不见”，而更多地关注劳动力市场及房地产市场的持续改善。

　　法国农业信贷银行表示，上述分析表明，美元兑其它货币对在短期内或可能进一步恢复涨势，特别是在G20峰会上因取得更具建设性结果而导致市场风险情绪得以改善的情况下。另外，法国信贷银行预计，美联储“发言人”(莱克、卡普兰、布拉德、洛克哈特以及威廉姆斯)将轮番上阵，或会重申美联储仍将进一步收紧银根。目前为止，美元似乎仅能够“应对”主要的“风险货币”欧元和英镑等。对于欧元来说，市场对欧洲央行3月10日会议的定位似乎令欧元兑美元承压。而对于后者英镑来说，退欧恐惧很可能令英镑兑美元持续承压。