彭博每日午后要讯03-03

梅三姑娘

来源：网络

一、 彭博财经新闻

1、中国内地资金出海投资需求旺 华安基金香港青睐中资房企美元债【彭博】-- 华安基金香港子公司固定收益投资团队负责人郑树源2日接受
彭博电话采访时称，预计2016年中国经济增速将在6.5%或略逊，料会继续放松货币政策但降息空间有限，因受制于美国加息预期。中国经济增长放缓和资本外流都已经是事实美国还会继续加息，今年可能加息1-2次，明年也还会有加息机会这些因素都会增加国内投资者对美元资产的需求很多内地投资者都想把自己资产的一部分都投到海外去，主要投到美元资产，“我感觉这方面的需求挺大的”但是QDII额度缺乏，政府已经很久没有发放QDII额度青睐中国房地产企业境外高收益美元债比较喜欢高收益债，特别是中国房地产高收益债券最近两三年政府放松房地产政策，房地产公司的基本面越来越好现在只是某些一线城市在涨价，二线和三线城市涨得并不厉害，所以政府不会出来打压，房地产的政策还是会向好因为房地产企业能够在国内低成本发债，相对于10年前，好多企业的债务状况好了很多房地产企业在国外以后发债会越来越少，债券供给的减少会使价格涨上去今年房地产行业的违约风险不大；偏好比较大的、土地储备比较分散的房地产公司；最好在一二线城市土地储备比较多中国房地产公司海外的评级过低，看好国内评级比较高的房地产债因为国内企业的信息披露和企业管理和国外的不一样，外国评级机构并不懂得如何去看国内的房地产企业华安基金2015年公司资产管理规模为1548亿元人民币，在2015年中国公募基金产品规模排行榜上，位列第16位注：华安目前正在募集一只QDII基金为全球美元收益基金，郑树源将参与管理，该基金主要投资亚洲高评级债、大中华企业发的高收益债，美国或其它国家的主权美元债，其中内地企业债券在组合中的占比可能是30%-40%

2、彭博经济学家：全国人大会议前瞻 -- 政府会设定哪些目标【彭博】-- 彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰和彭博经济学家陈世渊撰文表示，中国的全国人民代表大会会议将于周六开幕。预计国务院总理李克强届时将设定一个需要经过艰苦努力才能实现的GDP增长目标，令中国关键的增长指标面临进一步政治化的风险。不要期望他会设定太多具体的改革
目标 ―― 放过让投资者对中国中期增长轨迹恢复信心的机会。以下是值得关注的内容：中国政府已经透露2016年的增长目标将为6.5-7%，低于2015年的7%。李克强可能会在周六上午做政府工作报告时确认这一目标。下调增长目标，且将其设在一定范围内而不是定在一个点，是朝着正确方向迈出的一步。即便如此，持怀疑态度的市场人士已经认为中国的增长率明显低于6.5%。风险在于，中国的GDP数据被看作是一个政治性越来越强的指标，官方数据与市场看法之间的信誉差距不断扩大彭博简讯特别版：中国的第十三个五年规划同样是在周六，中国政府还将发布完整的第十三个五年规划。完整版与2015年年底公布的纲要可能不会出现明显偏差。市场希望这项规划会制定出可衡量且有时效性的具体指标，例如各个行业在特定日期前关闭亏损国有企业的具体数量。这会给改革进程注入活力，增强对中期增长前景的信心。然而现实情况是，“十三五规划”可能会和“十二五规划”如出一辙 —— 模棱两可，缺乏具体内容李克强的政府报告工作可能还会确认货币政策立场从“稳健”转为“稳健略偏宽松” —— 就像中国央行上周所说的那样。有报道称M2货币增长目标可能从2015年的12%提高至13%。这会开启实施更多货币宽松的大门，进一步推迟去杠杆进程。不过在实践中，加码货币宽松的余地仍然有限。存款利率已经降到1.5% —— 距离零并不是很遥远。债务水平高企正在侵蚀信贷需求。对人民币抛盘压力的担忧也限制了降息的空间李克强还将设定今年的财政赤字目标。财政部副部长朱光耀曾说过，财政预算将在2015年的水平上有所增加。财政赤字占GDP的比例从2015年的2.3%提高至3%或更高，将表明财政扶持力度加大。这将是一个重大转变 —— 承认货币政策刺激空间明显减小，而财政政策仍有大量余地。与此同时，中国政府将赤字目标看作是一个象征，而不是一个有约束力的指标，而且有很大一部分地方债务并不在资产负债表上。周六的目标将确定财政政策基调，但并非全貌其他值得关注的重要数字还有保障房建设，政府可能会发现其难以超越2015年新建740万套保障房的承诺。李克强有关房地产的讲话也很重要，或许会暗示政府将出台更多宽松措施促进销售，并鼓励民营地产商开工建设。财政部或将宣布计划扩大3.2万亿元人民币（4,880亿美元）地方债置换额度，以降低金融风险，释放地方政府预算资金，将其用于生产性开支

3、中国央行顾问：中国的政策举措可能造成资产价格泡沫

一线城市和三四线城市之间存在差距中小城市去库存和控制一线城市泡沫的目标有点“矛盾”【彭博】--中国央行政策顾问白重恩在接受采访时说，中国的货币政策鼓励投资者将资金投入房地产，北京、上海和深圳等城市地产价格被推高，将增加泡沫形成的风险。他在周三出席中国央行和纽约联邦储备银行在杭州联合举办的座谈会的间隙表示，中小城市的房地产市场面临库存过高的问题，因此央行很难制定统一的应对措施，需要财政措施的小心配合。“先不说现在有没有资产泡沫，我们是担心有这样的问题，”身为清华大学经济学教授的白重恩说。他表示，中小城市去库存和控制一线城市泡沫，这两个目标有点“矛盾”。中国力求兼顾多方面的目标，在维持经济增速的同时，控制资本外流，管理好汇市和股市。它需要认真权衡这些措施的影响与破坏房地产市场稳定的风险。中国央行货币政策委员会由15人组成，主席为行长周小川，其中有三名专家委员，白重恩就是其中之一。这三位专家委员向决策者提供各种分析，本身不制定政策。白重恩说，先前出台的鼓励人们购房的政策措施包括降低房贷首付比例以及在某些地方放松限购等等。“现在利率降了，对于一线城市确实是会促进资产价格的上升，但是又对于解决三线城市四线城市库存过高没有多大的帮助，”他说。住房供应过剩的情况仍然存在。据彭博经济学家陈世渊的分析，现在每年新建住宅大约1,050万套，但每年的需求还不到800万套。“三四线城市估计不会有新的投资，”白重恩说，“不应该有新的投资了，已经有这么多库存了。”

4、亚洲新兴市场货币走强 因风险偏好改善

【彭博】-- SBI Securities驻东京固定收益业务部门总经理相马勉表示，随着亚洲股市上涨，加上美国经济数据优于预期，改善市场风险偏好，韩元带领亚洲货币走高。相马勉在东京接受访问时说，由于G-20会议鼓励政府设法促进经济增长，外汇市场的风险偏好本周以来不断增加；亚洲货币底部更加坚实，不过V型反转不太可能出现美元/韩元跌0.8%至1,217.23韩元；美元/马来西亚令吉跌0.8%至4.1330令吉；美元/印尼盾跌0.3%至13,254印尼盾；美元/菲律宾比索跌0.4%至47.120比索；美元/泰铢跌0.2%至35.494泰铢MSCI亚太指数涨1%日元兑美元跌0.3%至113.83日元；股市上涨削减市场对日元的避险需求

5、日本央行祭出负利率政策后 风险对冲债券资产暴增

Nissay Japanese Bond Alpha资产自1月底以来大增43%由于日本央行实施负利率，日本公债市场波动料持续【彭博】--Nissay Asset Management Corp.的基金经理Masayoshi Tsuda表示，日本央行上个月祭出负利率政策后，散户投资人逐渐撤出日本公债，湧入投资该公司的固定收益对冲基金。Tsuda帐下管理8.69万亿日元（780亿美元）资产。Tsuda说，散户的需求带动Nissay Japanese Bond Alpha的资产自1月31日以来暴增43%至100亿日元。这支基金利用债券期货对冲风险。他说，市场波动料持续，提供稳定收益率的基金当红。在债券和货币市场基金的收益率趋近于零之际，投资人找寻替代产品投资。“我们在观察数以万亿计的日元寻求可以替代现金的产品，”Tsuda在东京接受访问时说。“这就是我们的机会。”日本央行的负利率政策致使日本10年期主权债收益率进入负值，上个月债券价格的波动创纪录高点，促使以往总是持有公债直至到期为止的债券投资人现在开始另谋其他选项。Diam Co.和日本邮政保险公司等企业也在考虑增加回报可能较高资产的配置，例如外国债券。根据彭博及欧洲金融分析师联合会编制的指数，2月份日本公债的价格波动创历史新高。“利率会跌到哪里？难以有共识。由于负利率，紧握债券直至到期为止的投资人肯定会赔钱，”Tsuda说。“日本债市的波动越来越大。