期货市场上演多空Double Kill！原因几何？

Mr.Gray

大宗商品近几周的疯狂涨势在本周二暂告一段落，空头全面反扑，并且影响已经传导至股票和外汇市场。

国内行情回顾

昨日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约在盘中短暂开板之后，再次涨停。焦炭、焦煤、锰硅、硅铁期货主力合约收盘涨幅较大。同时，玻璃主力合约盘中一度涨停，收盘涨幅2.3%。

但到了夜盘时段，黑色系多品种出现大幅下跌，焦煤焦炭领跌，收盘触及跌停。其中，螺纹钢主力1605合约震荡下行，跌幅为3.77%，收于2066元/吨；铁矿石主力1605合约冲高回落，跌幅为0.47%，收于419.5元/吨；焦煤、焦炭主力1605合约分别收于599.5元/吨、715.5元/吨，跌幅为3.93%、3.96%。

国际市场来看

美原油暴跌3.7%，布仑特原油终结六日上涨趋势后回落至40美元下方。

在能源和矿业股的拖累下，标普500，道琼斯工业均指、纳斯达克综指、富时泛欧绩优300指数等主要发达国家股指周二全线收跌。标普500为两周来最大单日跌幅，罗素2000能源指数更是创下2014年11月依赖最大跌幅。

代表新兴市场股市的MSCI EM指数，周二也终结了七连涨，其主要原因是中国出口数据创下2009年以来最大跌幅，进一步揭示了全球需求仍然疲软。

货币市场中，“商品货币”属性较强的澳元、加元对美元分别下跌0.3%、0.96%，南非兰特下挫1.1%。

有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所（CBOE）波动性指数（VIX）周二再度上升7.6%至18.7。

  

众说纷纭之国内声音

申银万国期货黑色金属分析师于洋表示，黑色系品种目前库存相对较低，同时在供给释放不是很快的情况下，需求旺季逐渐来临，这将对价格形成一定支撑。对于黑色系品种这波大涨，资金推动是一个不可忽视的因素。因为目前国内市场资金流动性充裕，在没有很好的流动去处的情况下，资金重新关注大宗商品领域。

光大期货分析师夏君彦表示，黑色系期货品种的上涨和品种过度去库存以及部分贸易商、出口商恐慌性补库息息相关。

但值得关注的是，螺纹钢期货在连续两个交易日出现涨停的情况下，主力席位多头仍在增仓。“螺纹钢主力合约1605前20席位持仓再次由净空转为净多，主力多头继续增持，说明其仍然看好螺纹钢的上涨空间。”华泰期货黑色金属研究员徐轲说。

但与螺纹钢不同的是，机构对铁矿石走势的观点变得略微谨慎。昨日盘后，该品种主力席位中，除了方正中期席位和申银万国席位有增仓之外，多数机构纷纷减仓。

夏君彦表示，目前下游钢材需求并没有增加或下降，大体与去年同期持平或微降。而从钢厂开工率角度考虑，钢材供应会从偏紧逐步转向平衡。“钢价难以持续性大涨，预计短期内矿、钢市场会出现高位振荡，中长期随着矛盾的积聚将再度回落。”夏君彦提醒。

华泰证券在报告中指出，从供给角度看，也没有理由认为国际铁矿石的真实供给出现了压缩。国际铁矿石四巨头的铁矿石产量没有明显削减，中国的港口到货量及库存量都同步上升，暗示本轮上涨行情难以持久。

众说纷纭之国外视角

消息面上，中国2月进出口数据显示出口按美元计同比创2009年5月以来近七年最大降幅，对主要市场出口均下滑明显。汇丰经济学家屈宏斌认为，外需持续萎靡仍是出口下滑的主因。

“中国数据显示了全球经济正在放缓的趋势未变，”JonesTrading策略师Yousef Abbasi表示，“接下来的欧央行利率决议和德拉吉讲话可能加深市场的避险情绪。”

“钢铁价格此前受到中国削减产能的预期影响，”Wood Mackenzie金属部门负责人Julian Kettle 表示，“但让我们回到现实，这些不过是基于承诺的预期罢了。”

根据美银美林的测算，尽管中国计划削减钢铁行业岗位，但速度不会很快，即使削减了上述产能，钢铁供给仍将在相当长一段时间里维持过剩状态。

此外，今日北京时间05:30，美国公布了上周API原油库存增加440万桶，较上周的991万桶锐减一半。油价应声微幅反弹0.2美元，但仍未能逆转跌势。

摩根士丹利的分析师们认为，本轮油价的反弹多数还是跟美元走弱有关。原油供应过剩问题依然严重，过高的库存水平是制约油价上涨空间的另一大因素。并且上周末中国发布的下一个五年计划，其中对化石能源消耗、排放、新能源的使用等政策并不利于油价。

“市场对再通胀、改组和杠杆复苏的看法推动大宗商品价格过早大涨，我们认为这不会持续下去，”高盛在周二的报告中表示。该行表示，对黄金维持偏空看法、油价将在40~20美元之间波动；铜价可能下跌10%至每公吨4500美元；铁矿石的涨势是暂时的，年底或跌至每吨35美元。