期现市场联动行情罕见 商品且炒且珍惜

期货小豆豆

    商品期货“专治各种不服”，期货市场的老炮儿都知道，这样的例子有2010年的棉花、2012年的豆粕。

　　虽然只是戏言，却是道出了价格的波动规律，往往一个商品形成趋势后，便会持续三至五年。其间，逆市做多、做空全是找死，这使得商品期货投资者比股票投资更为尊重“趋势”二字。

　　本周以来，乏人关注的期货市场却成为了市场的焦点，这源于以铁矿石、钢材期货价格连续涨停。加上前期黄金、原油强势反弹的因素，一时间大宗商品拐点来临的论调充斥了市场。

　　虽然笔者此前曾担任过“红马甲”，也做过产业链的市场开发，但是若从专业角度上看，毕竟无法同专业分析师相比，所以也只能简单谈下个人看法。

　　相信多数人都记得，前两年钢贸商频频出现跳楼案。因为由于银行停止贷款，部分钢贸商资金链断裂，无力偿款之下便一跳了之。

　　究其原因，一方面是停贷所导致的原有的资金平衡被打破，另一方面也与其下游行业的景气度有关。

　　大宗商品品种众多，笔者仅有的几个还算熟悉的品种里，钢材恰好算是一个。

　　与股票分析针对于公司不同，商品研究里最核心的一点便是供求关系，所以习惯从产业链上找原因的思维根深蒂固。

　　作为最典型的周期性行业，钢材下游消费占比最大的分布是房地产、基建和机械，前几年螺纹钢价格能够达到5200元/吨的高价，便正是受益于国内宏观经济、房地产行业景气度高。

　　与其他行业不同，钢材行业的产业链传导作用是自下而上的，即下游需求影响钢铁产量，以及铁矿石、焦炭等上游原料的需求。

　　而如今国内经济结构处于换挡期，同时房地产行业长期来看，同样处于下行通道。

　　虽然年后深圳、上海等一线城市价格暴涨，但是商业地产龙头万达，以及笔者熟悉的几家川内二线房企均已开启转型。这至少可以说明，目前房地产生意并不好做。

　　所以，从中长期来看，钢铁行业的“黄金期”已然远去。大宗商品市场亦是如此，前几年价格上涨的基础是源于中国的需求，那么未来中国需求是否能重返此前高点呢？

　　答案显而易见，正如一篇网帖里形容的那样，此前国内主要是做“低级兵种”，即原料消耗巨大的第二产业，而如今我们的重点则是要生产技术含量更高的“高级兵种”。那么对应到生产原料上，自然也就不一样了。

　　“期货价格始终围绕现货价格上下波动”，2009年笔者刚入行时，期货公司的前辈在新人培训时如上讲道。

　　而近期，人们在惊叹于铁矿石、螺纹钢期货连续涨停时，却忽视了现货的飙涨。3月初的8天时间里，世界钢铁产量排名老三的唐山，钢坯价格飙涨30%。

　　而同期钢材期货涨幅则远远落后，要知道期货、现货不分家，很多钢企、钢贸商本身就是结合自身的现货库存，在期货市场进行套保或套利。

　　期、现间的价差，也会促发跨市场的套利。所以笔者认为，本轮钢价上涨的源头在于钢企，期货价格的上涨不过是自动向现货靠拢。

　　近日，大商所通知，将于14日取消铁矿石开平仓手续费优惠。

　　这放在期货市场上，并不少见，此前郑商所亦曾多次放开、停止日内交易手续费优惠，其目的便是为了防止单个品种过度投机。

　　可以预见的是，若近期黑色系商品的暴走行情仍然延续，交易所方面也会从提高手续费、交易保证金，以及持仓量、单日开平仓数量等方面做出限制。

　　届时，若钢材的供需关系未发生根本性改变，期货市场对铁矿石、螺纹钢的炒作也将随之降温。

    来源：21世纪经济报道