农产品价格反季节上涨 滞胀要来了吗？

Salley杉

来源：财新网
      按惯例，春节过后，随着天气转暖，农产品价格通常呈现持续回落的态势。今年却恰恰相反，不仅2月消费者价格指数（CPI）同比涨幅超预期，而且3月以来，蔬菜价格持续走高，引发市场对滞胀的争论。

      根据北京新发地批发市场的统计，近期新发地市场蔬菜的加权平均价周环比小幅上涨，年同比大幅上涨，菜价出现一路上涨的态势，与历年同期的菜价走势截然相反。

     与此同时，猪肉价格也持续攀升。据中国肉业网数据，3月白条猪肉平均批发价同比上涨超六成，达到四年以来白条猪价格的最高点。发改委近期公布的猪粮比价为9.13﹕1，显著高于盈亏平衡点，已进入黄色预警区域。

加之近期美国物价回升、国际大宗商品价格反弹，市场关于中国会不会滞胀的担忧开始升温。

光大证券首席经济学家徐高认为，通胀走高主要受蔬菜和猪肉价格短期上升推动。历史经验显示，蔬菜价格难以持续大幅上涨，不会成为通胀持续上涨的动力。猪粮比已经攀升至2008年以来的高位，养猪利润开始显著扩大，仔猪价格不断创下历史新高显示供给端已经开始反应，猪肉价格进一步上涨空间有限。

新发地市场的分析称，目前菜价居高不下并且有所反弹，主要由南方产区蔬菜价格上涨拉动的。去冬今春，由于南方反复受到低温阴雨天气的袭扰，部分品种蔬菜有提前退市的趋势。后续产地蔬菜还不能形成批量上市条件，蔬菜供应的衔接出现断茬现象。芹菜等品种目前本应是南菜北运的尾期，今年则出现了北菜南运。按照正常的产地转换和生产方式的转换，北方大多数蔬菜可以在4月中旬前后开始批量上市，不过由于菜价起点比较高，很难一下子接近去年同期的水平，仍然在高位继续运行一段时间。

华泰证券宏观研究员张晶也认为，近期蔬菜、果品类价格上涨主要是由于天气原因及其造成的运输受阻。随着气温回升，生产和运力逐步回复，蔬菜、果品类价格将逐渐回落区域平稳。而猪头价格由于供给端的萎缩程度大于需求端，存栏量短时期内难以迅速恢复，2016 年猪价仍然会保持在高位运行。

她预计，近期农产品价格上升会进一步推高3月、4月CPI ，但全年影响有限。当前经济下行压力仍然较大， M2 增速不可能出现大幅上升，同时政府不会通过强刺激手段拉动经济，2016 出现严重通胀的可能性较小。

财新智库莫尼塔董事长兼首席经济学家沈明高认为，在中国产能过剩严重的情况下，出现通胀的可能性很小，除非遇到大的天气灾害等，只要新经济不足以抵消旧经济的下行压力，出现通缩可能性就很大。

不过，海通证券首席宏观分析师姜超认为，2015 年下半年以来，鲜菜价格即呈现出攀升趋势，非单纯季节性因素可以解释。

他提醒，物价上涨的本质是货币现象。在经济转轨期，由于实体经济缺乏增长点，扩张性的财政、货币政策容易失灵，很可能非但没有起到刺激经济增长的作用，反而推高了通胀。目前中国货币增速缺口进一步扩大，在经济潜在增速下降的背景下，若继续加大货币财政刺激，经济或许有短期反弹，但长期滞胀风险会显著升温。