耶伦讲话你需要聚焦的关键词：通胀

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两周前，FOMC利率决议后的新闻发布会上，美联储主席耶伦强调放缓加息节奏是谨慎的，同时美联储官员将今年的加息预期从4次削减到2次。

但上周，美联储4位官员跳出来发表鹰派观点，公开支持4月加息。这种反转来的太快，让交易员直呼看不懂。

于是，大家将目光投向了本周的耶伦讲话，试图从这位美联储掌门人口中得到更多关于加息的消息。

美东时间本周二中午12：20（北京时间周三凌晨0:20），耶伦将在纽约经济俱乐部发表讲话。分析师们预计，耶伦将强化鸽派言论。

“耶伦预计会继续释放原先的信号，即美联储处在缓慢加息的进程中。”摩根大通的经济学家James Glassman对Marketwatch表示。他还提到，没有人认为美联储会在4月26-27日行动，尽管耶伦曾警告每次会议都可能加息。

至于前不久的鹰派声音，前美联储员工Krishna Guha认为，支持4月加息主要是为了提高市场对6月加息的预期。

不过值得关注的是，耶伦讲话中是否会提到对通胀的描述，一些细节上的转变可能被市场解读为转向鹰派。上周FOMC票委布拉德在接受彭博采访时提到，美国的自然失业率、即非加速通膨失业率（NAIRU）会有些超速，可能导致美联储此后不得不更迅速地上调利率。

加上另外一些鹰派声音，4月加息预期从个位数大幅提高到14%，且让“通胀”成了各方关注的焦点。

“稳定的油价和良好的劳动力市场可能会推升通胀，这对市场来说是一个值得警惕的信号。”贝莱德全球首席投资策略分析师Richard Turnill周一公开表示。

他称，通胀预期的温和抬升一开始可能会支撑风险资产，例如新兴市场股市以及商品。但是，长期来看，如果美联储害怕落后于通胀进而采取更激进的加息策略的话，这些资产将会受到冲击。

从下图可见，反应市场隐含通胀预期的均衡通胀水平自2月中旬以来不断上扬：

华尔街见闻

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