铁矿石再度大跌钢企迎来盈利窗口

期货小豆豆

    来源：上海证券报

    最近，反弹至高位的钢材和铁矿石价格呈现难得的钢价稳、矿价大跌局面，这给中国钢铁企业带来了难得的盈利窗口。

　　钢材产业链的特点是上游铁矿石供应高度集中，而下游钢铁产能分散，因而，钢铁行业形成矿价难涨易跌、钢价易跌难涨局面。今年以来，钢铁价格经历了暴涨暴跌，人们再次看到了这一逻辑：以期价看，本轮铁矿石累计上涨57%，而螺纹钢价格累计涨29%。为此，各钢企均反映，2016年1-2月，钢企利润好于2015年四季度，但差于去年同期。

　　但最近，铁矿石大幅下跌。从期货价格看，昨天，大商所铁矿石主力合约日间收盘于379元/吨，跌幅3.44%。自3月22日以来，铁矿石主力合约从高位累计跌幅达到19%。相比之下，螺纹和热轧卷板自21日以来一直在2200元、2400元左右维持高位盘整态势。数据显示，截至3月25日，西本成本指数较2月末上涨132元/吨，远低于同期钢材指数340元/吨的涨幅。

　　西本新干线高级分析师邱跃成估算，国内钢铁企业吨钢盈利多数已能达到200元/吨以上，盈利水平处于近两年最高水平。

　　钢材价格抗跌，主要原因是旺季需求启动。3月份随着气温回升，工地陆续开工，终端需求加快释放。据悉，全国钢材库存已连续三周维持环比下降近40万吨左右的降速，显示传统消费旺季下终端需求表现良好。另一方面，钢厂由于资金困难，复产慢于预期。统计显示，1-2月份，我国粗钢产量同比大幅下降5.7%，降幅较去年全年扩大3.4个百分点；粗钢日均产量较去年12月份环比下降2.83%。

　　钢材产量低位徘徊，对铁矿石需求形成打压。按照国家统计局数据测算，目前，全国粗钢产能利用率不到65%。

　　目前钢材盈利蜜月期能维持多久？邱跃成认为，关键看钢厂复产情况。在高盈利的情况下，钢厂复产动力足，复产步伐加快，钢价将受打压；同时，高盈利状况下，钢铁企业改革的压力减小，不利于供给侧改革推进。

　　28日，中钢协公布了3月中旬旬度粗钢产量。数据显示，钢企日产粗钢旬度环比增长超4%。

　　“我的钢铁”钢铁板块负责人任竹倩也说，从最新监测数据看，高炉开工率没有明显反弹，短期钢厂复产步伐也不快。但在目前的盈利水平下，部分前期停产钢厂仍在积极组织复产，预期产量会在4月中旬达到极限值，对市场走势会形成压力，钢厂盈利状态也会随之调整。