策略｜股指可逢回调试多，黄金、橡胶可试空

梅三姑娘

现将20160329第七十五期策略周周讲精华内容与您分享~

一、近期股指走势分析

周二A股震荡中再度走低，市场缺乏明确的做多主线，热点匮乏中沪指午后两次回测20日均线支撑。截至收盘，A股跌逾1.2%，勉强收于20日均线上方。

（一）、关注美国经济数据和美联储加息预期

1.1美联储加息渐行渐近，6月概率更大。

   2016年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话，公开表态支持加息，称在上周选择不加息后，随着经济朝向预期进展，美联储距离下一次加息可能为期不远；同时布拉德也表示，联储3月暂缓加息更多的是考虑全球和美国经济增长下调的因素，如果通胀预期下降，则不会加息。此前，布拉德曾于周三表示，由于美国劳动力市场趋紧，同时通胀预期可能超过2%，FOMC可能考虑4月再度加息。美联储会议鸽派的声明才发布了一周，17位FOMC成员中包括布拉德在内就有5位公开呼吁美联储收紧政策，这增大了美联储4月或6月加息的可能性，我们倾向与6月加息的概率更大，美元指数或将重新走强。

1.2美国四季度GDP同比增长1.4%，好于市场预期。

美国2015年四季度实际GDP年化季率终值1.4%，预期1%，前值1%。2015年全年，美国经济增长了2.4%。四季度GDP的增长主要是个人消费的拉动，家庭消费在四季度年化增长率为2.4%，高于市场预期的2%。改善的劳动力市场和持续低位的通胀鼓励着美国家庭继续消费，特别是在娱乐和交通这种服务业方面。家庭消费对美国经济增长的贡献率接近70%。四季度库存减少0.22%，幅度超过预期的0.14%。这表明，美国企业依然试图去库存。在全球经济疲弱的情况下，美国经济目前也依然是处于温和复苏的格局，我们预计一季度美国GDP增长2%。

1.3美国整体通胀回落，经济增速仍较为低迷。

美国2月核心PCE物价指数环比0.1%低于预期。美国2月个人消费支出环比0.1%符合预期。美国2月二手房签销指数环比增长3.5%，至109.1，创7个月新高。美国2月商品贸易账-628.64亿，预期-622亿。美东时间本周二中午12：20（北京时间周三凌晨0:20），耶伦将在纽约经济俱乐部发表讲话。分析师们预计，耶伦将强化鸽派言论。

（二）、地产调控政策密集出台

近日楼市调控措施密集出台。3月25日上午，上海发布“史上最严”楼市新政，提高二套房首付至5-7成，延长社保缴费年限至5年等，当日深夜，深圳发布楼市新政，二套房首付提高至4成，社保缴费年限延长至3年等。同日，央行和银监会系统也在上海和南京分别下发了特急文件，收紧房市调控，武汉宣布将首套房公积金贷款最高额度由60万下调为50万。

一线及热点二线地产价格前期过快上涨，并伴有杠杆投机等行为，因此上海等地出台严厉调控措施，预计后期一线城市总体政策将收紧，房市成交热度有所降温。

目前全国市场来看，一线及重点二线城市房市虽然从火爆到政策调控，但市场占比并不大，实际积压库存量占比最大的是三四线城市，依然需要持续的去库存政策支持。一二线城市和三四线楼市仍将呈现分化局面。调控新政主要在资金情绪上给地产相关题材带来短期压力，随后市场回归基本面逻辑。中长期来看，调控政策反应较为迅速，有助于及早遏制价格泡沫产生和金融风险，并且在目前实体经济疲弱和货币宽松格局下，有利于资金关注焦点重回股市。

（三）、市场调整，资金情绪现观望

本周市场进入政策情绪观望和技术压力调整窗口。实际上前期市场情绪已经有一定修复，虽然上周四杀跌时两融余额重新下降，但周五余额重新回升，达8758.96亿元。周一继续回升至8770.61亿元。并且股指基差表现较为平稳，尤其是中证500股指价差贴水幅度较前期有一定改善。沪深300股指期货前五持仓上升至净多2497手，净多单占比连续增加至5.3。因此在盘面不稳的观望时期，依旧可以继续持有前期仓位和优质个股，无仓者可逢回调可试多。未来关注政策效果和情绪回升力度。

二、热点商品分析

玉米:玉米现货虽然在最近跌了100多元/吨，但仍处于高位，同时期货价格也跌了不少，因此价差不算小，目前9月合约同现货仍保持着320元/吨的贴水，存在修复需求。就基本面来看，玉米基本面没市场想象中那么差，虽然临储取消，但本年度仍在继续，最新一期收储量344万号，累计收储量达1.03亿吨，收储要持续到4月底，过1.1亿应该没有悬念，甚至有触及1.2亿的可能性，本年度全年产量2.2亿吨，消费量上一年是1.75亿，正常情况下消费量还有增长，今年应该会超过1.8亿，而抛储规模目前估计只有5000万，实际供求格局不算太差。当然，缺货是不可能的，毕竟国库里面货多，现货跌价仍然是大趋势，中是像去年那样暴跌可能性偏小，只要现货不大幅下调，那么在未来期现修复过程中期货向上的牵引力就越大。另一方面，进口成本大概在1500一线，这决定了国内调控目标的底部区域，因为政府调控目标是与国际接轨，没有必要把价格调到进口成本线以下，因为政府是要保护农民利益的，玉米降价政府是需要财政成本的，所以我们可以把1500一线设定为国内玉米价格的下限，目前609合约接近这个价格，701则已经低于这条线，下方空间应该是不会太大的，在当前位置接多单风险相对可控。

总体来说，我们认为在当前价格仍然可以接入玉米609和701的长线多单，其中9月合约见效可能更快，但1月合约价格更有优势，二者各有优势，需要注意的是必须将他们控制好，因为持仓周期较长，过程中波动可能也比较大，不宜重仓参与。

黄金1612：

黄金之前的上涨趋势已经彻底结束，目前有明显向下拐头迹象，空头趋势已经初具规模，可以考虑做空；进场方式方面，从均线来看，短期五日均线压制作用明显，如果对成本要求不高可以在当前位置就进场，如果想保守一点，可以以前期低点，也就是图中白线处挂单等成交，因为正常情况下跌破前低是第一进场点，但黄金当时跳空低开，没有给进场机会，事后如果价格能重回这个点，可适当建仓。

橡胶1609：橡胶之前一直维持多头趋势，但今日一跌，多头形态基本已经彻底不覆存在，多单不宜再持仓，如果仍有多单最好趁反弹离场；激进的客户可以适当建立空头头寸，保守点的可以在破前低后再开仓。

PTA1609：

上图为TA09日线图，图中白线是上方压力线，从均线系统来看，目前Ta上升趋势尚未完全破坏，但近期震荡非常厉害，实际操作可以灵活一点，目前价格离上方压力线不远，可按震荡思路开一点短线空单，下方目标做到震荡区间下沿，上方就以白线为多空分界线，突破则平空翻多，否则空单持有到目标位。

期市有风险，入市需谨慎！以上观点仅供参考。

资料来源新浪微博@小美期货  小美QQ2780732331

下周二“策略周周讲”，我们不见不散！