查看: 1952|回复: 0
打印 上一主题 下一主题

许一览:CPI或上行 降准降息难期

[复制链接]
跳转到指定楼层
1
发表于 2016-4-12 09:05:12 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
许一览 博士后、FRM(国际金融风险管理师)
  本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于156.72点,较上周末上涨了0.07点,全周共成交了7.90亿元。上交所企债市场小幅上扬,周五上证企债指数收于201.64点,较上周末上涨了0.22点,共成交112.50亿元。本周国债期货小幅下挫,主力合约6月品种(TF1606)收盘报100.975元,较上周下跌了0.080元。从市场情况看,本周市场资金面保持宽裕,交易所债市小幅上扬,银行间债市小幅下跌,见下图:
  资金面上,本周市场资金面较为充裕,短期品种利率波动不大,银行间市场债券质押式回购7天品种利率保持平稳,全周在2.3%附近波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种缓步回落,周五为2.7980%。本周央行在公开市场上进行了1200亿元逆回购操作,对冲3950亿元逆回购到期资金后,净回笼资金2750亿元。值得关注的是,3月份中国外汇储备增长了102.59亿美元,是过去5个月首次出现回升,印证了资本外流趋缓的判断,也预示当月外汇占款数据有望呈现积极变化。市场分析人士表示,对外汇占款增量还不能期望过高,面对企业交税和MLF到期,央行大概率会通过公开市场逆回购及续作MLF予以对冲,资金总量仍有保障,对流动性无须过度悲观,但在超储率不高的情况,流动性稳定性下降,资金面仍有脉冲收紧的可能。
  基本面上,最新公布的数据显示,2016年3月,财新中国服务业采购经理人指数(PMI)录得52.2,高于2月1个百分点,受此影响,财新中国综合产出指数由2月的49.4升至51.3,创下11个月以来的最高值。财新智库首席经济学家何帆博士评论3月财新服务业PM及综合PMI称,3月服务业PMI较上月提升,但就业指标有所下降,为2013年8月以来首次低于50荣枯线;3月综合PMI再次回升至50荣枯线以上,经济发展呈现出震荡态势;整体来看服务业发展态势良好,但经济仍处于反复震荡期且复苏基础薄弱。
  政策面上,3月CPI将于4月11日公布,机构一致认为,猪肉价格将推高3月CPI涨幅,预计3月CPI依然维持高位,将上涨2.4%,此前已连升四个月。这意味着今年货币政策的宽松空间会因CPI同比的回升而掣肘。
  总体来看,如果未来CPI数据持续出现上扬,央行目前的宽松政策或将有所改变,未来降准和降息的预期进一步减弱。考虑到目前债市处于高位,如果货币政策转向,债市将面临下行风险。(本文仅代表作者个人观点;作者单位:复旦大学经济学院)






您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册入住  

本版积分规则

建议使用1024*768分倍率、IE6.0以上进行访问,低版本IE将不能正常浏览 所版权所有 @2001-2006 中国期货协会 CFA ALL Rights Reserved

京ICP备05047118号 京公网安备110102001604 北京市西城区金融大街33号同泰大厦C座八层 邮编:100140

快速回复 返回顶部 返回列表