中金所：国债期货运行呈现五大特点

越州三宝

中金所国债期货上市以来，逐渐受到各类机构投资者的青睐，市场规模不断扩大，交易策略也日益丰富。期货日报记者近日了解到，在后“股灾”时代，不少私募机构更加关注国债期货市场，寻找参与机会。

数据显示，今年第一季度国债期货日均成交4.3万手，持仓6.9万手，较去年同期分别增长259%和137%。期现联动方面，国债期货成交规模与现货相当，国债现货今年一季度日均成交412亿元，国债期货日均成交427亿元。2015年以来，5年期国债期货与现货价格的相关性高达96.04%，10年期国债期货与现货价格的相关性达96.36%，期现走势关系密切。

在中金所上周四举办的“周周开讲”走进深圳私募交流会上，中金所相关人士介绍，近期国债期货市场运行的特点主要包括：一是买卖价差持续收窄，运行质量显著提升；二是报单深度不断提高，冲击成本越来越小；三是滚动交割效率提升，交割月期现联动增强；四是机构参与深度和广度提高，投资者结构更加丰富、均衡；五是交易策略趋于多样，协同创新能力增强。

在2015年“股灾”后，市场上各类机构均在寻找更多大类资产配置工具。与现货市场类似，国债期货市场的参与主体为机构投资者。目前，国债期货机构投资者持仓占比高达72%，以机构投资者为主的市场特点非常明显。参加此次交流会的部分私募机构对国债期货极为关注，分享了国债期货研究和交易策略方面的心得体会，同时对国债期货的规则优化和未来发展提出了意见和建议。

关于国债期货市场下一步的工作规划，上述中金所人士表示，我国国债期货市场刚刚起步，和国际市场相比，未来还有很大的发展空间。中金所将进一步丰富国债期货产品体系，优化规则制度，做好市场培训和投资者服务工作，不断提升运行质量，发挥市场功能，促进国债期货市场的长远健康发展。

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