每次中国外贸数据之后，这个问题总是挥之不去

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中国3月出口大幅好转，不仅九个月来首次出现增长，增幅亦相当惊人。进口降幅则在继上月缩小之后，继续收窄。分析师认为，外贸总体断崖式下跌告一段落，但能否持续企稳仍然存疑。

同时，本次数据的大反弹可能受到了虚假贸易以及低基数的影响。

彭博亚洲首席经济学家Tom Orlik表示，中国三月自香港的进口数据同比大涨116%！他表示，进口数据掩盖了背后的资本流动。

虚开发票金额是掩盖资本外流的一大方式。过去，出口发票的金额往往被高开，以掩盖资本流入中国。

而最新的数据显示了截然相反的情况。进口的发票被高开，以此掩盖资本流出。

华尔街见闻此前提到，中国银行国际金融研究所研究员盖新哲向彭博表示，去年811汇改之后，境内外汇差较大，以套利为目的的虚假贸易上升，这些虚假贸易通过海关特殊监管区流转。

除了对港进口数据的虚高，上一年的基数过低也是贸易数据大反弹的一大原因。

中泰宏观团队认为，最新外贸数据依然表明，尽管进口实质性好转，但海外经济体缺乏新的增长点，外需对中国经济难以形成实质性拉动。

其指出，本期数据极大地受到去年同期低基数的推升作用，若以2014年的基数计算，出口同比与1、2月累计增速基本持平（均为-5%左右），进口回升则较为显著（由1、2月的下降33.4%到3月的-19.2%）。即进口实质性好转，出口则难言回暖。