重要的疑惑：为什么多哈谈崩了 但油价跌不动？

yexin20

全球主要产油国周日在多哈“谈崩”后，周一国际油价跳空低开，重挫逾6%，但很快便自低位反弹8%，抹去早些时候全部跌幅。

多数西方分析师认为，本周油价能保持如此“韧性”是因为市场的供需基本面将在今年出现显著的“再平衡”，基于油价低位徘徊将挤出部分高成本产油企业，而这一趋势的延续与多哈会议是否达成“冻产”协议不相干。

“没有分析师质疑今年原油市场会出现显著的再平衡，尽管大家在速度和对油价的影响程度上意见有别。”原油经纪商PVM分析师David Hufton表示。

“原油市场的季节性、结构性供需平衡在未来几个月里将会变得紧俏，所以眼下多哈会议的失败不会使市场面临太多下行压力，除非会议后有人发表极度利空油价的言论。”维也纳能源咨询公司JBC Energy表示。

根据国际能源署（IEA）的预测，尽管今年全球原油库存还是持续增加的状态，但速度将显著放缓：今年前六个月每日增加150万桶库存，到了下半年将减少至每日20万桶。主要原因是部分美国高成本油企退出市场。

“在周末的新闻之外，我们对原油价格的展望依旧是，在非OPEC国家的产量下降的带动下，基本面逐渐改善...这将让市场到三季度出现持续的供给缺口，”高盛分析师Jeff Currie表示。

“由于库存的压力，油价可能持续反弹至3季度，根本逻辑就在于供给端去产能，因2季度库存极限的到来将倒逼高成本常规油田大规模去产能，实现边际供需平衡；3季度页岩油产量将出现断崖式下滑，导致供需逆转，库存向下拐点出现，届时油价也将迎来本轮反弹的高点。”东方证券首席石化分析师赵辰在上月的报告中表示。

另外一大支撑油价的短期理由是科威特石油工人大罢工，另这一OPEC第四大产油国日均原油产量缩减六成，至110万桶。不过该国官员周日表示，已启用“紧急计划”，动用库存保证国内外原油供给，至少目前还有没对出口量有实质性冲击。不过咨询公司Qamar Energy驻迪拜首席执行官Robin Mill也表示，“若科威特罢工持续下去，将让市场面临再平衡。”

花旗商品部门研究负责人Ed Morse就表示，170万桶的减产数字着实不少，相比之下，就算多哈冻产会议达成一致，也带不来160万桶的产量下降。

因为在会议之前，不管是沙特还是科威特亦或是伊拉克等国，都在开足马力生产，希望将自己的产量冻结在高位，这是不少分析师对冻产结果持保留态度的原因之一。

更不用说，会议前沙特反复强调一定要伊朗配合才会冻产，伊朗方面则直接拒绝参加会议，这让市场对会议的结果并不报太大期望。

华尔街见闻

yexin20

再平衡，有点道理。供需决定价格，更重要的是石油不能简单以价格定位，石油有金融属性，是金融工具。