徐小庆：今年商品投资思路仍是逢低买入

Mr.Gray

今年大宗商品价格上张，既有货币的推动，也有房地产和财政政策的推动。他指出，过去中国的信贷投放流向企业，导致企业增加生产，投资增速的拉动体现在制造业，而今年货币的投向没有流向过剩产能行业，而是流向了政府和个人。

“今年的投资只有制造业没有起来，已经连续四年下滑，真正起来的是基建和房地产，给大宗商品带来了需求。”徐小庆说。

他称，现在大宗商品的需求本身不是非常强劲，但供给复苏也非常缓慢，所以价格的反映非常剧烈。他表示，虽然今年一季度，房地产销售达到40%的增长，但这轮房地产的销售高峰已经到来，接下来房地产销售会放缓，但并不代表需求回落，因为低利率仍将刺激居民购房需求。

他认为，现在中国居民房地产杠杆率不高。“房地产库存情况比想象中乐观，今年新开工增速出现显著反弹。”

从宏观层面来看，徐小庆认为，到目前为止，无论是汇率还是利率水平来看，都没有出现拐点，经济复苏到三季度问题不大。他表示，今年央行的货币政策会呈现中性，不会降准降息，但也不会主动收紧，因为经济复苏基础不牢固。

“目前经济的增速没有显著偏离，货币供应量也没有偏离，今年以稳为主。从商品的角度来讲，对供需格局还是比较有利的。”徐小庆说。同时，他表示，美元也不会很快走出强反弹格局，“今年美国加息不管是一次还是两次，但不会改变美元相对偏弱的格局，这意味着其对商品的冲击比较有限，商品投资仍是逢低买的思路。”

（以上仅为专家个人观点，据此投资，风险自担。）