央行做的两个重大决定

楼上的白小白

4月25日，星期一。这个日子，有点敏感。

过去一周，深沪股市出现了新一波下跌。而期货市场则陷入了疯狂，三大商品交易所陆续出台降温措施。但在现货市场，仍然有钢铁、焦炭、猪肉价格上涨的消息。

9点15分，央行做了两个动作，虽然算不上大新闻，但显得意味深长。

1、将人民币中间价下调了222个基点，人民币兑美元中间价报6.5120元，创3月28日以来新低。

2、宣布今日将进行1800亿元7天期逆回购操作（今天有300亿逆回购到期）。另外，中国1年期利率互换现涨8个基点至2.6400%，刷新10个月高位。


上图：美元对人民币汇率走势，上涨代表人民币贬值。可以看出，近日人民币在岸价开始启动贬值。

这两个动作意味着什么？分析如下：

1、距离美元第二次加息的日子越来越近，虽然美联储到底会在北京时间6月16日、7月28日还是9月22日宣布加息尚未可知，但第二次加息年内一定会来。

近期管理层一直对资产泡沫非常敏感，比如调控一线城市楼市，调控期货市场，对股市上“重启政策牛市2.0”予以否认，都是如此。为什么要这样，这是因为资产泡沫吹大，遇到美元加息，一定会爆发金融风险。而防范金融风险，是今年重中之重。让高估的人民币汇率软着陆，是一项重要任务，需要抓机遇，更要考验管理者的智慧。未来一段时间，人民币对美元的汇率将在震荡中趋向贬值。

2、逆回购是央行给市场“发钱”的一种方式，只是这种钱是有期限的，7天就要回收。春节之后，央行先是轻易不降准了，随后连“中期借贷便利”（MLF）也轻易不搞了，对市场流动性的供给采用了“当一天和尚撞一天钟”的方式。所以，市场流动性趋近，“1年期利率互换”上涨就是一个信号。

控制流动性，显示央行货币政策转向，从事实上的“适度宽松”有重返“中性”的迹象。原因当然是通胀抬头，商品价格飙升，经济数据开始好转。现在央行不仅要防范资产泡沫，还要防范通胀。这对于股市是坏消息，所以股市今天一开盘就又出现下跌。

短期看，央行在“流动性收紧—股市下跌”之后，可能会有一波逆调控，比如突然搞一次MLF，甚至搞一次降准。让市场出现一下反弹，然后继续掉头慢慢回收流动性。所以，如果遇到降准，投资者可以先借机减仓，甚至清仓。

4月26日到27日，美联储有一次议息会议，北京时间4月28日凌晨公布相关消息。这次加息的可能性比较小，看点是美联储声明使用的措辞。如果措辞趋向强硬，则将对大宗商品和股市构成利空。

【最新消息】央行收紧信贷！

       财新记者从多位银行业人士处核实，近期央行通过各级分支行对银行业金融机构传达相关精神，指导信贷投放规模和节奏，要求4月各行总行新增信贷规模压降至月初计划数的70%，各分行也按照该精神安排信贷投放。

       点评：4月下旬要求改变4月初的计划，可见央行改变想法，是最近一周的事情。2016年一季度新增贷款4.61万亿元，超过了“四万亿救市”时2009年一季度创下的天量。高额信贷推动下的经济增长，显然不可能持续。央行又开始紧急踩刹车，这跟在货币市场上的操作是一致的。这对于当前股市、期货市场都是利空。未来几个月CPI走势非常关键，如果继续攀升，那货币政策会收得更紧。

       MLF来了！

      4月25日傍晚，央行宣布：为保持银行体系流动性合理充裕，对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

       点评：这算是央行对股市的一次雪中送炭吧，虽然力度不算大，但总算表示了一下。MLF操作之后，逆回购可能会有所减量。