甲醇周报（2016.04.25——04.29）

楼上的白小白

要点提示：
l  本周甲醇1609表现为高位盘整，周一价格波动最为剧烈，因黑色板块带动盘面情绪等外在因素，最高到2014年8月14日以来最高点2098，之后情绪降温，价格在2010-2090之间波动，最后收于2052，再一次证明2100线难以突破，5日、10日、20日均线均呈现多头排列，价格表现强势。
l  本周现货市场多数地区因节前备货需求多表现稳定或者小幅上涨，西北价格因烯烃需求支撑，周内涨幅40元/吨；川渝价格高位稳定；港口价格周内小幅回落5元/吨，周内价格表现平稳，因期价周内震荡缺乏指引，基本面尚无太大变化。

一、本周期货行情回顾
本周甲醇1609表现为高位盘整，周一价格波动最为剧烈，因黑色板块带动盘面情绪等外在因素，最高到2014年8月14日以来最高点2098，之后情绪降温，价格在2010-2090之间波动，最后收于2052，5日、10日、20日均线均呈现多头排列，再一次证明2100线难以突破。
本周1609合约期初期价为2008，期末价为2052，最高价位为2098，最低价位为1982，区间涨幅为0.54%,振幅为5.68%，五个交易日总成交量为8032712手，日均成交量近161万手，相比上周日均成交量减少8万手，4月29日持仓量为39.3万手，相比上周五增加7千手。
截止4月29日统计的仓单及套保持仓情况为：MA完税仓单数量为泉州振戎3270张，相比上周五持平太仓阳鸿有效预报1700张。MA买套保额度为16.8万手， MA卖套保额度为25.45万手，均与上周五持平； MA期货买套保持仓量为5300手，环比22日减少3800手；MA卖套保持仓量为11316，环比22日减少3709手；
图表1：MA1609分时走势（04月25日-4月29日）

资料来源：文华财经
图表2：甲醇主力合约行情走势

图表3：2016年4月29日仓单统计

资料来源：文华财经、国家甲醇网
二、现货市场情况
本周现货市场多数地区因节前备货需求多表现稳定或者小幅上涨，西北价格因烯烃需求支撑，周内涨幅40元/吨，但西北烯烃装置五月份有检修预期，烯烃需求有转弱预期，且西北装置开工率回升，未来价格有回落风险；川渝价格高位稳定，但部分气头装置预计五月份重启，后续供应端或承压，对西北和华东均造成一定的影响；港口价格周内小幅回落5元/吨，周内价格表现平稳，因期价周内震荡缺乏指引，基本面尚无太大变化，预计下周价格以稳为主，有回落可能，但幅度不大。
图表4：本周部分地区甲醇市场价格涨幅情况

外盘方面，前期涨势过大，本周表现平稳，欧洲盘周涨幅3%，美盘周跌幅2%，4月28日，FOB鹿特丹中间价为228.29美元/吨，FOB美国海湾中间价为216.615美元/吨。亚洲盘周内平稳上涨， 4月28日CFR中国为235.5美元/吨，折合人民币完税价为1882元/吨，目前CFR东南亚和CFR中国主港的价差为-0.5美元/吨。
图表5:2015年1月1日-2016年4月29日甲醇外盘报价

三、基本面方面
供应方面:本周全国甲醇开工率继续小幅回升，为69.7%，较上周增加0.9%，西北地区开工率回升0.8%，山东地区开工率回升0.3%，内地供应继续有所缓解。从检修产能来看，四月份检修产能仍在检修中的装置产能有200万吨，周内重启的产能有105万吨，明显比前期检修产能有所减少，五月份有检修计划产能有420万吨，但是都是CTO装置，值得主意的是川渝地区的开工率有望继续回升，泸天化44.5万吨产能五月份有重启的可能，综合来看，全国供应未来有所增加。国际装置方面，马来西亚Petronas一套年产170万吨甲醇装置4月16日临时停车，4月27日已经重启；美国博蒙特市的OCI年产91.25万吨甲醇装置预计五月初重启，沙特国际甲醇公司4月初检修，预计四月底重启；Statoil挪威90万吨产能计划5月份检修，此外，Metro委内瑞拉供电不足，开工仅有四成，综合以上装置情况，亚洲供应较前期有所增加，北欧和南美供应略有减少。




需求方面：周内下游产品多有上涨。甲醛周内涨幅30元/吨，市场供应较为充裕，下游按需采购为主；二甲醚周内涨幅30元/吨，周内华东液化气涨幅55元/吨对价格也有一定的提振，企业负荷不高，下游需求较为平稳；醋酸价格周跌幅40元/吨，英都气化装置重启恢复中、BP装置也将重启，供应增加，价格料维持弱势； PE方面，进入5月份，塑料制品行情传统淡季来临，以农膜生产来看，5月份是农膜的传统淡季，开机厂家极少，企业多转入停机状态或检修。地膜需求基本结束，塑料包装膜受天气转热保质期缩短影响也迎来淡季，五月份市场偏空；PP方面，新增停车检修装置有限，加之停车的利好已被市场逐步消化，而中煤蒙大月底正常开车产出，中景石化也有部分货源在市场上销售，此外下游需求整体处于相对淡季，工厂订单明显不足，所以PP五月份也是偏空思路。

（备注：PP、PE均为华东外采甲醇制烯烃理论生产成本计算利润，并非实际利润情况，主要看变化幅度。此外计算均采用现货价格，PP现货价取宁波富德拉丝T30S出厂价，LLDPE取扬子石化7042型号出厂价）
开工率方面：甲醛平均开工率为50%，与上周相比上升0.3个百分点；二甲醚平均开工率24.9%，与上周相比下降0.9个百分点；醋酸企业平均开工为69.4%，与上周相比减少0.7个百分点；传统需求本周有所下滑。甲醇制烯烃企业平均开工为81.8%，与上周相比上升0.3个百分点，五月份，南京惠生30万吨烯烃装置计划检修、大唐多伦46万吨计划4月30日检修至6月中旬、宁夏宝丰30万吨计划5月3日检修至6月3日。西北烯烃需求因未来装置的检修有所减弱。


四、库存及进口情况
4月28日当周，沿海港口库存（不包括浙江）有所上升。其中，江苏港口库存35.7万吨，较上周上升1.9万吨；广东港口库存7.5万吨，较上周增加0.6万吨。另外，宁波港口库存7.3万吨，较上周上升0.4万吨；嘉兴港口库存5.5万吨，维持稳定。周内套利空间因外盘的上涨明显缩窄，周四仅为28元/吨，华东港口，周内（4.22-4.29）到货量达18（+10.3）万吨，节日期间预计有6.88万吨到港，华南港口到货压力较小，周内到货量2.28万吨，综合库存数据来看，华东地区的库存并没有因为港口大量到港而大幅增加，因华东地区货源更多转向进口以及节前备货因素的综合作用。套利窗口的进一步缩窄以及西北价格居高不下，对未来港口价格存在支撑。








后期展望
从基本面来看，港口虽然近期到港量较大，但是套利窗口持续缩窄，而港口在与内地窗口关闭的情况下，华东供应端短期并没有想象的那么悲观，但五月份港口烯烃装置或有检修，届时对价格会有打压。内地虽然检修告一段落，未来检修的装置虽然多是CTO装置，但是这些装置平时也会外采一些甲醇，总体需求小有转弱，但介于装置逐步重启供应逐步增加，价格回落风险较大，此外川渝市场因部分装置有重启预期，对华东和西北价格均有一定的影响，预计未来港口价格有偏弱预期，综上短期偏震荡1980-2080，中期偏弱，长期依然看多。但是还是要警惕宏观及盘面情绪风险，节后震荡期可等待做空时机，但底部空间有限。

水无常形

谢谢白小白的分享，我正在关注这个品种。