央媒头版评论：“脱虚入实”成为金融监管新取向

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近日监管层的种种举措显示，中国金融监管部门正全面加强金融市场的监管，新华社旗下的《经济参考报》评论称，中国金融监管系统严厉打击各种类型的投机炒作，驱赶资金进入实体经济。

回顾近日监管新措施，可以从中发现监管层加强监管的迹象：

为防止期货市场狂热的投机行为，三大期货商品交易所接连上调部分品种保证金水平、手续费费率以及涨跌幅限制，以给市场降温。

央行5月6日表示，为落实金融支持实体经济发展的要求，有效防范和控制票据业务风险，促进票据市场健康有序发展，央行和银监会就加强票据业务监管、规范业务开展等事项进行通知。

5月6日，证监会称，已注意到市场认为应对境内外市场的明显价差、壳资源炒作高度关注，证监会正对中国企业海外退市通过IPO并购重组等回到A股上市研究分析。

5月11日，路透援引消息人士透露，中国银监会近期向部分城市商业银行进行窗口指导，要求其停止新发分级型理财产品。

此外，5月5日，保监会出台新规，防范个别险企投资冲动。

针对上述央行、证监会、银监会、保监会的一系列举动，《经济参考报》认为，监管层正在努力驱赶资金“脱虚入实”，防止金融泡沫进一步形成和扩大，驱赶资金进入实体经济。

该报道提到，2014年下半年以来，随着货币政策持续宽松，大量的流动性被释放出来。与此同时，中国股市、债市、楼市乃至期货市场，先后受到冲击。其中股市先后经历了“杠杆疯牛”和“闪电熊”，债券市场的杠杆率水平则迅速攀升，以黑色系为代表的大宗商品市场也经历了疯狂上涨。充裕的流动性就像脱缰的野马，在不同大类的资产中左冲右突，不停地制造泡沫，而始终未能进入实体经济。而国家统计局数据显示，民间资金持观望态度。

报道评论称，监管层严厉打击各类炒作，堵截资金“脱实入虚”是有必要的。但应当注意到，大量资金迟迟不愿意进入实体经济，除了一些行业壁垒外，主要还是因为当前不少行业能够提供的回报率过低。在加强市场监管，抑制各类投机炒作的同时，通过供给侧结构性改革，推动传统产业转型升级，打开新兴产业发展空间，激发市场主体创新活力，进而引导资金进入实体经济。

华尔街见闻此前也提到类似的观点，从暂缓战略新兴板，到打击期货操纵，从传言的收紧中概股回归，到提醒壳资源炒作，再到媒体报道的叫停跨界虚拟产业并购重组......各种蛛丝马迹显示，监管层正在全力驱赶资金“脱虚入实”。此前有分析称接下来3-6个月或是中国去杠杆的关键窗口。因一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，中国可能面临泡沫被被动刺破的风险。

“中国的金融整肃已悄然开始，”中国社会科学院教授刘煜辉此前表示，“‘脱实入虚’，2012年之后就没有再‘实’过。没有增长，没有通胀，企业盈利下降，就业看上去还可以，剩下的只有滋长的金融泡沫。”

华尔街见闻

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拭目以待，也许通胀才是出路。